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如何破局？跌倒的蘋果供應(yīng)商：平均凈利潤(rùn)率近腰斬
蘋果的供應(yīng)商走入了前所未有的低谷。
根據(jù)同花順iFinD收錄的A股蘋果概念66只成分股，時(shí)代周報(bào)記者做了一番梳理，按照2018年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，這一批蘋果概念股的平均凈利潤(rùn)率僅為2.36%。而在2016年和2017年，這一數(shù)值分別為4.99%和4.39%。也就是說，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商們的凈利潤(rùn)率持續(xù)走低。背后究竟是何原因?
一直以來，成為蘋果的供應(yīng)商，意味著業(yè)績(jī)的飆升。但在過去的幾年中，各家供應(yīng)商在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中表現(xiàn)各異。
值得一提的是，若是營(yíng)收來源過度依賴蘋果，無疑將給自己埋雷，因?yàn)橐坏┡c蘋果“失和”，或被蘋果棄用，對(duì)經(jīng)營(yíng)的影響將是毀滅性的。
8月12日，一位不具名的手機(jī)行業(yè)人士向時(shí)代周報(bào)記者表示，蘋果概念股中的多家供應(yīng)商實(shí)際上都是屬于中間企業(yè)，靠訂單模式生存。
隨著終端市場(chǎng)不景氣尤其是蘋果銷量下滑，上游訂單削減，下游成本提高，供應(yīng)商自然備受擠壓，處境艱難。
游走在蘋果概念上的供應(yīng)商，正在經(jīng)受新格局下的考驗(yàn)。
供應(yīng)商受到?jīng)_擊
如今的蘋果很難高枕無憂地享受品牌帶來的高溢價(jià)。
從數(shù)據(jù)上看，截至今年6月底的2019年第三季度財(cái)報(bào)，蘋果總營(yíng)收同比微增1.02%至538億美元，凈利潤(rùn)卻下滑12.8%到100億美元，而且這已經(jīng)是蘋果凈利潤(rùn)連續(xù)第三個(gè)季度下滑了。
而從IDC發(fā)布的今年第二季度全球市場(chǎng)份額來看，三星以22.7%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居第一，華為在全球則占比17.6%，蘋果銷量倒退18.2%，以10.1%的市占比排名第三，僅以微弱的差距領(lǐng)先市占比為9.7%的小米。
隨著蘋果銷量不達(dá)預(yù)期，走下神壇，對(duì)應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈上一眾供應(yīng)商的業(yè)績(jī)和市值表現(xiàn)自然受到波及。過去近十年以來，隨著蘋果風(fēng)靡全球，蘋果概念亦成為一個(gè)熱詞。
網(wǎng)絡(luò)上對(duì)所謂的“蘋果概念”有一個(gè)綜述，即蘋果公司是全球第一個(gè)市值達(dá)萬億元的公司，擁有最先進(jìn)的技術(shù)，同時(shí)攫取產(chǎn)業(yè)鏈最高的毛利和絕大部分利潤(rùn)，引領(lǐng)電子產(chǎn)品新技術(shù)的進(jìn)步。
蘋果業(yè)績(jī)隱憂和未來成長(zhǎng)不確定因素之下，與蘋果捆綁越緊密的廠商，越能提前感受到寒意。
作為國(guó)內(nèi)“手機(jī)玻璃第一股”，穩(wěn)抱蘋果大腿的藍(lán)思科技(300433)自2015年上市之日起便備受市場(chǎng)和資本關(guān)注，公司市值亦一路水漲船高，藍(lán)思科技也一度成為千億元級(jí)市值的白馬股，創(chuàng)始人周群飛從打工妹到女首富的傳奇故事也廣為流傳。在《2018胡潤(rùn)全球白手起家女富豪榜》中，48歲的周群飛以615億元的身家成為全球白手起家女首富。
不過，藍(lán)思科技最新發(fā)布的2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，其上半年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損1.23億―1.69億元，同比下降127%―137%，而上年同期則為盈利4.58億元。這是藍(lán)思科技首次出現(xiàn)虧損。明星股藍(lán)思科技為何也會(huì)驚現(xiàn)“業(yè)績(jī)變臉”?相比巔峰時(shí)刻，藍(lán)思科技已從昔日的千億元級(jí)企業(yè)，跌到市值300億元上下，周群飛身家亦已縮水近600億元。
藍(lán)思科技在業(yè)績(jī)預(yù)批中解釋稱：上半年，由于消費(fèi)電子行業(yè)經(jīng)歷了動(dòng)蕩發(fā)展，致使行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)規(guī)模整體承壓，導(dǎo)致公司產(chǎn)能和高交付率優(yōu)勢(shì)在報(bào)告期內(nèi)未能得到充分發(fā)揮，人力成本、折舊及財(cái)務(wù)費(fèi)用有所增加，公司產(chǎn)品毛利率同比有所下降，短期內(nèi)出現(xiàn)了利潤(rùn)虧損。
實(shí)際上，過去幾年，面對(duì)蘋果手機(jī)發(fā)展的紅利，“吃蘋果吃到飽”的藍(lán)思科技的確嘗到了甜頭。記者梳理歷年財(cái)報(bào)獲悉，自2011年至2017年，藍(lán)思科技的年度利潤(rùn)均在10億元以上。不過到了2018年，藍(lán)思科技?xì)w母凈利潤(rùn)為6.37億元，同比下滑近70%，業(yè)績(jī)滑坡已現(xiàn)端倪。
盡管多年來業(yè)績(jī)發(fā)展較為迅猛，但是藍(lán)思科技“單一大客戶”的風(fēng)險(xiǎn)一直是其飽受詬病的問題。
主營(yíng)業(yè)務(wù)為電子產(chǎn)品防護(hù)面板及蓋板生產(chǎn)的藍(lán)思科技，最大的客戶便是蘋果，據(jù)其招股書顯示，2011年、2012年、2013年和2014年上半年，藍(lán)思科技對(duì)蘋果的銷售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例，分別為54.02%、56.03%、40.12%和44.17%。
值得玩味的是，在之后的年報(bào)中，藍(lán)思科技便不再提及前五大客戶的具體名單，在談及主要客戶時(shí)，藍(lán)思科技多次主動(dòng)點(diǎn)名三星、亞馬遜、微軟、華為、小米、OPPO、vivo等國(guó)內(nèi)外品牌，但卻未再提及蘋果。不過，根據(jù)藍(lán)思科技年報(bào)，2015―2018年，藍(lán)思科技的第一大客戶銷售額分別占到年度銷售總額的48.4%、37.48%、49.37%、46.97%，第一大客戶的營(yíng)收貢獻(xiàn)占比居高不下。
據(jù)一位相關(guān)人士向時(shí)代周報(bào)記者透露，藍(lán)思科技的業(yè)績(jī)波動(dòng)乃至出現(xiàn)虧損，其實(shí)便是與其最大客戶蘋果有直接關(guān)聯(lián)，蘋果銷售失利直接導(dǎo)致藍(lán)思科技業(yè)績(jī)下滑，過于依賴蘋果，致使其最終出現(xiàn)蘋果一打噴嚏，企業(yè)就“重感冒”的局面。
蘋果失速陰影下出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉，藍(lán)思科技并非個(gè)例。
大族激光(002008)公布的2019年半年度快報(bào)則預(yù)計(jì)，上半年?duì)I收下滑7.3%，上半年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.79億元，同比下滑62.74%，業(yè)績(jī)腰斬。大族激光指出，報(bào)告期內(nèi)，由于消費(fèi)電子行業(yè)周期性下滑及中美貿(mào)易摩擦引起的部分行業(yè)客戶資本開支趨向謹(jǐn)慎的影響，公司市場(chǎng)訂單較同期有所下降。財(cái)報(bào)顯示，2018年大族激光第一大客戶訂單收入僅4.39億元，相比2017年下滑了56%。
而為蘋果代工的3C制造服務(wù)商鴻海(2317.TW)，2016―2018年三年間的總營(yíng)收分別為4.36兆億新臺(tái)幣、4.71兆億新臺(tái)幣、5.29兆億新臺(tái)幣，營(yíng)收節(jié)節(jié)攀升，但凈利潤(rùn)卻逐年下滑，分別為1486億新臺(tái)幣、1383億新臺(tái)幣、1290億新臺(tái)幣。
產(chǎn)業(yè)鏈上的蘋果利潤(rùn)
今年初，蘋果年度更新了供應(yīng)商名單，用蘋果自己的話說，這份長(zhǎng)達(dá)33頁的“前200名”供應(yīng)商名單，包括了零部件商和其他供應(yīng)商，合計(jì)共占據(jù)了其2018年全球材料、制造和組裝采購支出的98%。
時(shí)代周報(bào)記者梳理這份2019年“Top200名單”發(fā)現(xiàn)，2018年，來自中國(guó)臺(tái)灣的企業(yè)數(shù)為44家，其次是美國(guó)的41家，日本企業(yè)占據(jù)37家，中國(guó)大陸新增4家至33家，中國(guó)香港新增3家至10家。此外，韓國(guó)企業(yè)有14家，德國(guó)有6家，新加坡有5家，荷蘭3家、奧地利2家，沙特、瑞士、比利時(shí)、芬蘭和加拿大各入選1家。蘋果供應(yīng)商里面中國(guó)大陸和中國(guó)香港的企業(yè)共計(jì)43家，占比高達(dá)21.5%。
可以看出，目前蘋果的核心供應(yīng)鏈主要來自中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)大陸、中國(guó)香港、美國(guó)、日韓等地區(qū)，是一個(gè)高度國(guó)際化的供應(yīng)群。作為蘋果的主要代工商，鴻海整個(gè)集團(tuán)員工數(shù)就高達(dá)86.3萬人，依然只能賺取兩三個(gè)點(diǎn)的低廉的組裝費(fèi)用。蘋果供應(yīng)鏈上的主要利潤(rùn)仍然流向蘋果本部，三星電子、臺(tái)積電、美光等跨國(guó)企業(yè)。
除此之外，目前上述200家核心供應(yīng)商在全球范圍內(nèi)共擁有807家工廠，其中383家就在中國(guó)大陸，比例近50%，占據(jù)了近一半的江山。但總的來說，中國(guó)供應(yīng)商盡管數(shù)量龐大，但與韓系供應(yīng)商比起來，大部分還處在產(chǎn)業(yè)鏈的中低端位置，附加值低，能賺的錢可想而知。
數(shù)據(jù)顯示，2018年蘋果的銷量是2.088億臺(tái)，在全球14億臺(tái)手機(jī)銷量中，份額僅為15%左右，但蘋果卻拿走了全球智能手機(jī)73%的利潤(rùn)。而三星以2.923億臺(tái)的銷量，份額約為20.8%，也拿走了13%左右的利潤(rùn)值。
破局之路
蘋果供應(yīng)商們又該何去何從？
實(shí)際上，除了龐大的代工業(yè)務(wù)之外，仔細(xì)研究蘋果供應(yīng)鏈上的電子元器件股，會(huì)發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)供應(yīng)商也能部分提供高精尖技術(shù)，如聲學(xué)模組、光學(xué)鏡頭、屏幕、電池、連接器等部件供應(yīng)。
蘋果概念股成分股中，利潤(rùn)率最高的幾家分別為恒明達(dá)、提供移動(dòng)終端天線的信維通信、為蘋果提供IRCF的水晶光電、主營(yíng)線路板的依頓電子等，凈利潤(rùn)率皆在20%以上。
此外，歌爾聲學(xué)給蘋果提供聲學(xué)模組，德賽電池和欣旺達(dá)提供了手機(jī)電池，歐菲光提供攝像頭模組，藍(lán)思科技和伯恩光學(xué)提供玻璃蓋板，安潔科技提供屏幕觸控層功能件，瑞聲科技供應(yīng)音頻設(shè)備，立訊精密、瀛通通訊、東山精密等多家國(guó)內(nèi)供應(yīng)商提供無線充電線圈模組等。
在專家看來，占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)位置的細(xì)分領(lǐng)域龍頭，由于具有較高的技術(shù)壁壘，蘋果若需要替換則需要付出相當(dāng)較高的轉(zhuǎn)移成本和品控風(fēng)險(xiǎn)，因此，這類經(jīng)過多年研發(fā)投入，逐步成長(zhǎng)為各自領(lǐng)域龍頭的企業(yè)，作為蘋果供應(yīng)商的地位則難以輕易撼動(dòng)。
另一方面，為了有效“去蘋果化”，供應(yīng)商還必須從業(yè)務(wù)上和客戶上做文章：業(yè)務(wù)上向相關(guān)多元化產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品拓展，客戶上擺脫蘋果依賴癥，向華為OV等手機(jī)廠商靠攏。
去年年底，華為首次對(duì)外公布了金牌供應(yīng)商名單，多家蘋果供應(yīng)鏈企業(yè)同時(shí)為華為金牌供應(yīng)商，如立訊精密、京東方、瑞聲科技、歌爾股份等。
德賽電池最新披露的半年報(bào)顯示，2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.28億元，同比增長(zhǎng)16.09%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.70億元，同比增長(zhǎng)27.70%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要是由于進(jìn)一步拓寬了與國(guó)內(nèi)核心戰(zhàn)略客戶的合作深度和廣度，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額進(jìn)一步鞏固，并成功導(dǎo)入音箱、儲(chǔ)能等新項(xiàng)目。
在智能手機(jī)增長(zhǎng)面臨天花板之后，業(yè)界一度對(duì)于可穿戴設(shè)備、以及無線立體聲耳機(jī)等智能設(shè)備寄予厚望。歌爾股份一季度業(yè)績(jī)觸底反彈，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)41.02%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)10.56%，主要原因是智能聲學(xué)產(chǎn)品取得了110%的增長(zhǎng)。據(jù)今年3月1日的投資者交流紀(jì)要，歌爾無線耳機(jī)產(chǎn)品出貨大幅提升，主要源于跟安卓廠商的合作，華為、小米都是公司重要客戶。
作為蘋果聲學(xué)器件主要供應(yīng)商之一的瑞聲科技，也在積極擁抱華為。據(jù)悉，瑞聲科技是華為Mate 20系列重要的聲學(xué)供應(yīng)商，未來有可能將聲學(xué)在內(nèi)的多種產(chǎn)品應(yīng)用到華為中端手機(jī)上，此外，該公司也是小米、聯(lián)想等手機(jī)品牌的聲學(xué)供應(yīng)商。
立訊精密拓展的5G相關(guān)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)到2020年有望達(dá)到20%的占比，相對(duì)于2017年相當(dāng)于再造半個(gè)立訊。
鵬鼎控股在年初回應(yīng)與蘋果合作時(shí)曾表示，蘋果只是公司客戶之一，除蘋果外，公司還擁有其他國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先品牌客戶如：Google、Amazon、Microsoft、HP、Facebook、SONY、華為、CISCO、TOSHIBA、OPPO、Vivo等，以上客戶均為公司未來業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的保證;除通信產(chǎn)品外，公司正積極布局5G及汽車電子等相關(guān)領(lǐng)域。
