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美國國債收益率曲線創(chuàng)出金融危機以來的最平坦記錄。5年期和30年期美債收益率息差上周五一度收窄至26.2個基點，是2007年8月以來的最窄水平。2年期和10年期美債收益率之差跌至41.0個基點，為07年9月以來最低。

主要是投資者認為，雖然近期公布的美國經濟數據弱于預期，但這并不妨礙美聯儲進一步加息，因而刺激短債收益率快速走高，使得其與長債息差收窄。

圣路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)上周五當天警告稱， 收益率曲線進入了倒掛的“最緊要關頭”，將是美國經濟的看跌信號。如果美聯儲依然堅持加息，這可能很快就會發(fā)生。他預計，倒掛或在今年晚些時候或2019年出現。

從過去歷史經驗來看，美債收益率曲線倒掛往往是經濟衰退的前兆。

巧合的是，華爾街日報(博客,微博)近日還援引最新一份調查報告指出，隨著美聯儲加息為過熱的經濟降溫，美國歷史上第二長的經濟擴張期可能在2020年進入尾聲。

對于下一輪經濟衰退最可能的原因，62%的接受調查的經濟學家認為是過熱的經濟導致美聯儲收緊政策。

“美聯儲應該在經濟運行良好、通脹可能攀升的時候調整利率，但在某些時候他們必須停止，”彭博社援引奧本海默基金(Oppenheimer Funds Inc.)投資總監(jiān)Krishna Memani稱，如果放任美債收益率曲線倒掛，“美國經濟就會陷入衰退。”

美聯儲加息預期仍濃厚

然而，就目前的情勢和美聯儲新的成員結構來看，很難看到美聯儲有停止加息的意愿和跡象。

堪薩斯聯儲主席Esther George將從下個月開始自2016年以來首次獲得FOMC投票權。這是紐約聯儲主席William Dudley于6月17日提前退休后美聯儲內部改組的一部分。

Esther George可能是美聯儲最鷹派的成員。在2016年最后一次投票中，喬治贊成在8次會議中加息5次。該委員會在當年僅加息一次。

根據CME Group的FedWatch Tool，交易員預計美聯儲6月加息的可能性為100%，現在預計9月加息的可能性為73.6%。市場對會否12月第四次加息仍有分歧。

市場大規(guī)模押注美債收益率走高

華爾街見聞今晨文章提及，大型投機機構正在押注曲線陡峭化，具體方式是，減少兩年期美債空頭頭寸，并增加10年期美債空頭頭寸，盡管到目前為止，這筆交易并不成功。

美國整條利率曲線上聚集的空倉規(guī)模達到了前所未有的水平，美債期貨投機性凈空倉規(guī)模再度刷新紀錄新高。