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美加息進(jìn)程有望提前結(jié)束 人民幣匯率壓力減弱
近日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，貨幣政策沒(méi)有預(yù)設(shè)路徑，美國(guó)的實(shí)際利率接近中性利率。這一表述相較此前“利率距中性可能還有‘一段長(zhǎng)路’”有所緩和。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程的提前結(jié)束。有市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，明年加息的次數(shù)降到2次，甚至不排除在明年年中美國(guó)加息就提前結(jié)束的可能，所以制約中國(guó)央行降息的最大約束已經(jīng)放松。
東北證券分析師沈新鳳表示，針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)放慢此前計(jì)劃的加息速度，市場(chǎng)將在下月的FOMC議息會(huì)議后得到更直接的證據(jù)。但是，邏輯上這個(gè)概率并不低。這是因?yàn)榘殡S著全球經(jīng)濟(jì)走弱、新的減稅和財(cái)政支出計(jì)劃難產(chǎn)以及加征關(guān)稅影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速未來(lái)會(huì)有明顯回落，這是加息可能放緩的核心原因。此外，油價(jià)中樞降低帶來(lái)全部通脹壓力下降，核心通脹的“聚乙烯周期”影響也有所減弱，這是次要原因。
中信證券固定收益首席分析師明明昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著美國(guó)加息壓力減弱，制約國(guó)內(nèi)貨幣政策的約束明顯減少?？梢钥吹诫S著國(guó)債與MLF利差縮窄、M1-M2負(fù)剪刀差維持、實(shí)際貸款利率仍在高位、社融-M2仍在惡化，降息政策的必要性在上升，時(shí)點(diǎn)在接近。
談及明年降息的時(shí)間，明明認(rèn)為，不排除在明年的較早時(shí)點(diǎn)推出的可能性，當(dāng)然也可能考慮到春節(jié)、兩會(huì)因素，在一季度末或者二季度初推出也有一定的合理性。對(duì)于債券市場(chǎng)，隨著MLF利率的下調(diào)，央行逆回購(gòu)利率也可能跟隨下調(diào)，那么隨著短端利率的打開(kāi)，長(zhǎng)端利率將迎來(lái)進(jìn)一步下行的空間。
“美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息節(jié)奏，對(duì)國(guó)內(nèi)而言偏利多。”沈新鳳分析認(rèn)為，首先，美國(guó)利率上行壓力緩解，意味著中美利差縮窄的壓力緩解，為國(guó)內(nèi)貨幣政策保持甚至邊際加大寬松進(jìn)一步釋放空間，有助于實(shí)現(xiàn)“六個(gè)穩(wěn)”;其次，加息放緩疊加經(jīng)濟(jì)走弱，美元強(qiáng)勁勢(shì)頭將進(jìn)一步失去支持，人民幣穩(wěn)定的基礎(chǔ)更強(qiáng)，匯率穩(wěn)定有助于穩(wěn)定資本市場(chǎng)的信心;再次，美聯(lián)儲(chǔ)放慢加息不會(huì)支持美股持續(xù)上漲，因?yàn)榉怕酉⑹敲缆?lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)低于此前預(yù)期的確認(rèn)，但確實(shí)可能會(huì)通過(guò)緩解利率上行壓力而減緩下跌的強(qiáng)度、幅度，也減少對(duì)國(guó)內(nèi)的短期沖擊。
