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上市銀行理財新品亮點頻現(xiàn) 凈值化產(chǎn)品轉型駛上快車道
凈值化產(chǎn)品轉型駛上快車道
近日，上市銀行披露的2017年年報顯示，為了順應資產(chǎn)管理行業(yè)趨勢，各銀行紛紛加快產(chǎn)品創(chuàng)新，推進凈值化產(chǎn)品轉型，推動理財業(yè)務規(guī)范發(fā)展。
據(jù)了解，為推進理財產(chǎn)品凈值化轉型，招行2017年新創(chuàng)設產(chǎn)品一律以凈值型產(chǎn)品形態(tài)發(fā)行，相繼推出“聚益生金”、5年期金葵花增利產(chǎn)品、股票指數(shù)增強型理財產(chǎn)品等凈值型產(chǎn)品，通過產(chǎn)品的凈值波動將產(chǎn)品的收益和風險傳遞給客戶，培養(yǎng)投資者收益風險共擔的成熟投資理念，促進資產(chǎn)管理業(yè)務回歸業(yè)務本源。
交行表示，該行2017年持續(xù)推動表外理財產(chǎn)品創(chuàng)新，加快推進凈值化產(chǎn)品轉型，滿足投資者日益多元化的投資需求:推出靈活申購贖回的開放式類貨幣基金凈值型產(chǎn)品，服務客戶現(xiàn)金管理需求;推廣長期限定制型凈值型產(chǎn)品，服務客戶中長期保值增值投資需求;推出主題投資凈值型產(chǎn)品線，服務客戶個性化投資需求。除了T+0類貨幣凈值型產(chǎn)品，交行新產(chǎn)品還包括首款以“最低持有期”為亮點的凈值型產(chǎn)品等。去年末，交行凈值型產(chǎn)品規(guī)模較年初提高2.6倍。
中信銀行(601998,股吧)表示，該行推出每周開放的凈值型理財產(chǎn)品，加大開放式產(chǎn)品、凈值型產(chǎn)品發(fā)行力度，持續(xù)調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)品結構。去年末，該行開放式產(chǎn)品規(guī)模占比提升至58.54%，凈值型產(chǎn)品規(guī)模占比提升至4.15%，產(chǎn)品整體風格穩(wěn)健。
凈值生成應符合公允價值原則
資管新規(guī)征求意見稿規(guī)定，金融機構對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應當實行凈值化管理，凈值生成應當符合公允價值原則，及時反映基礎資產(chǎn)的收益和風險;確定凈值的具體規(guī)則另行制定。
對此，華創(chuàng)證券高級分析師周冠南指出，目前市場關注的焦點是凈值化的具體實踐方式，特別是對于部分底層資產(chǎn)和部分產(chǎn)品能否繼續(xù)沿用成本法或成本攤余法估值。“由于完全凈值化從銀行實際操作層面難以執(zhí)行，因此正式稿可能存在部分調(diào)整:一是設置梯度過渡期的安排;二是對部分資產(chǎn)，例如非標、ABS等流動性較差或較低的產(chǎn)品繼續(xù)采取攤余成本法;三是對部分類貨幣基金產(chǎn)品采取攤余成本法。”周冠南表示，“只要最終在負債端的凈值化大方向不變，打破剛兌的最終目標不變，就會對現(xiàn)有資管行業(yè)的格局造成較大影響，銀行理財資金將面臨回表和分流。此外，凈值化將使得金融機構重新建立止損機制，機構投資行為和風險偏好將發(fā)生改變。”
部分銀行還在年報中披露了非保本理財產(chǎn)品占比或個人理財產(chǎn)品占比的最新數(shù)據(jù)。2017年末，建行對私理財產(chǎn)品余額占比達65.53%，非保本理財產(chǎn)品余額占比達83%。
加快產(chǎn)品投向資產(chǎn)端優(yōu)化調(diào)整
據(jù)招行介紹，該行理財業(yè)務穩(wěn)步加強優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置，嚴控投資非標債權資產(chǎn)，提高債券、股票等標準化債權資產(chǎn)和權益類資產(chǎn)的投資比例。該行以提高資產(chǎn)配置的收益風險比為目標，提高優(yōu)質(zhì)項目類資產(chǎn)的組織能力和標準化金融資產(chǎn)的投資能力。在債券類資產(chǎn)方面，截至去年末，理財資金投資債券的余額為11282.69億元，較上年末增長8.99%;在債權類資產(chǎn)方面，穩(wěn)步推進資產(chǎn)證券化、股票受益權轉讓和銀行業(yè)信貸資產(chǎn)登記流轉中心資產(chǎn)流轉投資業(yè)務;在權益類資產(chǎn)方面，圍繞優(yōu)質(zhì)上市公司及其關聯(lián)方融資、配資與投資需求的“投融通”業(yè)務持續(xù)增長，二級市場股票直接投資業(yè)務通過與市場領先投資機構合作，投資管理能力不斷提高，業(yè)務規(guī)模及收益均穩(wěn)步提升。截至2017年末，招行標準化債權資產(chǎn)和權益類資產(chǎn)的投資占比較上年末提高12.50個百分點。
中信銀行表示，該行加快理財產(chǎn)品投向資產(chǎn)端優(yōu)化調(diào)整，大幅壓縮低收益貨幣市場類資產(chǎn)，加大高收益信用債和權益類資產(chǎn)的配置力度。該行積極尋找跨境投資機會，去年完成中港互認基金類資產(chǎn)、境外REITs投資、境外優(yōu)先股類資產(chǎn)、港股QDII量化專戶投資等多種境外資產(chǎn)投放，通過華安易富黃金ETF聯(lián)接基金，配置黃金類資產(chǎn)，形成了以債券為主、股票為輔、兼顧另類資產(chǎn)的跨境資產(chǎn)結構。
“由于資管新規(guī)后的資管產(chǎn)品投向非標受到極大約束，資產(chǎn)配置方向往債券、股票等標準化資產(chǎn)轉移的趨勢不可避免。”申萬宏源(000166,股吧)分析師謝云霞指出，“資管新規(guī)征求意見稿提到了"資產(chǎn)管理產(chǎn)品直接或者間接投資于非標準化債權類資產(chǎn)的，非標準化債權類資產(chǎn)的終止日不得晚于封閉式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的到期日或者開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品的最近一次開放日。"由于非標資產(chǎn)融資期限一般較長，而負債端的理財產(chǎn)品一般期限較短，期限3個月以內(nèi)的封閉式理財大約占56%，1年以上的僅占2%左右，尤其打破剛性兌付之后，更是增加了一般投資者對于長期限理財產(chǎn)品的接受程度。在此情況下，銀行理財產(chǎn)品資產(chǎn)投向大概率會往標準化方向發(fā)展，非標則回歸表內(nèi)。”
