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券商晨會(huì)精華：中央重磅會(huì)議召開，基建板塊又迎利好？
大盤昨日全天沖高回落午后跳水，三大指數(shù)均再創(chuàng)調(diào)整新低，上證指數(shù)失守2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。盤面上，僅不到10個(gè)板塊上漲，以消費(fèi)醫(yī)藥板塊為主。下跌方面，券商股昨日大跌拖累指數(shù)走低?？傮w上個(gè)股跌多漲少，兩市超3900只個(gè)股下跌，近300股跌停或跌超10%。滬深兩市昨日成交額8388億，較上個(gè)交易日縮量581億。板塊方面，芬太尼、免稅店、肝炎、超級(jí)品牌等板塊漲幅居前，紡織服裝、煤炭、證券、次新股等板塊跌幅居前。截止收盤，滬指跌1.44%，深成指跌1.66%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.85%。北向資金昨日全天凈買入15.43億元，其中滬股通凈賣出2.78億元，深股通凈買入18.21億元
隔夜美股收盤三大指數(shù)集體下挫，道指跌2.38%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.81%，納指跌3.94%，創(chuàng)2020年12月以來新低。汽車、軟件、半導(dǎo)體等板塊大跌，特斯拉跌超12%，AMD跌超6%，亞馬遜跌超4%，英偉達(dá)跌超5%，谷歌、蘋果、微軟、英特爾跌超3%。熱門中概股普遍收跌，小鵬汽車跌超6%，蔚來、理想汽車跌超5%，滴滴、嗶哩嗶哩跌超3%，阿里巴巴、拼多多跌超2%。
在今日的券商晨會(huì)上，中金公司認(rèn)為，會(huì)議將加快推進(jìn)十四五重大建設(shè)項(xiàng)目落地；中信建投認(rèn)為，周期正在退潮，商品即將見頂；中泰證券認(rèn)為，“兩大拐點(diǎn)”漸至，逢低布局“跌出來的機(jī)會(huì)”。
中金公司：會(huì)議將加快推進(jìn)十四五重大建設(shè)項(xiàng)目落地
中金公司認(rèn)為，在昨日召開的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十一次會(huì)議基礎(chǔ)上，結(jié)合近期央行下發(fā)的23條舉措，我們認(rèn)為有助保障基建項(xiàng)目和資金端的聯(lián)合發(fā)力，加快推進(jìn)十四五重大建設(shè)項(xiàng)目落地并形成實(shí)物工作量。
從最近情況看，今年一季度廣義基建投資增速達(dá)10.5%，為2018年以來的最高點(diǎn)（不考慮去年上半年因低基數(shù)帶來的基建高增長），統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示今年一季度固投的政府預(yù)算內(nèi)資金增速達(dá)34.7%，財(cái)政支出前置特征明顯，后續(xù)資金支出增速或有所放緩。根據(jù)我們編制的基建跟蹤指標(biāo)體系，截至4月第3周基建的終端施工仍未明顯改善，我們認(rèn)為這或主要與疫情對(duì)施工和建材跨區(qū)域運(yùn)輸帶來的阻隔有關(guān)，此外4月城投企業(yè)債券凈融資也小幅回落。但如果疫情在今年5月得以緩解，結(jié)合近期利好政策的出臺(tái)，基建實(shí)物投資有望在年內(nèi)得以一定程度回補(bǔ)。
中信建投：周期正在退潮，商品即將見頂
中信建投認(rèn)為，從時(shí)間來看，我們從四個(gè)不同維度交叉驗(yàn)證得出商品即將見頂：
（1）人民幣匯率順價(jià)格周期，4月22日當(dāng)周離岸人民幣單周貶值創(chuàng)匯改后新高，次高是2018年6月，對(duì)應(yīng)上一輪商品高點(diǎn)。過去2年人民幣和越南指數(shù)的強(qiáng)勢源自全球需求旺盛和供給不足導(dǎo)致的出口份額轉(zhuǎn)移，近期兩者均破位下跌，預(yù)示全球需求衰退沖擊降至，商品或?qū)⒏呶换芈洹?/p>
（2）商品滯后全球經(jīng)濟(jì)1-2個(gè)季度見頂，去年底以來商品上漲和海外疫后重啟、俄烏戰(zhàn)爭等額外因素有關(guān)，現(xiàn)在定價(jià)已經(jīng)充分，商品和全球經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先滯后關(guān)系將回歸。
（3）我們構(gòu)建的商品偏離度指數(shù)已經(jīng)在3月到達(dá)閾值，這個(gè)位置類似于2008年3月，在經(jīng)歷3個(gè)月左右的橫盤震蕩后，商品在2008年6月后開始破位加速下跌，據(jù)此推斷，2022年6月也是商品見頂?shù)年P(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。
（4）從過去7輪商品快速上漲的經(jīng)驗(yàn)看，平均上漲29個(gè)月后，商品會(huì)出現(xiàn)休整，本輪商品開始上漲于2019年12月，那么考慮時(shí)滯后，2022年5月左右是商品見頂?shù)闹匾^測時(shí)點(diǎn)。
中泰證券：“兩大拐點(diǎn)”漸至，逢低布局“跌出來的機(jī)會(huì)”
中泰證券認(rèn)為，從資金面的制約情況來看，金融委會(huì)議之后是市場流動(dòng)性危機(jī)出清的“底”，而經(jīng)濟(jì)基本面的影響因素并沒有反轉(zhuǎn)，本輪市場調(diào)整完成后的以金融、地產(chǎn)代表的反彈也只是市場對(duì)基本面拐點(diǎn)的“理想預(yù)期”，結(jié)合本次國內(nèi)超預(yù)期的疫情防控及其影響來看，真正的政策底與市場底均離不開對(duì)于疫情拐點(diǎn)及流動(dòng)性趨勢性變化的判斷。上海疫情的趨勢性拐點(diǎn)（包括市場對(duì)清零政策戰(zhàn)勝奧米克戎，實(shí)現(xiàn)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)的信心）與地產(chǎn)企業(yè)的實(shí)質(zhì)性救助拐點(diǎn)將是本輪反彈的核心驅(qū)動(dòng)力。
來源：財(cái)聯(lián)社
