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大存大貸模式運營 眾興菌業(yè)爆雷或減值3600萬
風(fēng)險疊加，資本市場上知名企業(yè)眾興菌業(yè)(002772.SZ)首現(xiàn)虧損。
眾興菌業(yè)主營業(yè)務(wù)為食用菌的研發(fā)與生產(chǎn)、銷售，但公司并不安于主業(yè)，而是熱心投資理財。遺憾的是，公司投資理財并未討到好。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，2015年至2021年，眾興菌業(yè)參股的聯(lián)營企業(yè)連續(xù)7年虧損。今年上半年，公司持有的交易性金融資產(chǎn)公允價值變動凈收益為虧損約0.24億元。
這也是眾興菌業(yè)今年上半年虧損的主要原因之一。半年報顯示，上半年，公司營業(yè)收入保持了同比兩位數(shù)增長，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)同比盈轉(zhuǎn)虧。這也是公司自從2015年上市以來的首次中期虧損。
一個備受關(guān)注的問題是，忙于斥巨資進(jìn)行投資理財的眾興菌業(yè)并非閑錢很多，事實恰恰相反，公司債務(wù)很多。截至今年6月底，公司有息負(fù)債在30億元左右，其中，長短期債務(wù)較年初新增2.98億元，而公司卻將6.9億元購買理財產(chǎn)品。
大存大貸模式運營，眾興菌業(yè)究竟圖什么?
聯(lián)營企業(yè)“爆雷”或減值3600萬
眾興菌業(yè)參股公司爆雷，或?qū)ζ鋬衾麧櫘a(chǎn)生不利影響。
9月6日晚間，眾興菌業(yè)發(fā)布公告稱，9月5日，公司收到參股公司四川豐藏現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司(以下簡稱“豐藏農(nóng)業(yè)”)的通知，豐藏農(nóng)業(yè)因現(xiàn)金流難以維系，現(xiàn)處于停產(chǎn)狀態(tài)。
2017年2月，眾興菌業(yè)使用自有資金4600萬元收購豐藏農(nóng)業(yè)24.1%股權(quán)，豐藏農(nóng)業(yè)成為公司參股公司。后來，眾興菌業(yè)放棄對豐藏農(nóng)業(yè)同比例增資，持股被稀釋至20.4%。
豐藏農(nóng)業(yè)主要產(chǎn)品為雙孢菇，產(chǎn)能約為15噸/天。其注冊資本約為1.63億元，總資產(chǎn)1.95億元、凈資產(chǎn)僅為7629.20萬元。今年上半年，其營業(yè)收入為1753.25萬元，營業(yè)利潤為-459.18萬元，凈利潤為-459.18萬元。
公告稱，自2019年投產(chǎn)以來，受疫情和高額銀行貸款利息影響，豐藏農(nóng)業(yè)響一直處于虧損狀態(tài)，尤其是2022年8月以來，受四川限電影響，企業(yè)直接損失較大，致使其現(xiàn)金流難以維系。同時，豐藏農(nóng)業(yè)因未履行與豐田通商(上海)有限公司成都分公司生產(chǎn)設(shè)備買賣糾紛案的生效判決，被法院查封部分資產(chǎn)，凍結(jié)、劃扣銀行存款(含查封、扣押財產(chǎn)價值)合計592.82萬元。后續(xù)，豐藏農(nóng)業(yè)擬待大環(huán)境轉(zhuǎn)好后復(fù)產(chǎn)，或?qū)⒐S轉(zhuǎn)租由他人繼續(xù)生產(chǎn)。
參股公司停產(chǎn)，對眾興菌業(yè)而言將是一筆較大損失。從已經(jīng)披露的情況看，短期內(nèi)，即便是豐藏農(nóng)業(yè)能夠恢復(fù)經(jīng)營，但想要扭虧為盈并非易事。目前，眾興菌業(yè)對豐藏農(nóng)業(yè)的長期股權(quán)投資賬面價值為997.78萬元，參照4600萬元的投資成本，可能會產(chǎn)生約3600萬元的減值損失。
聯(lián)營企業(yè)虧損，對眾興菌業(yè)而言，堪稱是家常便飯，對其的貢獻(xiàn)長期為虧損。
wind數(shù)據(jù)顯示，2015年至2021年的7年，眾興菌業(yè)對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益一直在虧損，虧損金額分別為40.49萬元、33.93萬元、210.51萬元、400.03萬元、1310.95萬元、1507.35萬元、649.67萬元。
半年報顯示，截至今年6月底，眾興菌業(yè)的參股公司，除了上述豐藏農(nóng)業(yè)外，還有MushroomParkGmbH，其主營業(yè)務(wù)為杏鮑菇的種植及生產(chǎn)加工銷售，眾興菌業(yè)對其持股比例為49%。
眾興菌業(yè)成立于2005年11月18日，2015年6月26日登陸深交所。從經(jīng)營業(yè)績方面看，2015年至2021年，公司實現(xiàn)的凈利潤分別為1.14億元、1.59億元、1.42億元、1.12億元、0.68億元、1.89億元、0.55億元，極不穩(wěn)定。2017年至2019年，公司凈利潤連續(xù)三年下降，2020年凈利潤大幅倍增，但在2021年又同比劇降70.91%。
對此，公司解釋稱，受大宗貨物貿(mào)易影響，食用菌生產(chǎn)原材料采購價格整體上漲，產(chǎn)品成本增長明顯。后疫情時代，食用菌下游市場消費疲軟，尤其是金針菇產(chǎn)品的銷售價格持續(xù)低迷，傳統(tǒng)銷售旺季市場表現(xiàn)較差。疫情反復(fù)、暴雨災(zāi)害等多因素導(dǎo)致部分批次產(chǎn)成品及在產(chǎn)品報廢。這些因素疊加，導(dǎo)致凈利潤大幅下降。
今年上半年，公司實現(xiàn)的凈利潤為-0.20億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。公司稱，受大宗貨物貿(mào)易影響，玉米芯、麩皮、米糠等原材料采購價格在上半年仍處于上漲趨勢。二季度雙孢菇產(chǎn)品因疫情反復(fù)存在一定量的報廢且銷售價格較上年同期存在一定程度的下滑。再加上財務(wù)費用增加、投資虧損，導(dǎo)致公司出現(xiàn)首次虧損。
6.9億閑錢買理財仍新增3億債務(wù)
眾興菌業(yè)有一個詭異現(xiàn)象，那就是一邊用閑錢理財，一邊舉債，其大存大貸的運營模式讓人不解。
今年上半年，眾興菌業(yè)出現(xiàn)虧損，除了主業(yè)因素外，投資虧損也是一個十分重要的因素。半年報顯示，公司公允價值變動凈收益為-2369.99萬元。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，眾興菌業(yè)對投資及理財頗為熱衷。當(dāng)然，這也曾為公司貢獻(xiàn)了不菲的凈利潤。
上市以來的年報顯示，2015年至2021年，公司實現(xiàn)的投資凈收益分別為0.02億元、0.15億元、0.35億元、0.31億元、0.06億元、0.04億元、0.04億元。2020年、2021年，公司的公允價值變動凈收益為0.03億元、0.13億元。
上述投資收益主要來自于理財收益。2017年、2018年，公司購買理財產(chǎn)品產(chǎn)生的收益分別為0.37億元、0.35億元。當(dāng)期，公司的聯(lián)營企業(yè)均為虧損。
從上市以來的經(jīng)營業(yè)績與投資凈收益等方面看，投資對公司的業(yè)績有一定貢獻(xiàn)，但影響并不夠大。
誠然，食用菌產(chǎn)業(yè)受氣候、市場等多種因素影響，盈利能力不穩(wěn)定并不讓人意外，利用閑置資金投資獲取一定收益并無不妥，但眾興菌業(yè)有些激進(jìn)。
截至今年6月底，公司尚未贖回的理財產(chǎn)品高達(dá)6.9億元。期末，公司交易性金融資產(chǎn)為6.78億元。
今年3月，眾興菌業(yè)曾公告稱，擬使用不超過15億元閑置自有資金進(jìn)行委托理財。
問題是，眾興菌業(yè)真的有超過15億元的閑置資金嗎?
2015年上市以來眾興菌業(yè)完成了三次股權(quán)融資(含可轉(zhuǎn)債)，合計募資25.32億元。
其中，2017年的可轉(zhuǎn)債募資9.20億元，到今年6月，累計使用5.56億元，其中1.69億元永久性補充流動資金，尚未使用的募資為2.18億元。目前，兩個募投項目在2019年達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，但效益均未達(dá)到預(yù)期。
截至今年6月底，眾興菌業(yè)賬面上貨幣資金13.15億元、交易性金融資產(chǎn)6.78億元，廣義貨幣資金合計為19.93億元。13.15億元貨幣資金中，還有2.18億元未使用的募資。
與之對應(yīng)的債務(wù)方面，短期借款2.15億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債4.34億元、長期借款20.09億元、應(yīng)付債券3.93億元，長短期債務(wù)合計為30.51億元。今年初，公司長短期債務(wù)為27.53億元。對比發(fā)現(xiàn)，今年上半年的債務(wù)新增2.98億元。
超30億元債務(wù)懸頂仍然要使用15億元委托理財，上半年的財務(wù)費用為0.31億元，同比增加0.21億元，增幅為2.1倍。
如此折騰并未見到明顯效益，眾興菌業(yè)究竟要干什么?其大存大貸模式讓人起疑。(記者魏度)
