近期,巴菲特所管理的伯克希爾·哈撒韋公司發(fā)布了2017年度致投資者的一封信。根據(jù)信中披露的數(shù)據(jù),伯克希爾每股凈資產(chǎn)已經(jīng)從巴菲特接管伊始的19美元增長(zhǎng)至21.175萬(wàn)美元,年復(fù)合增長(zhǎng)率19.1%,而其股票市值的平均年化收益率為20.9%。換句話(huà)說(shuō),假設(shè)在1964年花1萬(wàn)美金買(mǎi)入伯克希爾的股票并持有到現(xiàn)在,總資產(chǎn)將達(dá)到驚人的2.4億美元!
也許你會(huì)想,這樣的收益率,怎么就能達(dá)到2.4億呢?1萬(wàn)美元每年賺2千,53年下來(lái)也就多賺了10.6萬(wàn)美元,加上期初的1萬(wàn),最后應(yīng)該是11.6萬(wàn),離2.4億還差了十萬(wàn)八千里。
確實(shí)差了十萬(wàn)八千里,因?yàn)樯鲜鏊惴ù箦e(cuò)特錯(cuò),因?yàn)槠渫耆雎粤?ldquo;復(fù)利”的存在。連巴菲特本人都曾說(shuō)過(guò)他自己的財(cái)富“來(lái)自生活在美國(guó),一些運(yùn)氣以及復(fù)利”,而他本人這五十多年來(lái)為了讓復(fù)利發(fā)揮作用,也堅(jiān)持不拆股,并且除了在上世紀(jì)六十年代派息過(guò)一次后,就堅(jiān)持不派利息直至現(xiàn)在,讓投資產(chǎn)生的價(jià)值重新投入伯克希爾的運(yùn)作中,而現(xiàn)在的超高股價(jià)便是大家耳熟能詳?shù)?ldquo;復(fù)利效應(yīng)”的直接體現(xiàn)。
1萬(wàn)的本金,假設(shè)每年增長(zhǎng)20.9%,到了第二年的時(shí)候,本金已經(jīng)變成了1.21萬(wàn),第三年的本金就已經(jīng)變成了1.46萬(wàn)。只需十年,本金就已經(jīng)達(dá)到了6.67萬(wàn)了。二十年后,變44.5萬(wàn);三十年后,變297萬(wàn);四十年后則達(dá)到1982萬(wàn);五十年的時(shí)候就已經(jīng)觸及1.32億元。
在基金投資操作中,復(fù)利也有其重要的實(shí)踐意義,特別是對(duì)于分紅較多的基金,如果選擇現(xiàn)金分紅,則每期收益無(wú)法進(jìn)行紅利再投資,導(dǎo)致長(zhǎng)期下來(lái)收益率享受不到復(fù)利的效力。這里以興全可轉(zhuǎn)債基金為例,假定從基金成立日2004年5月11日起開(kāi)始定投至2018年3月1日(期間分紅54次),在投入總本金相同的情況下,若選擇現(xiàn)金分紅方式,總定投收益率可達(dá)99.08%;而若選擇紅利再投資的方式,則總定投收益率可升至184.09%。這正是復(fù)利的神奇力量,每次分得的收益疊加到本金之中,并繼續(xù)獲得更多收益。
復(fù)利在投資實(shí)踐中是一個(gè)極其重要的概念,隨著期數(shù)的不斷增長(zhǎng),計(jì)算出的結(jié)果常常遠(yuǎn)超我們的想象,因此更需要正確認(rèn)識(shí)復(fù)利,并意識(shí)到反向復(fù)利的危害性。例如以復(fù)利計(jì)算的借貸:比如借款10萬(wàn)元,期限3年,日利率0.1%,看起來(lái)每天利息就只有100元。如果按照單利計(jì)算,則3年的利息總和為10*0.001*365天*3年=10.95萬(wàn)元;而如果以復(fù)利計(jì)算的話(huà),到期后利息總和約為19.88萬(wàn)元,只用三年利息就幾乎是本金的兩倍。
巴菲特說(shuō),“復(fù)利有點(diǎn)像從山上滾雪球,最開(kāi)始時(shí)雪球很小,但是當(dāng)往下滾的時(shí)間足夠長(zhǎng),而且雪球粘得適當(dāng)緊,最后雪球會(huì)很大很大”。