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大公下調日本主權評級展望負面
大公國際周日宣布下調日本 評級展望至負面，將其本、外幣信用評級分別維持在“A”和“A-”，以下為大公所發(fā)新聞通稿全文：
大公決定將日本國(以下簡稱“日本”)主權信用評級展望由穩(wěn)定下調至負面，同時維持其本、外幣主權信用等級A-和A。政府在結構性改革方面長期毫無建樹，使日本經濟深度依賴貨幣和財政刺激，積重難返的結構性問題正持續(xù)侵蝕日本經濟基礎，政府償債能力隨償債來源惡化和債務高位攀升而持續(xù)下行。
下調日本主權信用評級展望的主要原因闡述如下：
一、以利益集團為主導的政治生態(tài)使政府難以切實推進結構性改革，國民經濟難以實現筑底。政黨、行政官僚和國內利益集團緊密聯系使日本政治體制嚴重僵化，一旦觸及到利益集團的切身利益，在其阻擾下政府的結構性改革往往流產或流于形式，最后依賴寬松貨幣政策和財政刺激來兌現選民承諾。安倍政府無意打破這種僵化的政治生態(tài)，這決定了日本將延續(xù)依賴貨幣財政刺激政策框架換取短期經濟改觀。結構性改革的持續(xù)缺位必然引導國民經濟在債務化軌道上愈行愈遠，從而破壞日本經濟增長基礎。
二、增長潛力持續(xù)下滑將使日本經濟增速長期徘徊于低位。由于結構性改革缺位，通縮預期心理固化、工資增長乏力、企業(yè)投資謹慎等制約因素將弱化貨幣與財政刺激政策的正向拉動作用，預計2018年和2019年日本經濟增速將降至0.7%和0.6%。長期觀察，少子、老齡化將加劇人口結構深度失衡，勞動力市場僵化問題更為突出，創(chuàng)新動力(310328,基金吧)不足和公司治理結構僵化使制造業(yè)國際競爭力下降，加之產業(yè)空心化嚴重，日本中長期平均經濟增速僅能維持在0.4%的低位。
三、一再推遲的財政鞏固計劃將持續(xù)惡化償債來源基礎。由于經濟增長動力不足，政府缺乏有效措施遏制不斷上升的剛性支出需求，安倍政府將財政平衡目標的實現期限推遲至2020財年，短期內以財政刺激拉動經濟增長的模式延續(xù)，預計2018財年和2019財年日本各級政府赤字率小幅擴大至4.4%和4.5%，同期融資需求高達財政收入的133.9%和115.5%，政府償債來源極為脆弱。
四、持續(xù)債務貨幣化使日本主權信用風險持續(xù)積累，償債能力下行。財政鞏固無望使政府債務繼續(xù)高位攀升，預計2018財年和2019財年日本各級政府債務與財政收入之比將上升至743.8%和745.0%，中期內進一步惡化至748.0%。2017年政府金融資產對債務覆蓋率僅為48.6%，難以應對龐大負債。鑒于美聯儲加息將擴大日本國債與美國國債收益率利差，削弱日本國債市場吸引力，預計日本更加依賴債務貨幣化方式維持債務滾動，政府償債能力繼續(xù)下行。
維持日本主權信用等級的主要理由為：一是政府債務中約90%為銀行、養(yǎng)老金等國內金融機構持有，這將大幅削弱海外持有人因利差擴大拋售日本國債帶來的沖擊;二是中長期債務占比80%，其中超長期債務占比38.7%，期限結構不斷延長緩解了政府償債壓力;三是經常項目溫和順差、龐大的海外投資收益和穩(wěn)固的凈債權國地位可較好保障政府外債償付能力。綜上，大公將密切關注日本各評級要素風險的變動情況，適時調整其主權信用等級。
