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黃金頻繁失血的三大根源終于找到 一文看懂金價(jià)何去何從呢
周一(5月21日)亞洲時(shí)段，由于中美已達(dá)成停止互相加征關(guān)稅的共識(shí)，緩解了市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易摩擦升級(jí)的擔(dān)憂致風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。受此影響，金價(jià)小幅低開(kāi)但未進(jìn)一步創(chuàng)出上周四(5月17日)1285.24美元/盎司的新低，現(xiàn)報(bào)1287附近。
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金價(jià)短線走勢(shì)糾結(jié)因美朝峰會(huì)、美國(guó)對(duì)歐盟的關(guān)稅制裁仍可能助力避險(xiǎn)情緒的升溫。同時(shí)，部分國(guó)家的去美元化思維從而大買(mǎi)黃金也一定程度上推升了黃金的需求。最后美國(guó)自身面臨的財(cái)政、政治問(wèn)題也或制約了美指的上漲，給予黃金喘息的空間。
避險(xiǎn)情緒升溫有待時(shí)日
☆美朝峰會(huì)略有插曲但不會(huì)“倒帶”☆
上周，因不滿美國(guó)與韓國(guó)的聯(lián)合軍事演習(xí)，朝鮮中止了原本預(yù)計(jì)舉行的北南高級(jí)別會(huì)談，并警告造成這一局面的美國(guó)也應(yīng)對(duì)提上日程的朝美首腦會(huì)晤的命運(yùn)三思。至此，朝鮮半島局勢(shì)的關(guān)系又變得微妙起來(lái)?；叵肫鸢雮€(gè)多月前朝韓領(lǐng)導(dǎo)人還攜手跨過(guò)軍事分界線，板門(mén)店宣言也墨跡未干，甚至朝鮮也應(yīng)允承諾開(kāi)始關(guān)閉核設(shè)施，但如今卻突然變卦，這一幕不禁讓人唏噓其背后的玄機(jī)也值得推敲。
筆者以為有兩種假設(shè)，一是如果做最壞打算，倘若朝鮮確實(shí)改變棄核的想法，那將致使半島局勢(shì)重回今年1月之前的劍拔弩張的局面，對(duì)于金價(jià)的提振效果顯著。目前來(lái)看，這種情況概率較小，此次朝鮮高調(diào)叫停“高管會(huì)”更有可能是想以此來(lái)作為“特金會(huì)”談判前的籌碼，目的就是最大化朝鮮從美方獲得的受益，包括援助、簽和平條約及獲得安全保證的手段。因此，軍演只是一個(gè)幌子，是談判前的一個(gè)插曲，而事件的進(jìn)程不太會(huì)“倒帶”。這或預(yù)示著未來(lái)，至少在朝鮮半島局勢(shì)方面對(duì)金價(jià)的提振有限。
☆美國(guó)對(duì)歐盟制裁將成黃金上漲契機(jī)☆
盡管朝鮮局勢(shì)難以“死灰復(fù)燃”，但美國(guó)與歐盟的關(guān)系卻陷入僵局。美國(guó)在大限之前推遲了對(duì)歐盟鋼、鋁關(guān)稅的制裁至6月1日，并以此作為要挾的籌碼，現(xiàn)在距離目標(biāo)時(shí)間越來(lái)越近，但談判的進(jìn)展卻不盡人意。歐盟最近發(fā)聲明表示準(zhǔn)備自6月20日期對(duì)從美國(guó)進(jìn)口的大米、玉米、花生醬和鋼材等商品征收25%的對(duì)等關(guān)稅，以報(bào)復(fù)反制美國(guó)不平等貿(mào)易政策，或預(yù)示著這次歐盟不會(huì)輕易妥協(xié)。
這一點(diǎn)可以說(shuō)在意料之內(nèi)，早在本月初美國(guó)延長(zhǎng)對(duì)歐盟制裁日期時(shí)，歐盟就表示了強(qiáng)烈不滿，并表態(tài)不接受美國(guó)以國(guó)家安全為由征收關(guān)稅，稱此舉僅僅是為了保護(hù)美國(guó)工業(yè)，并向WTO提起了貿(mào)易磋商。目前事件還在進(jìn)一步發(fā)酵中，但料6月1日前極有可能不會(huì)有滿意的結(jié)果。
此前美國(guó)退出核協(xié)議并對(duì)伊朗進(jìn)行石油出口的制裁，歐盟作為其最大的客戶卻逆勢(shì)而行該用歐元計(jì)價(jià)購(gòu)買(mǎi)伊朗石油，雙方的分歧越來(lái)越大。美國(guó)與歐盟談判陷入僵局或有可能給未來(lái)金價(jià)的走強(qiáng)埋下伏筆。
對(duì)抗美元霸權(quán)、對(duì)沖本幣風(fēng)險(xiǎn)成黃金大買(mǎi)家的推手
雖然一、二季度是傳統(tǒng)的黃金需求淡季，但這并不妨礙各國(guó)為對(duì)抗美元霸權(quán)抑或是對(duì)沖本國(guó)貨幣風(fēng)險(xiǎn)而對(duì)實(shí)物黃金的需求。
☆俄羅斯挑戰(zhàn)美元霸權(quán)，長(zhǎng)期增持黃金☆
具體第一季度，俄羅斯作為最大買(mǎi)家凈增加了41.7噸黃金，目前俄羅斯的官方黃金儲(chǔ)備達(dá)到1857.7噸，高于中國(guó)的1842噸，成為全球第五大黃金儲(chǔ)備國(guó)。盡管油價(jià)的上漲給俄羅斯帶來(lái)一定程度的貿(mào)易盈余，但在全球大多數(shù)國(guó)家貿(mào)易赤字的背景下，拋售美債仍是他們買(mǎi)入黃金的主要手段。據(jù)悉，俄羅斯的美債持有量在2017年11月達(dá)到了峰值，而后一直拋售美債，目前已減持了大約110億美元的美債。
近階段美國(guó)對(duì)俄羅斯大亨以及實(shí)體企業(yè)的制裁，引發(fā)了俄羅斯股市和匯市的大震，在美國(guó)對(duì)俄羅斯關(guān)系日益惡化的背景下，俄羅斯遠(yuǎn)離美元霸權(quán)的問(wèn)題也刻不容緩，逐漸退出對(duì)美元的依賴將是一個(gè)長(zhǎng)期國(guó)家戰(zhàn)略性問(wèn)題。目前俄羅斯黃金儲(chǔ)備已經(jīng)連續(xù)37個(gè)月增長(zhǎng)，并寄希望于通過(guò)黃金來(lái)挑戰(zhàn)美元的霸主地位，所以料持續(xù)囤金將成為常態(tài)，這或?qū)τ诮饍r(jià)長(zhǎng)期需求給予支撐。
☆土耳其里拉嚴(yán)重貶值致黃金需求飆升☆
同樣的推崇去美元化的還有一些新興市場(chǎng)國(guó)家，但他們的目的并不是挑戰(zhàn)美元支付體系而是對(duì)沖本國(guó)貨幣的貶值， 往往預(yù)示著該國(guó)法定貨幣的“大難臨頭”。
土耳其里拉最近兌美元今年已經(jīng)累計(jì)貶值超15%，是即阿根廷比索后第二慘的新興市場(chǎng)貨幣。因本國(guó)央行對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的需求，以及當(dāng)?shù)厝嗣癯鲇诒Ｖ地?cái)富而對(duì)于黃金的投資的需要。土耳其當(dāng)前的黃金持有量幾乎較去年5月翻了一倍。
土耳其2017年的黃金儲(chǔ)備達(dá)到了565噸的紀(jì)錄新高。從2016到2017年，土耳其的黃金進(jìn)口量從106噸增加到了361噸，翻了逾三倍。而僅今年一季度又增加了30噸進(jìn)口量，目前土耳其官方的黃金儲(chǔ)備總量就達(dá)到了近600噸之多。
當(dāng)?shù)厝藢?duì)于黃金的瘋狂可以和美國(guó)做一個(gè)對(duì)比，土耳其人口僅為美國(guó)的四分之一，但是2017年黃金進(jìn)口量卻比美國(guó)多了一百多噸。在2017年美國(guó)黃金投資下跌55%的同時(shí)，土耳其對(duì)金條的需求激增了60%。
而今年以來(lái)由于對(duì)本幣貶值所引發(fā)的通脹擔(dān)憂，似乎加重了這一趨勢(shì)，當(dāng)?shù)攸S金的需求量呈現(xiàn)加速上升的態(tài)勢(shì)。
以俄羅斯和土耳其為代表的國(guó)家都在推行去美元化，但仍需注意其購(gòu)買(mǎi)黃金的資金來(lái)源于美債的拋售。匯通網(wǎng)青擇認(rèn)為，美債的拋售，美債價(jià)格的降低最終會(huì)導(dǎo)致收益率的走高，高確定性、高收益的美元資產(chǎn)又會(huì)推動(dòng)熱錢(qián)的流入致使美指走強(qiáng)。這或?qū)⑴c黃金需求的上升相對(duì)沖，其最終的影響可能偏中性，并不能改變金價(jià)短期向下的風(fēng)險(xiǎn)。
☆意大利組閣問(wèn)題 拋售美債、買(mǎi)入黃金☆
意大利在上周雖然達(dá)成了組閣協(xié)議，但具體的總理人選仍未確定。目前協(xié)議中提出了提高財(cái)政支出、減稅等問(wèn)題。但鑒于民粹主義的高企，有理由懷疑未來(lái)是否會(huì)提及要求歐銀減少意大利債務(wù)計(jì)算，這或引發(fā)市場(chǎng)對(duì)意大利歐元區(qū)身份國(guó)的擔(dān)憂。由于政治局勢(shì)的不確定性，意大利國(guó)債遭到拋售黃金需求得以提升，但鑒于數(shù)量有限料對(duì)金價(jià)的影響也有限。
美國(guó)政局、財(cái)政情況穩(wěn)定
除了避險(xiǎn)情緒以及黃金需求對(duì)于金價(jià)的影響，美國(guó)本身的政局以及財(cái)政方面的問(wèn)題也值得關(guān)注。
☆通俄門(mén)調(diào)查老調(diào)重彈☆
據(jù)通俄門(mén)調(diào)查據(jù)報(bào)道，特別檢察官穆勒正密切調(diào)查中東國(guó)家是否參與到2016年的美國(guó)大選活動(dòng)中，目前正在調(diào)查一名以色列商人與阿聯(lián)酋王室之間的關(guān)系。以色列商人Zamel從事社交和情報(bào)收集工作，在2016年美國(guó)大選前，與特朗普長(zhǎng)子以及阿聯(lián)酋王儲(chǔ)高級(jí)顧問(wèn)George Nader會(huì)面。據(jù)悉，在特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后，George Nader向Zamel支付了200萬(wàn)美元。
盡管美國(guó)司法部發(fā)言人表示，要求擴(kuò)大監(jiān)督申請(qǐng)程序的評(píng)估，以判斷特朗普“通俄門(mén)”調(diào)查一事是否存在政治意圖。
但特朗普“通俄門(mén)”事件一直沒(méi)有確鑿證據(jù)，并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。所以美國(guó)政局相對(duì)穩(wěn)定會(huì)對(duì)美指構(gòu)成支撐從而壓抑金價(jià)走勢(shì)。事情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能要到今年11月后，美國(guó)中期大選才會(huì)有所改變。
☆美國(guó)貿(mào)易赤字問(wèn)題緩解☆
美國(guó)貿(mào)易赤字的擴(kuò)大問(wèn)題一直受人詬病，不過(guò)這一現(xiàn)象或發(fā)生改善。中國(guó)作為美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)，兩國(guó)的貿(mào)易差徘徊于3000億美元位置。但此次的貿(mào)易談判，目前達(dá)成的共識(shí)是中國(guó)將大幅增加購(gòu)買(mǎi)美國(guó)商品。
這意味著中國(guó)將擴(kuò)大進(jìn)口美國(guó)的汽車、油氣、農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)等數(shù)量，或?qū)⒏淖冎袊?guó)多邊貿(mào)易結(jié)構(gòu)，未來(lái)將增加對(duì)它國(guó)的出口以彌補(bǔ)中美貿(mào)易逆差的減少。這說(shuō)明，貿(mào)易赤字進(jìn)一步擴(kuò)大的可能性不大，或?qū)S金不利，但仍需留意兩國(guó)聯(lián)合聲明只字未提減少貿(mào)易差的具體數(shù)額，所以其實(shí)際對(duì)美國(guó)財(cái)政的幫助效果也未知。
