Sri-Kumar Global Strategies)總裁Komal Sri-Kumar周四(4月12日)在彭博撰文稱,最近幾周,投資者目睹了罕見的市場動態(tài)。對不斷升級的貿(mào)易沖突的普遍擔(dān)憂導(dǎo)致股市暴跌,美國國債收益率下降。迄今為止,這種反應(yīng)一直是教科書中典型的投資者行為。 文章指出,盡管市場走勢極為動蕩,美元并沒有被證明是一個安全的避風(fēng)港,其對全球主要貨幣仍然疲軟。
Sri-Kumar稱,新的動態(tài)對投資者來說是一個重要的教訓(xùn)。隨著美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)加大在貿(mào)易方面的聲音,美國股市將受到打擊,美國國債將提供一個安全的拐點(diǎn),但美元仍將不可靠。
過去一個月,10年期美國國債收益率下跌,股市在今年第一季度下跌,為2015年以來首現(xiàn)。
盡管市場遭遇動蕩,但美元在過去幾周貶值。它比2018年初的時候還要疲弱。
(美元指數(shù)走勢 圖片)
最近的國債收益率下降開始于特朗普上個月決定對鋼鐵和鋁進(jìn)口征收高額關(guān)稅。中國隨后做出反擊,宣布對120項(xiàng)美國商品征收15%的關(guān)稅,對其他8項(xiàng)商品征收25%的關(guān)稅。
中國財政部4月1號深夜發(fā)布通告稱,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會決定對原產(chǎn)于美國的部分進(jìn)口商品中止關(guān)稅減讓義務(wù),自2018年4月2號起實(shí)施。
通知顯示,為維護(hù)中國利益,平衡因美國232措施給中國利益造成的損失,自2018年4月2日起對原產(chǎn)于美國的7類128項(xiàng)進(jìn)口商品中止關(guān)稅減讓義務(wù),在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征關(guān)稅,對水果及制品等120項(xiàng)進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率為15%,對豬肉及制品等8項(xiàng)進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率為25%。
美國東部時間4月3日,美國貿(mào)易代表辦公室公布對華301調(diào)查征稅產(chǎn)品建議清單,清單將涉及約500億美元出口,涵蓋約1300個稅號的產(chǎn)品。
4月4日中國再出“反擊大招”:對原產(chǎn)于美國的大豆、汽車等106項(xiàng)商品加征25%的關(guān)稅。
Sri-Kumar指出,圍繞貿(mào)易爭端的舉措立即對股市和美國國債產(chǎn)生顯著影響。
由于對貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂,美國股市4月2日暴跌。道指當(dāng)日一度大跌758.59點(diǎn)。4月2日,10年期美債收益率跌至2.73%,而此前3月20日還位于2.9%。
(10年期美債收益率 圖片)
達(dá)拉斯聯(lián)儲的一項(xiàng)研究支持了對股市的悲觀看法,該研究表明,即使在假設(shè)貿(mào)易伙伴不會報復(fù)的情況,對鋼鐵和鋁的擬議關(guān)稅也可能讓美國GDP在長期內(nèi)減少0.25個百分點(diǎn)。
在隨后的幾天里,市場得到了喘息的機(jī)會,特朗普的首席經(jīng)濟(jì)顧問庫德洛(Larry Kudlow)在一份聲明中表示,他預(yù)計(jì)中美兩國將達(dá)成協(xié)議。
不過在4月5日,股市的蜜月期突然結(jié)束,當(dāng)時特朗普命令政府官員對中國產(chǎn)品額外征收1000億美元的關(guān)稅。股市和國債收益率4月6日大幅下跌。
Sri-Kumar表示,在因貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的市場動蕩下,美元表現(xiàn)疲弱,這一點(diǎn)令人感到意外。
他寫道,對美國企業(yè)從貿(mào)易戰(zhàn)中獲利的擔(dān)憂,以及對美國國債需求的增加,本應(yīng)促使投資者尋求美元避險;美元通常是市場風(fēng)暴時期的首選投資目的地。
相反,美元在過去幾天走軟,自今年年初以來也呈現(xiàn)貶值態(tài)勢。
(圖片:sharpspixley、FX168財經(jīng)網(wǎng))
Sri-Kumar在文章最后總結(jié)稱,近期市場走勢透露出投資者對未來應(yīng)有的預(yù)期:由于擬議中的貿(mào)易限制增加的是全球風(fēng)險,而不是美國的主權(quán)風(fēng)險,因此不要指望美元會隨著美國國債價格的上漲而走強(qiáng)。