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歐元兌美元下跌0.3% 歐洲央行觀點轉(zhuǎn)變或?qū)⒔o歐兌美帶來新變數(shù)
目前，歐洲央行唯一的使命是保持價格穩(wěn)定，而不像美聯(lián)儲那樣考慮就業(yè)問題。此外，該行設定的“低于但接近2%”的目標比其他大多數(shù)央行都要強硬。不過，這樣的鷹派態(tài)度或?qū)⒚媾R改變。歐洲央行行長拉加德已重新開始努力完成她在2020年初提出的戰(zhàn)略評估，該評估可能最早于7月8日完成。
周二(7月6日)歐元兌美元下跌0.3%，扭轉(zhuǎn)前兩個交易日的漲勢，因令人失望的數(shù)據(jù)削弱了歐元的部分吸引力。歐洲經(jīng)濟研究中心(ZEW)報告稱，作為歐元區(qū)最大的經(jīng)濟體，德國的投資者情緒仍處于高位，但在7月份大幅下降。同時，5月份德國制造商品的訂單出現(xiàn)了自2020年首次封鎖以來的最大降幅。該數(shù)據(jù)使歐元兌美元日周二下跌近0.2%。不過，隨著歐洲央行對去年計劃的戰(zhàn)略評估開始進行，該行政策前景變化可能會對歐元兌美元產(chǎn)生新的影響。
歐洲央行觀點轉(zhuǎn)變或?qū)⒔o歐元兌美元前景帶來新的變數(shù)，投資者應注意關注以下三個方面：
“適當?shù)?rdquo;通脹目標
歐洲央行若保持目前的措辭不變，則將帶來意外的上行動能。
雖然歐洲央行的通脹目標為“低于但接近2%”歐洲，尤其是德國鷹派的態(tài)度可能不會像美聯(lián)儲那樣選擇容忍較高的通脹以彌補過去的疲軟。但不排除歐洲央行對于通脹水平的態(tài)度適當放寬。如果歐洲央行調(diào)整措辭，愿意接受“2%左右的通貨膨脹”料將被市場接受，并不會給歐元帶來下行壓力。因為市場一直在預期其他央行的價格目標會發(fā)生這樣的變化。
許多人現(xiàn)在支持讓通脹率在一段時間內(nèi)超過2%的想法，過去10年的大部分時間通脹率都低于這個水平。歐洲央行預計，今年第四季度的物價年增長率為2.6%，上月為1.9%。到2022年，這一比例將回落至1.5%，到2023年將回落至1.4%。
目前，5月份的價格漲幅勉強觸及2%的目標，這只是由于基數(shù)效應。6月份整體消費者價格指數(shù)(CPI)回落至1.9%(如下圖)。
房價或?qū)⒘腥雰r格考量
歐洲央行議程上的另一個重要議題是調(diào)整計算通脹需考量的因素。該行公布的CPI不包括被視為投資而非消費品的房地產(chǎn)價格。然而，隨著整個歐洲大陸的房價不斷上漲，住房成本也不能被忽略。
如下圖所示，盡管有疫情影響，2020年的房價還是上漲了5.4%。雖然仍低于美國兩位數(shù)的增幅，但仍遠遠超過了其他成本。
如果歐洲央行選擇將房價作為其新公式的一部分，則可能推高整體通脹。這意味著央行會更快地撤銷其寬松政策。縮減購債并最終提高利率可能會提振歐元。
寬松政策面臨失業(yè)與不平等問題
近年來，歐洲央行越來越擔心其政策的影響，包括可能加劇貧富差距。量化寬松(QE)被指責使那些已經(jīng)擁有大量資本的人暴富，而其他人卻沒有從中受益。歐洲央行央行不能忽視這些擔憂，可能會開始將失業(yè)納入目標。
但將就業(yè)納入考慮的任何舉措都可能對歐元構成壓力。因為這將意味著較低的利率持續(xù)更長的時間，以便令就業(yè)得以充分復蘇。
雖然完全采納美聯(lián)儲那樣的的雙重使命對歐洲央行來說不太可能，
歐洲央行的戰(zhàn)略評估可能對歐元的走向產(chǎn)生長期和短期兩方面影響。盡管對稱通脹目標已被計入價格，但CPI計算公式的改變和是否將失業(yè)因素列入考量范圍，勢必會左右歐洲央行政策前景，進而影響歐元兌美元走勢。投資者應注意關注。
