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中國外匯：一季度國際收支的分析
銀行代客結(jié)售匯逆差大幅下降。2018年一季度，銀行代客結(jié)匯4125億美元，同比增長15%;銀行代客售匯4144億美元，同比增長6%;銀行代客結(jié)售匯逆差19億美元，同比下降94%。一季度，銀行代客結(jié)售匯延續(xù)小幅順逆差交替態(tài)勢，1月份為順差23億美元，2、3月份分別為逆差16億和26億美元。2018年3月，銀行代客結(jié)匯1467億美元，同比增長6%，環(huán)比增長23%;代客售匯1493億美元，同比增長3%，環(huán)比增長24%;逆差26億美元，同比下降63%(見圖1)。
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圖1 2015年以來銀行代客結(jié)售匯變動趨勢圖
數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局
銀行遠期結(jié)售匯簽約逆差逐步收窄。2018年一季度，遠期結(jié)匯簽約額573億美元，同比增長71%;遠期售匯簽約額750億美元，同比增長103%;遠期結(jié)售匯簽約逆差178億美元，呈逐月收窄態(tài)勢，1至3月份遠期結(jié)售匯簽約逆差分別為113億、44億和20億美元。2018年3月，遠期結(jié)匯簽約額237億美元，同比增長75%，環(huán)比增長44%;遠期售匯簽約額257億美元，同比增長88%，環(huán)比增長23%;遠期結(jié)售匯簽約逆差20億美元，環(huán)比下降55%(見圖2)。
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圖2 2015年以來遠期結(jié)售匯變動趨勢圖
數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局
市場主體結(jié)售匯意愿總體穩(wěn)定。其中，售匯率同比小幅下降，外匯融資規(guī)模回升。2018年一季度，衡量購匯意愿的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為64%，較2017年同期下降4個百分點，說明企業(yè)購匯意愿有所下降，借用外匯貸款的情況增多。2018年3月末，我國銀行的境內(nèi)外匯貸款余額較上年末增加118億美元，企業(yè)海外代付、遠期信用證等進口外幣跨境融資余額較上年末上升77億美元。同時，結(jié)匯率同比保持穩(wěn)定，近期市場主體持匯意愿有所下降。2018年一季度，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為62%，較2017年同期上升0.1個百分點，說明市場主體結(jié)匯意愿基本平穩(wěn)。另外，2018年2、3月份，我國銀行的境內(nèi)外匯存款余額分別下降49億和65億美元，改變了1月份的上升局面。
涉外收支
非銀行部門跨境收支規(guī)模顯著增長。2018年一季度，銀行代客涉外收付款收支規(guī)模為16805億美元，同比增長22%;凈流入107億美元，去年同期為凈流出252億美元。其中，涉外收入8456億美元，增長25%;涉外支出8349億美元，增長19%。2018年3月，銀行代客涉外收付款收支規(guī)模為6127億美元，環(huán)比增長32%;凈流出77億美元，增長25%。其中，涉外收入3025億美元，增長32%;涉外支出3102億美元，增長32%(見圖3)。
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圖3 2015年1月-2018年3月銀行代客涉外收付款情況
數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局
經(jīng)常賬戶凈流出規(guī)模小幅增長。2018年一季度，經(jīng)常賬戶凈流出292億美元，增長4%。海關(guān)可比口徑貨物凈流入508億美元，增長20%;服務(wù)貿(mào)易凈流出495億美元，增長1%;初次收入和二次收入凈流出140億美元，下降28%。2018年3月，經(jīng)常賬戶凈流出295億美元，增長1.8倍。海關(guān)可比口徑貨物凈流入33億美元，下降77%;服務(wù)貿(mào)易凈流出174億美元，增長7%;初次收入和二次收入凈流出82億美元，增長1.6倍。
資本和金融賬戶凈流入大幅增長。2018年一季度，資本和金融賬戶凈流入382億美元，去年同期為凈流出9億美元。其中，直接投資凈流入292億美元，去年同期為凈流出37億美元;證券投資凈流出16億美元，下降76%;其他投資凈流入107億美元，增長13%。2018年3月，資本和金融賬戶凈流入211億美元，增長4.4倍。其中，直接投資凈流入127億美元，增長93%;證券投資凈流入52億美元，上月為凈流出55億美元;其他投資凈流入33億美元，增長14%。
從幣種看，本幣凈流出明顯下降，外幣凈流入大幅增長。2018年一季度，跨境資金本幣凈流出51億美元，下降82%;外幣凈流入158億美元，增長4.3倍。本季度，銀行代客涉外收付款中以外匯結(jié)算的金額為13158億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的78%;以人民幣結(jié)算的金額為3647億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的22%。2018年3月，跨境資金本幣凈流出23億美元，環(huán)比增長39%;外幣凈流出54億美元，環(huán)比增長20%。本月，銀行代客涉外收付款中以外匯結(jié)算的金額為4707億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的77%;以人民幣結(jié)算的金額為1420億美元，占銀行代客涉外收付款總規(guī)模的23%(見圖4)。
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圖4 2015年1月-2018年3月銀行代客涉外收付款幣種情況
數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局
人民幣匯率
中間價和交易價小幅走強。3月末，人民幣對美元匯率中間價和交易價分別收報6.2881和6.2745，較上月末分別上漲0.7%和0.8%(上月分別上漲0.1%和下跌0.6%);交易價圍繞中間價窄幅波動，日均最大波幅0.32%，低于上月的0.44%。3月份，人民幣對歐元、日元和英鎊匯率中間價分別累計貶值0.03%、貶值0.3%和貶值0.3%(見圖5)。
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圖5 2005年匯改以來人民幣對美元匯率中間價
數(shù)據(jù)來源：中國外匯交易中心
境內(nèi)遠期人民幣小幅上漲。3月末，境內(nèi)1年期人民幣對美元匯率報6.3418，人民幣較上月末上漲1.5%；遠期美元升水695個基點，較上月末下降350個基點（見圖6）。
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圖6 2012年以來境內(nèi)外人民幣對美元遠期市場1年期遠期匯率
數(shù)據(jù)來源：中國外匯交易中心;Reuters
