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人民幣匯率波動之下:上市公司誰賺了錢 誰受了傷？
最近這一輪人民幣匯率下行，對有美元剛性支出的企業(yè)來說，無疑是一場噩夢。
“這兩個月人民幣貶值較快，市場變化波云詭譎，采購成本增加。”江蘇省一家糧油進(jìn)出口公司的老總感慨道。
對很多企業(yè)來說，人民幣每貶值1000個基點，就可能將原先預(yù)估的進(jìn)口利潤抹掉甚至造成虧損。但是，有人歡喜有人憂，在人民幣匯率大幅波動中，一些企業(yè)反倒“躺著”賺了錢。
隨著2018年半年報陸續(xù)披露，匯率波動對上市公司業(yè)績影響逐漸揭開面紗據(jù)記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至7日盤前，A股有190家上市公司披露上半年匯兌損益，其中102家在匯率波動中“賺了錢”，88家在匯率波動中“受了傷”，從凈賺逾5000萬元到凈虧約3.25億元。有企業(yè)匯兌收益貢獻(xiàn)凈利潤逾四成，也有企業(yè)匯兌損失超過凈利潤四成。
有公司“凈賺”5000萬元
2018年以來，人民幣兌美元匯率先升后降，1月中旬至2月中旬加速上漲4%，4月下旬后持續(xù)下行，尤其6月以來加速下行，短短兩個多月下跌5.4%。
在全球資本聯(lián)動大潮中，匯率波動加大無疑將影響A股上市公司經(jīng)營狀況，從陸續(xù)披露的半年報看，這一輪波動對不少上市公司業(yè)績影響較大。
在一般情況下，公司會在財務(wù)費用明細(xì)中披露匯兌損益情況，匯兌損益絕對值為負(fù)值代表匯兌收益，絕對值為正值代表匯兌損失。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7日盤前，A股有190家上市公司披露上半年匯兌損益情況，其中102家匯兌損益為負(fù)值，88家匯兌損益為正值。從具體額度看，目前匯兌損失超過1000萬元的公司有9家，超過1億元的有2家;匯兌收益超過1000萬元的公司有6家，超過3000萬元的有4家。
誰在這一輪匯率波動中“賺了錢”?
從目前數(shù)據(jù)看，北方國際上半年匯兌收益達(dá)5033.55萬元，暫居A股上市公司上半年匯兌收益首位，同期公司凈利潤約3.51億元，也就是說，單匯兌收益就貢獻(xiàn)了凈利潤的14.35%。
北方國際的核心業(yè)務(wù)為國際工程承包，在半年報披露的上半年營業(yè)收入中，國際工程承包業(yè)務(wù)占比高達(dá)41.98%，貨物貿(mào)易占比達(dá)36.78%，外匯風(fēng)險主要與美元、歐元有關(guān)。
緊隨其后的萬華化學(xué)、?？低暽习肽陞R兌收益達(dá)4000萬元左右，分別為4042.28萬元、3903.91萬元。
萬華化學(xué)是一家全球化運營的化工新材料公司，據(jù)公司在半年報中測算，在其他變量不變情況下，人民幣兌美元匯率上升1%或下降1%，對利潤影響分別為830.9萬元、-830.9萬元。
萬華化學(xué)常務(wù)副總裁寇光武告據(jù)記者，影響公司匯兌損益因素很多，包括匯率變化、外幣應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款余額變化、利率掉期、遠(yuǎn)期結(jié)售匯等。公司密切關(guān)注匯率變動對外匯風(fēng)險影響，通過調(diào)整外幣負(fù)債金額降低匯兌損失，以獲取匯兌收益。
從與凈利潤對比看，上半年已有7家上市公司匯兌收益占凈利潤比重超過10%。
有公司匯兌損失逾3億元
誰又在這一輪匯率波動中“受了傷”?
數(shù)據(jù)顯示，上半年，歐菲科技匯兌損失高達(dá)3.25億元，是其同期凈利潤的43.82%。
歐菲科技主營業(yè)務(wù)為光學(xué)光電和智能汽車類業(yè)務(wù)。公司在半年報的風(fēng)險提示中表示，公司海外銷售和采購原材料占比持續(xù)增長，將進(jìn)一步擴大外幣匯率變動風(fēng)險對公司業(yè)務(wù)影響，可能使公司匯兌損益增加。公司將適時開展外匯遠(yuǎn)期、外匯掉期、外匯期權(quán)和利率掉期等外匯衍生品交易業(yè)務(wù)，最大限度防范和降低匯率波動風(fēng)險和影響。
歐菲科技測算，在其他變量不變情況下，以6月30日美元中間價6.6166為基準(zhǔn)，假設(shè)美元兌人民幣匯率變動1%，期末美元凈負(fù)債7.09億美元可能產(chǎn)生的稅前匯兌損益為4690.58萬元人民幣。
“目前，我們主要從兩方面著手應(yīng)對匯率波動風(fēng)險。一方面，我們通過開展遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯衍生品業(yè)務(wù)，以盡量緩沖或減少匯率變動對公司業(yè)績影響。另一方面，盡量優(yōu)化進(jìn)出口業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，目前我們從國際客戶手中收到的美元還不足以覆蓋海外采購支出的美元。公司正積極拓展海外業(yè)務(wù)，伴隨美元收入增長，對應(yīng)美元負(fù)債將減少，由此可降低匯率波動影響。”歐菲科技證券部工作人員告據(jù)記者。
上半年，恒力股份的匯兌損失也過億，約1.17億元，是其同期凈利潤的6.14%;緊隨其后的東山精密上半年匯兌損失約7419.3萬元，是其同期凈利潤的28.42%。
從人民幣波動對不同行業(yè)影響看，招商證券策略首席分析師張夏分析，一般而言，依賴于原材料進(jìn)口的企業(yè)，人民幣升值將帶來收益，如石油化工、鋼鐵、化學(xué)纖維、汽車服務(wù)等行業(yè)受益明顯;產(chǎn)品出口型企業(yè)將受益于人民幣貶值，半導(dǎo)體、其他交運設(shè)備、紡織制造、白色家電、橡膠和通信設(shè)備等易獲得匯兌收益。此外，航空運輸、房地產(chǎn)開發(fā)、房屋建設(shè)等擁有較多外幣負(fù)債行業(yè)將受益于人民幣升值。
三種策略應(yīng)對匯率風(fēng)險
匯率波動加大，影響的不僅僅是某個階段、某個人或某家公司。
事實上，自6月底突破6.60關(guān)口后，近期人民幣匯率在下行，在、離岸人民幣兌美元即期價一度雙雙接近6.90，下半年以來下行幅度均已超過3%。
關(guān)鍵時刻央行果斷出手，決定自6日起將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。隨后市場預(yù)期迅速得以改善，截至7日收盤，在岸人民幣兌美元收報6.8340，從3日觸及的今年以來低點反彈逾600點。市場人士對下半年人民幣匯率趨穩(wěn)的看法漸成共識。
從更長遠(yuǎn)時間看，隨著人民幣國際化和市場化推進(jìn)，匯率彈性提升，雙向波動區(qū)間加大，包括上市公司在內(nèi)的中國實體企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險加大已是不爭的事實。這也意味著，加強和提升匯率風(fēng)險管理能力仍是企業(yè)的“必修課”。
面對匯率風(fēng)險，越來越多的企業(yè)采取更積極的應(yīng)據(jù)記者采訪發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)管理匯率風(fēng)險主要采取三種策略：第一，從經(jīng)營層面減少匯率風(fēng)險，對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)及進(jìn)出口區(qū)域等進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，采購支付對沖以降低公司持有的外幣資金風(fēng)險敞口。
第二，財務(wù)結(jié)算層面，加強外匯資金管理制度建設(shè)，優(yōu)化結(jié)算機制。如金龍汽車提出，加強對海外市場和客戶風(fēng)險評估，提高以人民幣作為結(jié)算貨幣比例，約定匯率風(fēng)險承擔(dān)責(zé)任;加強現(xiàn)金流預(yù)警管理，完善海外貨款回收機制等。
第三，金融對沖層面，多家上市公司均表示已采取或擬采取套期保值措施以管理匯率風(fēng)險，品種包括但不限于外匯遠(yuǎn)期、外匯掉期、外匯期權(quán)、結(jié)構(gòu)性遠(yuǎn)期、利率掉期、貨幣互換等。
隨著匯率波動加大，市場主體對匯率風(fēng)險管理需求日益強烈，而目前我國國內(nèi)企業(yè)主要通過銀行間匯率衍生品市場和銀行柜臺進(jìn)行交易以規(guī)避匯率風(fēng)險。作為對沖匯率風(fēng)險重要工具，市場對推出外匯期貨品種愿望顯得更加迫切。
