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為提振經(jīng)濟(jì)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普日前再度敦促美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ))降息。種種跡象顯示，特朗普將提名兩位與自己意見(jiàn)一致的候選人擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受到前所未有的挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，受美聯(lián)儲(chǔ)和自身經(jīng)濟(jì)減速影響，全球主要央行也將進(jìn)一步夯實(shí)寬松基調(diào)。

特朗普表態(tài)考驗(yàn)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性

在5日白宮的講話中，特朗普表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降息，這樣才能使美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“火箭式”增長(zhǎng)。他指出，最新公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，但他補(bǔ)充稱，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)確實(shí)減緩了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。“如果美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將像火箭一樣上升。”他說(shuō)。

特朗普公開(kāi)建議重新采用金融危機(jī)時(shí)的量化寬松，即美聯(lián)儲(chǔ)出售證券以放松資產(chǎn)負(fù)債表的政策。

而市場(chǎng)更關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)能否保持決策獨(dú)立性，減少政治因素干擾。

據(jù)美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)日前報(bào)道，特朗普宣布，他將提名披薩公司老板赫爾曼·凱恩和保守派經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·穆?tīng)枮槁?lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)理事。自上任以來(lái)，特朗普已經(jīng)任命4人進(jìn)入有7名成員的美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)。

此次被特朗普提名的人選被媒體廣泛評(píng)價(jià)為“相對(duì)非常規(guī)選擇”，這增添了市場(chǎng)對(duì)特朗普安插自己人進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)決策層的擔(dān)憂。

白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛回應(yīng)稱，總統(tǒng)有權(quán)力獲取來(lái)自投資界和商界的更多信息，“對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)我們并不是施壓其獨(dú)立性，只是我們有自己的觀點(diǎn)”。

他還說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也強(qiáng)調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)在放緩，因此有必要盡快降息。

俄勒岡大學(xué)央行研究領(lǐng)域?qū)＜?、?jīng)濟(jì)學(xué)教授杜伊對(duì)媒體表示，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性正遭受到幾十年來(lái)最強(qiáng)的沖擊，“自上世紀(jì)70年代，美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有再被總統(tǒng)要求降息刺激經(jīng)濟(jì)了”。市場(chǎng)機(jī)構(gòu)也紛紛表示，特朗普的表態(tài)一再升級(jí)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的質(zhì)疑。

經(jīng)濟(jì)下滑在所難免

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，隨著特朗普政府減稅政策的刺激效果逐步消退，以及美聯(lián)儲(chǔ)逐步加息和金融環(huán)境收緊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅回落是必然的。早在去年10月，全球最大對(duì)沖基金橋水基金就曾警告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能已經(jīng)“見(jiàn)頂”，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)收緊貨幣政策可能會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更大壓力。

從美國(guó)GDP各項(xiàng)構(gòu)成來(lái)看，去年第四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯著下滑主要原因有：其一，占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)放緩。當(dāng)季，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支按年率計(jì)算增長(zhǎng)2.5%，增幅低于第二季度的3.8%和第三季度的3.5%。

其二，特朗普政府減稅政策對(duì)企業(yè)投資的提振作用有限，同時(shí)貿(mào)易政策的不確定性令部分企業(yè)推遲投資計(jì)劃。當(dāng)季，美國(guó)非住宅類固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)5.4%，增幅略高于去年第三季度的2.5%，但低于去年第一季度的11.5%和第二季度的8.7%。

其三，2018年美聯(lián)儲(chǔ)加息四次已對(duì)房地產(chǎn)等利率敏感性行業(yè)產(chǎn)生明顯壓力。去年第四季度美國(guó)住宅類固定資產(chǎn)投資下滑4.7%，連續(xù)第四個(gè)季度出現(xiàn)下滑。

其四，受去年底聯(lián)邦政府部分機(jī)構(gòu)“停擺”影響，當(dāng)季聯(lián)邦、州和地方政府支出下滑0.4%，扭轉(zhuǎn)了前三季度政府支出持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，對(duì)美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成一定程度拖累。

近期公布的美國(guó)消費(fèi)支出、制造業(yè)生產(chǎn)、新房開(kāi)工、舊房銷售等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)疲軟，證實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的勢(shì)頭已從去年第四季度延續(xù)到今年第一季度。《華爾街日?qǐng)?bào)》3月份進(jìn)行的調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.3%。

牛津經(jīng)濟(jì)咨詢社美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·達(dá)科認(rèn)為，去年第四季度正是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“轉(zhuǎn)折點(diǎn)”，進(jìn)入2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將明顯減速。他說(shuō)：“這并不意味著我們將走向衰退，而是今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速將放緩到2%左右。”

達(dá)科的判斷與美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的看法一致。美聯(lián)儲(chǔ)上周發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，今明兩年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期中值分別為2.1%和1.9%。美國(guó)全國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)近日發(fā)布的前景調(diào)查報(bào)告預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將從2018年的2.9%放緩至2019年的2.4%和2020年的2%。

另外，近期美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)短期國(guó)債收益率反超長(zhǎng)期國(guó)債收益率的倒掛現(xiàn)象，反映出投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景感到擔(dān)憂，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期也逐漸升溫。

主要央行寬松氣氛或更濃

隨著美國(guó)央行政策“轉(zhuǎn)鴿”，全球其他央行的降息或維持超低利率的舉動(dòng)也增添了寬松氣氛。

美聯(lián)儲(chǔ)今年大概率暫停加息，并將于9月提前結(jié)束收縮資產(chǎn)負(fù)債表。以往規(guī)律表明，美聯(lián)儲(chǔ)一旦暫停加息超過(guò)一年，短期內(nèi)基本不會(huì)重新啟動(dòng)。

歐元區(qū)方面，歐央行3月的利率前瞻指引將前次會(huì)議的“預(yù)計(jì)至少在2019年夏天前將保持利率不變”修改為“預(yù)計(jì)至少在2019年底前將保持利率不變”，并且決定推出新一輪的定向長(zhǎng)期再融資操作(TLTRO-III)，表明歐央行年內(nèi)加息幾無(wú)可能。考慮到歐元區(qū)銀行放貸意愿較為低迷，預(yù)計(jì)TLTRO-III難以帶來(lái)歐元區(qū)流動(dòng)性的明顯改善。如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)未來(lái)進(jìn)一步下滑，鑒于基準(zhǔn)利率已降至0%，不排除歐央行會(huì)重啟QE。

分析人士稱，貨幣政策要根據(jù)形勢(shì)變化調(diào)整優(yōu)化。本輪全球貨幣政策取向的變化，是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)趨于走軟。最新數(shù)據(jù)顯示，一些經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI處于下行通道，3月歐元區(qū)PMI指數(shù)僅有47.6%，創(chuàng)下近85個(gè)月新低，日本3月PMI為48.9%，連續(xù)四個(gè)月下滑。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)季度下調(diào)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，3月歐央行則將歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期由2018年12月預(yù)測(cè)的1.7%大幅下調(diào)至1.1%。