3月9日,證監(jiān)會(huì)公示了2017年IPO保薦機(jī)構(gòu)情況,證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬在例行新聞發(fā)布會(huì)上對(duì)此進(jìn)行了介紹。此外,他表示,下一步證監(jiān)會(huì)將結(jié)合審核和日常監(jiān)管情況,有針對(duì)地加大對(duì)保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度,發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,堅(jiān)決處理,嚴(yán)格問(wèn)責(zé)。
投行人士對(duì)記者表示,隨著相關(guān)公示的出臺(tái),不排除更多券商因低過(guò)會(huì)率而聲名掃地,券商內(nèi)部的兩級(jí)分化將加劇。另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是,在IPO審核將持續(xù)從嚴(yán)的預(yù)期下,疊加重組交易新規(guī)的影響,或?qū)⒓铀僖恍?duì)IPO心存僥幸企業(yè)的撤退步伐。
證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示,已有40家擬上市公司離開(kāi)IPO排隊(duì)通道,大幅超過(guò)了去年同期數(shù)量。中止審核的企業(yè)數(shù)量也迅速增長(zhǎng),截至3月5日,中止審查19家,其中13家為近兩周內(nèi)新增。此外,今年以來(lái)新申報(bào)材料的擬上市公司數(shù)量仍停留在個(gè)位,IPO堰塞湖有望進(jìn)一步紓解。
問(wèn)題一:哪些券商最受傷
據(jù)統(tǒng)計(jì),今年終止審查的40個(gè)項(xiàng)目中,共涉及29家證券公司。其中,廣發(fā)證券(000776,股吧)等4家分別有3個(gè),國(guó)元證券(000728,股吧)等4家分別有2個(gè),德邦證券等21家分別有1個(gè)。
證券公司保薦項(xiàng)目終止審查數(shù)量一覽(截至3月5日)
3月9日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布2017年IPO保薦機(jī)構(gòu)情況,對(duì)被否決項(xiàng)目數(shù)量排名前10位的保薦機(jī)構(gòu)、未在規(guī)定期限內(nèi)回復(fù)反饋意見(jiàn)的IPO項(xiàng)目保薦機(jī)構(gòu),以及IPO項(xiàng)目申請(qǐng)撤回的保薦機(jī)構(gòu)等進(jìn)行了公示。
常德鵬強(qiáng)調(diào),保薦機(jī)構(gòu)是企業(yè)發(fā)行上市的第一道關(guān)口,是資本市場(chǎng)“看門(mén)人”,負(fù)有法定的核查把關(guān)責(zé)任。下一步,證監(jiān)會(huì)將結(jié)合審核和日常監(jiān)管情況,有針對(duì)地加大對(duì)保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度,發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,堅(jiān)決處理,嚴(yán)格問(wèn)責(zé)。
一位東南部券商投行人士對(duì)記者表示,隨著相關(guān)公示的出臺(tái),不排除更多券商因低過(guò)會(huì)率而聲名掃地。券商內(nèi)部的兩級(jí)分化將加劇。但實(shí)際上,單看被否項(xiàng)目數(shù)量是不準(zhǔn)確的,做多否多是必然結(jié)果,個(gè)別運(yùn)氣好的除外。而某些一年過(guò)兩三個(gè)項(xiàng)目但沒(méi)有被否的,在市場(chǎng)上實(shí)際并沒(méi)有多少競(jìng)爭(zhēng)力。
問(wèn)題二:為何擬上市公司加速終止審查
在證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度的同時(shí),數(shù)據(jù)顯示終止審查的擬上市公司數(shù)量近期有進(jìn)一步加速趨勢(shì)。按月來(lái)看,終止審查企業(yè)數(shù)分別是,1月12家,2月17家,3月僅第一周便有11家擬上市公司終止審查。面對(duì)這一現(xiàn)象,多位行業(yè)從業(yè)人員對(duì)記者表示這并不意外。
東北證券(000686,股吧)研究總監(jiān)付立春對(duì)記者表示,相比發(fā)審會(huì)上被否,主動(dòng)撤回材料對(duì)發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)的影響都將更小,未完全準(zhǔn)備好的企業(yè)終止審核是理性選擇。
2018年以來(lái)終止審查企業(yè)(截至3月5日)
數(shù)據(jù)來(lái)源:證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站
去年下半年,證監(jiān)會(huì)連出重拳,加大力度規(guī)范IPO在審項(xiàng)目。據(jù)媒體報(bào)道,證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)對(duì)券商進(jìn)行了多次約談。
2017年12月7日,證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步明確IPO審核流程,規(guī)范擬上市項(xiàng)目中止審查情形,將中止審查情形從之前四種細(xì)化為八種,并要求自監(jiān)管問(wèn)答發(fā)布之日尚處于中止審查狀態(tài)企業(yè),不屬于規(guī)定的中止審查情形的,自發(fā)布之日起10個(gè)工作日內(nèi)予以恢復(fù)審查。
此后,中止審查企業(yè)數(shù)量快速下降,同時(shí)終止IPO排隊(duì)的擬上市公司數(shù)量快速上升。證監(jiān)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示,僅2017年12月就有45家擬上市公司終止審查,占全年總數(shù)的近三分之一。
今年證監(jiān)會(huì)從并購(gòu)重組的準(zhǔn)入門(mén)檻方面進(jìn)一步規(guī)范IPO。
2月23日,證監(jiān)會(huì)上市部發(fā)布對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)曾申報(bào)IPO被否決的重組項(xiàng)目區(qū)分交易類(lèi)型加強(qiáng)監(jiān)管的新政,規(guī)定IPO被否標(biāo)的資產(chǎn)三年內(nèi)禁止借殼。
此后的兩周時(shí)間里,已有18家企業(yè)終止審查。其中,安徽大地熊新材料股份有限公司、上海梅思泰克環(huán)境股份有限公司、湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司等多家企業(yè)、杭州福膜新材料科技股份有限公司、湖南五方教育科技股份有限公司、北京盈建科軟件股份有限公司等均已進(jìn)行了預(yù)先披露更新。根據(jù)審核工作流程,預(yù)先披露更新后即將進(jìn)入初審會(huì)環(huán)節(jié),意味著企業(yè)很快就將上發(fā)審會(huì)。
川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)記者表示,無(wú)論是規(guī)范中止審查企業(yè)還是嚴(yán)管IPO被否項(xiàng)目借殼行為,對(duì)擬上市公司申請(qǐng)終止審查的影響都具有階段性,這些舉措都將有利于化解IPO堰塞湖。
問(wèn)題三:終止審查的擬上市公司都處哪個(gè)階段?
IPO的審核工作流程分為受理、反饋會(huì)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)。記者注意到,終止審查的企業(yè)名單所處階段可以大致分為三種情況,既包括了已經(jīng)過(guò)會(huì)等待拿批文的企業(yè),也包括發(fā)審會(huì)上被暫緩表決的企業(yè),更多則是在監(jiān)管部門(mén)的反饋會(huì)之后和發(fā)審會(huì)之前主動(dòng)退出。
浙江優(yōu)創(chuàng)材料科技股份有限公司早在2015年7月便已經(jīng)通過(guò)發(fā)審會(huì),而公司今年突然終止審查。
勛龍智造精密應(yīng)用材料(蘇州)股份有限公司則是在發(fā)審會(huì)上被暫緩表決。發(fā)審委沒(méi)有給出“暫緩表決”的具體原因。一般而言,IPO首發(fā)申請(qǐng)被暫緩表決,是發(fā)審委收到舉報(bào)信息,發(fā)現(xiàn)存在尚待調(diào)查核實(shí)并影響明確判斷的問(wèn)題,或是發(fā)審委因?yàn)橐恍┓答佉庖?jiàn)沒(méi)有審核清楚,需要保薦人和公司補(bǔ)充資料進(jìn)行解釋。
而江蘇金太陽(yáng)紡織科技股份有限公司、山東泰和水處理科技股份有限公司等公司則在臨上會(huì)前取消審核。1月10日,金太陽(yáng)紡織在發(fā)審會(huì)前夕,因“尚有相關(guān)事項(xiàng)需要進(jìn)一步核查”撤回申報(bào)材料。而山東泰和水處理也是在會(huì)前,因尚有相關(guān)事項(xiàng)需進(jìn)一步落實(shí)而取消上會(huì)。
湖南湘佳牧業(yè)股份有限公司和揚(yáng)州曙光電纜股份有限公司均表示,由于保薦機(jī)構(gòu)的原因,擬調(diào)整上市計(jì)劃,主動(dòng)終止首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的申請(qǐng)并撤回相關(guān)申請(qǐng)文件。湘佳牧業(yè)的保薦機(jī)構(gòu)為中德證券,曙光電纜的保薦機(jī)構(gòu)為金元證券。
武漢奇致激光技術(shù)股份有限公司、上海綠岸網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司、廣州潔特生物過(guò)濾股份有限公司、寧波博匯化工科技股份有限公司、鄭州凱雪冷鏈股份有限公司、廣東奧迪威傳感科技股份有限公司等企業(yè)均表示,因公司調(diào)整上市計(jì)劃,經(jīng)公司認(rèn)真研究和審慎決定,主動(dòng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件。
北京德恒律師事務(wù)所陳旭光律師對(duì)記者表示,企業(yè)終止審查的原因多種多樣,作出終止審查的決定往往都是經(jīng)過(guò)再三權(quán)衡、深思熟慮。近期監(jiān)管新政肯定是企業(yè)作出此類(lèi)選擇的影響因素。
付立春表示,擬上市公司終止原因一般分為兩大類(lèi),一是持續(xù)成長(zhǎng)能力不夠,涉及到公司基本面、主營(yíng)業(yè)務(wù)等;二是規(guī)范性,包括財(cái)務(wù)規(guī)范性、公司治理規(guī)范性等。新一屆發(fā)審委履職以來(lái),對(duì)企業(yè)規(guī)范性要求明顯提高很多。
前述投行人士則認(rèn)為,終止企業(yè)數(shù)量持續(xù)保持高位主要是三方面原因。一是,因?yàn)?016年前后的政策變化,使得2016年IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量達(dá)到峰值,錯(cuò)進(jìn)必然錯(cuò)出;二是,證監(jiān)會(huì)已經(jīng)里明確了擬IPO企業(yè)最近三年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)合計(jì)不能少于1億的標(biāo)準(zhǔn),若低于要么勸退,要么從嚴(yán)審核。某些不符合條件企業(yè)選擇撤材料也是一種必然;三是個(gè)別不受待見(jiàn)的行業(yè),如房地產(chǎn)、類(lèi)金融、餐飲、游戲等也會(huì)選擇抽身離場(chǎng)。