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興全合宜雪上加霜：踩雷中興又遭伊利跌停
爆款基金興全合宜(163417)持倉(cāng)的前十大上市公司中的8家在4月27日上午均出現(xiàn)不同程度的股價(jià)下跌。興全合宜重倉(cāng)的中國(guó)平安(601318.SH)大跌，伊利股份(600887.SH)跌停，這一切，讓投資者備感焦慮。
此前，一天之內(nèi)募集近327億元的興全合宜或許難以預(yù)料在上市首日就觸及跌停。
1月16日，興全合宜當(dāng)天募集近327億元，隨后便宣告一天售罄。興全合宜4月23日在交易所上市，盤中便觸及跌停。
興全合宜上市首日以該基金份額凈值0.958元為開(kāi)盤參考價(jià)，并以此為基準(zhǔn)設(shè)置漲跌幅限制，幅度為10%。當(dāng)天場(chǎng)內(nèi)以0.886元的價(jià)格收市，折價(jià)率為7.52%。
為此，興全基金方面發(fā)布公告稱：“基金下調(diào)中興通訊估值約造成興全合宜凈值下跌0.31%，折價(jià)并不意味著基金出現(xiàn)虧損。”
雖然興全合宜在4月24日迎來(lái)上漲，但是25日和26日連續(xù)大幅下跌，26日當(dāng)天場(chǎng)內(nèi)收市價(jià)格0.874元。
當(dāng)明星基金經(jīng)理遇上黑天鵝
“這基金經(jīng)理應(yīng)該追究責(zé)任，全是高位接盤，看看今天的東方雨虹。”隨著興全合宜的市場(chǎng)表現(xiàn)變差，興全合宜的基金經(jīng)理謝治宇也遭受投資者的質(zhì)疑。
據(jù)興全基金的官網(wǎng)介紹，出生于1981年的謝治宇歷任興全基金研究部研究員，專戶投資部投資經(jīng)理。現(xiàn)任基金管理部投資總監(jiān)、興全合潤(rùn)分級(jí)混合型證券投資基金(下稱“興全合潤(rùn)”)基金經(jīng)理(2013年1月29日起至今)、興全輕資產(chǎn)投資混合型證券投資基金(LOF，下稱“興全輕資產(chǎn)”)基金經(jīng)理(2014年12月8日起至今)、興全合宜靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理(即興全合宜，2018年1月23日起至今)。
根據(jù)天天基金網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，謝治宇任職期間最佳基金回報(bào)為242.08%，也就是興全合潤(rùn)。實(shí)際上，興全合潤(rùn)和興全輕資產(chǎn)的業(yè)績(jī)?cè)诮荒旰徒鼉赡甑耐惻琶卸急容^靠前，收益率也非常不錯(cuò)。
然而，在今年以來(lái)，興全輕資產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)谕惻琶刑幱?971/2591，顯然處在非?？亢蟮奈恢?。興全合潤(rùn)業(yè)績(jī)?cè)谕惻琶刑幱?153/2591，幾乎可以用墊底來(lái)形容。
市場(chǎng)的劇烈變化，讓這位明星基金經(jīng)理管理的基金表現(xiàn)不盡如人意。目前來(lái)看，興全合宜是謝治宇任職期間表現(xiàn)最差的基金，4月26日單位凈值 0.9504元， 在94天的任職中創(chuàng)造的回報(bào)率為-4.96%，業(yè)績(jī)?cè)谕惻琶刑幱?136/2564的位置。
興全基金針對(duì)興全合宜場(chǎng)內(nèi)價(jià)格劇烈波動(dòng)發(fā)表的聲明稱：“興全合宜基金作為一只封閉期兩年的偏股類產(chǎn)品，基金凈值短期內(nèi)受到市場(chǎng)調(diào)整而呈現(xiàn)一定的波動(dòng)。封閉式基金采用規(guī)定時(shí)間內(nèi)的封閉式運(yùn)作，在全球范圍來(lái)看一般都會(huì)出現(xiàn)折價(jià)，這是對(duì)流動(dòng)性缺失以及不確定性的補(bǔ)償，存在一定的合理性。隨著產(chǎn)品到期日臨近，各種不確定性減少，折價(jià)率會(huì)逐漸趨近于零。此外，市場(chǎng)震蕩和情緒釋放也會(huì)導(dǎo)致基金場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格出現(xiàn)異常波動(dòng)。”
楊東博士在國(guó)內(nèi)一家大型基金公司中任研究員，他告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，封閉型基金關(guān)鍵是選對(duì)管理人，謝治宇是明星基金經(jīng)理，以前管理的基金歷史收益都非常好。
為何明星基金經(jīng)理謝治宇管理的基金，遭遇上市首日?qǐng)鰞?nèi)交易價(jià)格觸及跌停的慘劇?
興全基金的上述聲明稱，受累于近期A股市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，興全合宜持倉(cāng)中興通訊占基金資產(chǎn)1.63%(按4月16日規(guī)模測(cè)算)，經(jīng)與托管行協(xié)商一致，本基金自4月18日起對(duì)所持有中興通訊進(jìn)行估值調(diào)整，估值價(jià)格為港幣20.74元，約造成興全合宜凈值下跌0.31%。
臣君資本高級(jí)基金經(jīng)理安小光認(rèn)為，中興通訊是基金持倉(cāng)的重倉(cāng)股，公司受美國(guó)芯片禁運(yùn)事件影響停牌，帶來(lái)基金公司估值的調(diào)整。一些基金公司在事情沒(méi)有明朗之前，基于謹(jǐn)慎的原則率先大幅向下調(diào)整估值，隨著事件持續(xù)發(fā)酵基金公司將繼續(xù)下調(diào)估值。基金公司根據(jù)事件影響對(duì)停牌類股票進(jìn)行估值調(diào)整是合理的手段，同時(shí)也是必要的手段。
興全基金內(nèi)部人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，美國(guó)對(duì)中興通訊的制裁，導(dǎo)致投資者和基金已經(jīng)對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，可能是兩三個(gè)跌停，很多公司已經(jīng)公開(kāi)對(duì)估值進(jìn)行調(diào)整。
“興全合宜場(chǎng)內(nèi)價(jià)格的變動(dòng)，真的比較明顯，23日觸及跌停。但是興全合宜持倉(cāng)中興通訊占基金資產(chǎn)1.63%，場(chǎng)內(nèi)一個(gè)跌停相當(dāng)于損失了百分之十。從場(chǎng)內(nèi)的價(jià)格來(lái)說(shuō)，實(shí)際上是超跌了，有可能是出現(xiàn)了投資者恐慌。因?yàn)槌謧}(cāng)量才1.63%，中興通訊即使跌很慘，也不應(yīng)該造成興全合宜這么大的虧損。”上述內(nèi)部人士表示。
安小光告訴記者，興全合宜基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)格出現(xiàn)重大波動(dòng)，興全合宜已經(jīng)對(duì)有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了解釋和回答。其實(shí)最近基金交易價(jià)格的波動(dòng)是多因素共同作用造成的，首先是受基金流動(dòng)性缺失和不確定性的影響，封閉式基金一般都會(huì)出現(xiàn)折價(jià)，這是最重要的原因;二是投資者對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)投資環(huán)境的擔(dān)憂引發(fā)了恐慌情緒;三是投資者錯(cuò)誤認(rèn)為興全合宜對(duì)中興通訊持倉(cāng)過(guò)重引發(fā)擔(dān)憂。
興全合宜重倉(cāng)股大跌
如果說(shuō)興全合宜上市首日投資者恐慌造成該基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)格觸及跌停，那第二日興全合宜場(chǎng)內(nèi)漲2.37%，以0.907元收市或說(shuō)明投資者對(duì)中興通訊恐慌的暫時(shí)消散。然而，興全合宜又在接下來(lái)兩個(gè)交易日?qǐng)鰞?nèi)價(jià)格連續(xù)下跌。
興全基金上述聲明稱，步入2018年以來(lái)的A股市場(chǎng)受到全球政治，經(jīng)濟(jì)各類因素影響，波動(dòng)率進(jìn)一步加劇，接下來(lái)可能會(huì)更多的以一種結(jié)構(gòu)性行情的態(tài)勢(shì)演繹。
一位某省級(jí)金控平臺(tái)從業(yè)人士告訴記者，封閉式基金的價(jià)格確定類似于股票，由場(chǎng)內(nèi)交易的買賣雙方實(shí)際成交價(jià)格決定，因此，與基金凈值存在不匹配的關(guān)系是在所難免。封閉期長(zhǎng)短、持倉(cāng)股票都有可能成為導(dǎo)致其不同程度折價(jià)的原因。雖然該基金持倉(cāng)中興比例不高，但結(jié)合最近的大盤走勢(shì)、其他封閉式基金的折價(jià)率、以及2年的封閉期來(lái)看，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格0.87元不足為奇。
“作為個(gè)人投資者，0.96的凈值只能表示現(xiàn)在的基金份額價(jià)值，投資這只基金重要的還是看對(duì)未來(lái)的預(yù)期。”上述金控平臺(tái)人士說(shuō)。
不過(guò)，多位投資者在網(wǎng)上表示，興全合宜持倉(cāng)的前十大上市公司大多數(shù)是高位接盤，目前市場(chǎng)的震蕩行情或?qū)е略摶鸷茈y有正收益。
《華夏時(shí)報(bào)》記者根據(jù)興全合宜2018年一季度財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)測(cè)算，截至4月26日，興全合宜持倉(cāng)前十的上市公司股票中，僅有隆基股份、五糧液和伊利股份稍有浮盈，其余包括中興通訊在內(nèi)的7家公司股票存在大幅浮虧。
4月26日，興全合宜持有的東方雨虹每股大約浮虧5元，興全合宜持有該公司股票共14956577股;大族激光每股大約浮虧7.4元，興全合宜持有該公司股票共8898230股;三安光電每股大約浮虧4元，興全合宜持有該公司股票共51321990股。
4月26日，興全合宜持股前十的上市公司除中興通訊停牌之外，其股價(jià)均不同程度下跌，三安光電下跌7.98%，東方雨虹下跌6.26%，五糧液下跌4.48%，多家公司股票K線圖顯示該股處于下降通道。
4月27日的情況更加悲慘，27日上午，興全合宜重倉(cāng)股中國(guó)平安盤中大跌7.57%，上午收市報(bào)收58.97元/股，這一價(jià)格已經(jīng)比興全合宜的持倉(cāng)價(jià)65.31元/股浮虧6.34元元，興全合宜持有該公司股票共36022922 股，這是興全合宜的前十大持倉(cāng)股的第一大股，一季報(bào)時(shí)其公允價(jià)值接近23.53億元，占基金資產(chǎn)凈值比例7.39%。
這意味著，僅僅是中國(guó)平安，目前就已經(jīng)讓興全合宜浮虧2.27億元。
伊利股份是興全合宜第五大重倉(cāng)股，27日，伊利股份18.5萬(wàn)手封跌停，中午報(bào)收26.28元，這一價(jià)格已經(jīng)比興全合宜的持倉(cāng)價(jià)28.49元/股浮虧2.21元，興全合宜持有該公司股票共34251737股，浮虧7570萬(wàn)元。而《華夏時(shí)報(bào)》記者測(cè)算，伊利股份在26日時(shí)，還是興全合宜的浮盈股，半日之變，已浮虧數(shù)千萬(wàn)之多。
27日上午收盤，興全合宜第二大重倉(cāng)股三安光電報(bào)收19元/股，比興全合宜的持倉(cāng)價(jià)23.33元/股浮虧4.33元，興全合宜持有該公司股票共51321990股，浮虧2.222億元。
興全合宜27日上午場(chǎng)內(nèi)報(bào)收0.86元，下跌1.6%，盤中震蕩接近2.5個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)的波動(dòng)或?qū)е屡d全合宜投資者的恐慌，從而導(dǎo)致興全合宜場(chǎng)內(nèi)價(jià)格連續(xù)下跌。
楊東認(rèn)為，基金市場(chǎng)交易價(jià)格急劇變動(dòng)，在場(chǎng)內(nèi)因?yàn)槟芊磻?yīng)日內(nèi)價(jià)格(特別是該基金重倉(cāng)股價(jià)格)的變化，并且可能會(huì)受情緒的影響，所以該基金的場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格可能會(huì)有較大波動(dòng)。
“投資者恐慌情緒很正常，不論是散戶還是機(jī)構(gòu)可能都會(huì)有恐慌情緒，用心理學(xué)上的羊群效應(yīng)來(lái)解釋，就是‘從眾’，特別是當(dāng)信息不完全清楚，或者是影響未完全清楚時(shí)，可能會(huì)有同時(shí)賣出避險(xiǎn)的行為，這就形成了恐慌情緒。在市場(chǎng)上投資，需要增強(qiáng)專業(yè)知識(shí)，中興通訊這類黑天鵝事件很難預(yù)測(cè)，為避免這種情況，就需要分散投資。”楊東說(shuō)。
安小光認(rèn)為，市場(chǎng)國(guó)內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜多變，投資者出現(xiàn)恐慌情緒可以理解，但是過(guò)分的恐慌不可取也沒(méi)必要。投資者容易受短期事件或者短期利空情緒的擾動(dòng)，做出一些沖動(dòng)性的投資決策，造成不必要的投資損失，應(yīng)當(dāng)冷靜客觀的評(píng)判其中利害關(guān)系，找出主要矛盾，做出合理決策。
一位不愿具名的基金公司高管稱，美國(guó)政府對(duì)中興通訊的制裁可能會(huì)對(duì)其造成致命傷害，基金公司計(jì)提跌停會(huì)影響基金的凈值，基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)格的波動(dòng)也和當(dāng)前市場(chǎng)整體低迷有關(guān)。貿(mào)易摩擦如果能通過(guò)談判解決，那么市場(chǎng)也許很快能夠觸底反彈。
