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2016年下半年以來，貨幣政策由偏寬轉向穩(wěn)健偏緊，貨幣市場利率上行。2017年上半年以來，監(jiān)管檢查從嚴，業(yè)務上各種不合規(guī)的做法開始受到遏制。尤其是2017年7月召開的第五次全國金融工作會議之后，金融政策(包括貨幣政策、監(jiān)管政策等)從緊的態(tài)勢更加明確。在這種政策基調下，大型商業(yè)銀行因為資金相對充裕、業(yè)務較為合規(guī)、客戶基礎良好等因素，所以受政策影響較小。與此同時，部分中小型銀行則感受到較大的壓力，特別是部分對同業(yè)負債依賴較大、業(yè)務不盡規(guī)范的銀行。這一情況可以簡單地歸納為“大型銀行受益”。

股價變化充分反映“大型銀行受益”(圖1)。2017年以來，截止2017年12月28日，板塊內漲幅靠前的個股，比如工商銀行、農業(yè)銀行、建設銀行、招商銀行、寧波銀行等，均有存款基礎良好、存款成本較低、業(yè)務較為合規(guī)等特點，大型銀行尤其突出。其中，招商銀行漲幅超過60%，另外幾家銀行的漲幅也超過40%，漲幅可觀。