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圖解空頭別太貪 小心美元指數(shù)仍可能否極泰來(lái)
不過(guò)，路透社專欄分析師Bruce Clark本周初卻撰文表示，當(dāng)前美元想要續(xù)跌，可能得找新題材推一把。他指出，2018年初時(shí)拋售美元是匯市中最輕松的選擇，但在1月及2月加速下跌之后，若市場(chǎng)沒(méi)有辦法為美元下跌找到新的題材，那么美元這波頹勢(shì)或許已進(jìn)入尾聲，而不是又一波大跌的起點(diǎn)。
周二(4月17日)歐市早盤(pán)，美元指數(shù)延續(xù)隔夜跌勢(shì)，現(xiàn)已刷新近三周低點(diǎn)89.25。根據(jù)彭博編撰的恐懼/貪婪指標(biāo)(衡量賣壓與買壓相對(duì)力量的技術(shù)指標(biāo))，當(dāng)然美元空頭正牢牢掌控局面，發(fā)出自2月以來(lái)最為看衰的信號(hào)。
美元在過(guò)去一年的多數(shù)時(shí)間里兌主要貨幣都走跌，部分是基于以下理論：隨著全球經(jīng)濟(jì)同步增長(zhǎng)，日本及歐洲等地的央行將在利率正常化的路上開(kāi)始跟上美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(FED)的腳步。
然而有多重跡象顯示，各個(gè)市場(chǎng)或許已經(jīng)高估了決策者收緊政策的能力，這為美元回升敞開(kāi)大門(mén)。
先前匯市之所以拋售美元，是因?yàn)槭袌?chǎng)看法從美國(guó)利率與他國(guó)走勢(shì)分道揚(yáng)鑣、轉(zhuǎn)向全球利率同步邁進(jìn)，但各地央行卻鮮有通過(guò)政策行動(dòng)來(lái)證實(shí)這個(gè)觀點(diǎn)。
盡管有全球利率趨同這種揣測(cè)存在，但英國(guó)央行只成功升息了一次，而且到目前為止，歐洲央行和日本央行都沒(méi)有加入英國(guó)央行隊(duì)伍的計(jì)劃。隨著財(cái)政刺激政策醞釀出臺(tái)，美聯(lián)儲(chǔ)可以更有理由認(rèn)為物價(jià)漲幅將升至2%的目標(biāo)，而日本和歐洲的通脹率都只有這個(gè)速度的一半左右。
事實(shí)上，歐洲央行上月調(diào)降了2018年消費(fèi)者物價(jià)調(diào)和指數(shù)(HICP)預(yù)估，同時(shí)3月8日會(huì)議記錄顯示，決策者擔(dān)心歐元升值可能對(duì)通脹造成更大的負(fù)面影響。采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和制造業(yè)數(shù)據(jù)走軟，也暗示歐元強(qiáng)勢(shì)或許已經(jīng)在給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成壓力。
日本央行則對(duì)日元匯率表達(dá)過(guò)類似擔(dān)憂，路透調(diào)查不僅預(yù)期日本2018年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速將從去年的1.8%放緩至1.3%，還預(yù)測(cè)日本央行將再度推遲對(duì)于通脹達(dá)成目標(biāo)時(shí)間的預(yù)期。
因此，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)仍準(zhǔn)備今年再升息兩次，且明年至少加息兩次，美國(guó)與其他央行的政策利率利差料將只會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大、而非縮窄。
Bruce Clark指出，從持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，當(dāng)前投機(jī)客所持美元兌10國(guó)集團(tuán)(G10)貨幣空倉(cāng)接近2011年美元觸底之后的最高水平，但過(guò)去兩個(gè)月做空交易停滯，因?yàn)榻灰讍T考慮不斷增加的做空成本。
的確，雙赤字?jǐn)U大、貿(mào)易政策不確定和美國(guó)當(dāng)前商業(yè)周期接近尾聲的觀點(diǎn)，仍然在給美元長(zhǎng)期前景施壓。
但全球增長(zhǎng)勢(shì)頭可能弱于預(yù)期，美國(guó)相對(duì)于其他央行的政策優(yōu)勢(shì)持續(xù)時(shí)間超出預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)美元匯率上行。
