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銀行主動負(fù)債出現(xiàn)下降 債券市場牛市短期難現(xiàn)
中誠信國際研究院發(fā)布最新的報告顯示，在金融去杠桿、強(qiáng)監(jiān)管以及貨幣投放緊平衡的背景下，銀行主動負(fù)債出現(xiàn)下降;監(jiān)管變化導(dǎo)致市場投資者場投資者緊張情緒持續(xù)，債市波動下行。從銀行角度來說，債市波動下行，在監(jiān)管影響下，銀行資產(chǎn)負(fù)債表和廣義信貸的變動限制了債市的資金面。一方面，銀行資產(chǎn)負(fù)債收縮使可用投資資金減少。銀行資產(chǎn)負(fù)債表增速自去年10月來連續(xù)11個月放緩，同業(yè)負(fù)債和同業(yè)存單這兩項主動負(fù)債大幅放緩，雖然一定程度上影響債市供給，但更大程度上導(dǎo)致銀行可用資金相對不足。另一方面，廣義信貸結(jié)構(gòu)體現(xiàn)出由同業(yè)轉(zhuǎn)回傳統(tǒng)貸款的趨勢，回傳統(tǒng)貸款的趨勢，或影響銀行對債券投資的配置。資金總量和結(jié)構(gòu)的變化使銀行對債市支撐有所減弱，市場或受影響進(jìn)一步下行。從未來看，基本面和政策方向難有方向性改變，債市難有趨勢性改變的機(jī)會。
報告認(rèn)為，宏觀調(diào)控重心轉(zhuǎn)向防風(fēng)險，金融監(jiān)管全面升級，去杠桿加速推進(jìn)。在中央的高度重視下，今年以來，針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中存在的影子銀行過快發(fā)展、債務(wù)問題凸顯等情況，為防范和緩解金融風(fēng)險，相關(guān)監(jiān)管部門相繼出臺一系列政策。“一行三會”均進(jìn)入“強(qiáng)監(jiān)管”模式，監(jiān)管處罰力度空前。監(jiān)管的主要著力點均在于加強(qiáng)對通道業(yè)務(wù)的檢查，加強(qiáng)對影子銀行的監(jiān)管，強(qiáng)化金融杠桿的去化。4月，銀監(jiān)會連發(fā)多文規(guī)范商業(yè)銀行運行;11月份，資管新規(guī)出臺，為確立全面加強(qiáng)監(jiān)管各項細(xì)則奠定基礎(chǔ)，進(jìn)一步加強(qiáng)對金融行業(yè)資產(chǎn)管理中通道業(yè)務(wù)、影子銀行的限制，或?qū)㈤L期制約銀行業(yè)擴(kuò)張。
