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美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策加速緊收 美國(guó)經(jīng)濟(jì)2020年或陷入衰退
太平洋(601099,股吧)投資管理公司(PIMCO) 全球經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)菲爾斯(Joachim Fels)撰文表示，美國(guó)東北部迎來(lái)新一輪暴風(fēng)雪，美國(guó)與中國(guó)之間的貿(mào)易沖突升級(jí)，白宮鷹派人事變動(dòng)，鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)或超出中性政策利率，以及2016年以來(lái)美股最糟糕的一周，這些情況標(biāo)志著美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張終結(jié)的開(kāi)始。 下載APP 閱讀本文更深度報(bào)道
極端貨幣政策終結(jié)的開(kāi)始
上周，美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.5%-1.75%區(qū)間，這是此輪加息周期的第6次利率上調(diào)。美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上升1.5%，意味著實(shí)際政策利率不再為負(fù)值。菲爾斯表示：“如果跟我一樣，你也認(rèn)為中性實(shí)際利率目前在零附近，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策立場(chǎng)已經(jīng)不再寬松。”
其次，美聯(lián)儲(chǔ)官員中位數(shù)預(yù)測(cè)顯示，到2020年底，美聯(lián)儲(chǔ)將再加息7次，每次上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.4%。這與2017年12月的點(diǎn)陣圖相比多了2次加息，使得聯(lián)邦基金利率比美聯(lián)儲(chǔ)自己預(yù)期的3年長(zhǎng)期中性利率高出50個(gè)基點(diǎn)。因此，如今美聯(lián)儲(chǔ)官方預(yù)計(jì)能超出中性政策利率。
第三，美聯(lián)儲(chǔ)今年將以更快的速度縮減資產(chǎn)負(fù)債表，這相當(dāng)于多加息一次。
菲爾斯認(rèn)為，美國(guó)寬松貨幣政策的終結(jié)意味著，金融市場(chǎng)波動(dòng)受到抑制的日子行將結(jié)束。
經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張終結(jié)的開(kāi)始
有利的金融狀況及美國(guó)即將到來(lái)的財(cái)政刺激的效果，可以確保今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)。然而，全球增長(zhǎng)勢(shì)頭已開(kāi)始削弱，近期在日本和歐洲展開(kāi)的商業(yè)調(diào)查證明了這一點(diǎn)。
美國(guó)今明兩年的財(cái)政擴(kuò)張帶來(lái)的周期性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)為之后的衰退埋下隱患，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2020年陷入衰退。屆時(shí)，財(cái)政刺激措施可能已經(jīng)消退，而美聯(lián)儲(chǔ)將按其目前的路徑將利率上調(diào)至其長(zhǎng)期中性利率預(yù)期之上。
當(dāng)然，鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)希望美國(guó)經(jīng)濟(jì)能軟著陸。菲爾斯表示：“然而，30多年來(lái)我一直在關(guān)注這方面情況，聯(lián)邦基金利率超過(guò)中性利率總是導(dǎo)致衰退。這一次會(huì)不同嗎?別指望了!”
