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美聯(lián)儲鷹派聲音四起 最快可能9月宣布縮減購債
周一(8月9日)，數(shù)名美聯(lián)儲官員表示，美國經(jīng)濟正在迅速成長，正在快速接近美聯(lián)儲可以開始縮減購債的時點，通脹水平已滿足開始可以升息的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)之一，但就業(yè)市場仍有改善空間。
周一(8月9日)，數(shù)名美聯(lián)儲官員表示，美國經(jīng)濟正在迅速成長，正在快速接近美聯(lián)儲可以開始縮減購債的時點，通脹水平已滿足開始可以升息的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)之一，但就業(yè)市場仍有改善空間。
亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，美國經(jīng)濟改善速度比預(yù)期更快，美聯(lián)儲正在快速接近開始削減購債規(guī)模的時點，通脹已經(jīng)達到了滿足開始加息的一個關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。
博斯蒂克：“我們正走在向著實現(xiàn)目標(biāo)取得實質(zhì)性進展的路上。”
周一(8月9日)，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，如果接下來一到兩個月的就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持強勁，美聯(lián)儲就應(yīng)該削減購債規(guī)模，并比過去更快地推進這個過程。
上月美國非農(nóng)就業(yè)增加94.3萬，博斯蒂克表示：“該數(shù)據(jù)絕對是鼓舞人心的。我認(rèn)為·如果我們能在未來一兩個月保持這種勢頭，就是朝著目標(biāo)取得了‘實質(zhì)性進展’，就應(yīng)該考慮新的政策立場了。”
博斯蒂克稱，他預(yù)計在第四季開始縮減購債規(guī)模，但如果就業(yè)市場保持近期的強勁增長步伐，他對更早開始縮減購債持開放態(tài)度。此外，根據(jù)他的評估，通脹率已經(jīng)達到了美聯(lián)儲設(shè)定的2%門檻。這是考慮加息之前需要滿足的兩個條件之一。
根據(jù)他的計算，核心個人消費支出(PCE)物價指數(shù)的五年平均年增長率在5月份達到了2%。他此前預(yù)計將于2022年底開始加息。博斯蒂克表示：“有很多理由認(rèn)為我們現(xiàn)在可能已經(jīng)達到了這個目標(biāo)。”但他表示，委員會尚未就衡量這一進展的標(biāo)準(zhǔn)達成一致，這是決策者需要討論的問題。
博斯蒂克是聯(lián)邦公開市場委員會輪值成員，本輪任期到年末結(jié)束。他此次講話的立場比一些同事更偏鷹派。至于利率，他表示預(yù)計首次加息將是在2022年“非常晚”的時候。
巴爾金：“經(jīng)濟朝實現(xiàn)美聯(lián)儲目標(biāo)取得進展。”
里士滿聯(lián)儲主席巴爾金在周一的另一場活動上表示：“我認(rèn)為，在價格方面我們?nèi)〉昧藢嵸|(zhì)性進展，而且可能比實質(zhì)性進展更多，我相信勞動力市場仍有更多空間。”
巴爾金表示，他格外關(guān)注就業(yè)與人口比，認(rèn)為該比例在59%左右代表取得實質(zhì)性進展，而最新報告顯示的數(shù)字為58.4%，疫情爆發(fā)前的2020年2月份在61%左右。
巴爾金表示：“根據(jù)美聯(lián)儲當(dāng)前的政策指引，當(dāng)通脹率達到2%時，利率將會上升，可以認(rèn)為通脹率已經(jīng)達到了2%，而且看起來通脹率將維持在這個水平，但勞動力市場仍需進一步改善。”
此前，圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德上月曾表示，以美聯(lián)儲青睞的指標(biāo)來看，目前的通脹年率為3.5%，遠高于2%的目標(biāo)，在他看來足以彌補過去低通脹時期的影響，這是新政策框架所要求的。
最快可能9月宣布縮減購債
美聯(lián)儲官員同意將利率維持在近零水平，直到勞動力市場達到充分就業(yè)，平均通脹率達到2%，在一段時間內(nèi)有望略高于2%。
波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫周一表示，美聯(lián)儲可能比預(yù)期更早地開始撤走支持措施。他表示：美聯(lián)儲應(yīng)該在9月份宣布，今年秋天將開始減少購買美債和抵押貸款支持證券(MBS)。
羅森格林說：“我預(yù)計如果我們繼續(xù)看到像過去兩個就業(yè)報告那么強勁的報告，薪資大幅上漲，到9月會議時，我們會，在我看來，滿足進一步實質(zhì)性進展的標(biāo)準(zhǔn)，這意味著在今年秋季的某個時候開始縮減購債。”
對于縮減購債，博斯蒂克表示支持“平衡的做法”，即按同樣速度成比例減持抵押貸款支持證券(MBS)和美國國債。
博斯蒂克稱：“我贊成相對較快地實施減碼，如今經(jīng)濟情況大不相同了，我深信即便是以更快速度撤出，這些市場也會照常運轉(zhuǎn)，我愿意傾向于嘗試用比前幾次更短的時間完成減碼。”博斯蒂克沒有具體說明時間框架，不過圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德曾暗示，可能在秋季開始啟動減碼，明年3月底前結(jié)束。
債市猜測美聯(lián)儲官員只是口頭轉(zhuǎn)鷹 維持2023年加息預(yù)期不變
對于近幾天美聯(lián)儲官員講話論調(diào)轉(zhuǎn)鷹，債券市場還沒有完全買賬。
多名官員本月先后談到可能比預(yù)期更早撤出刺激措施，但歐洲美元期貨交易員卻繼續(xù)押注美聯(lián)儲最早2023年開始加息25個基點。對部分華爾街人士而言，短端定價偏鴿派帶來了機會。歐洲美元期權(quán)顯示，市場上不斷出現(xiàn)對美聯(lián)儲2023和2024年將更激進加息的押注。(如下圖)摩根士丹利堅持押注歐洲美元趨陡，若市場定價開始顯示更高的加息溢價，該交易將會受益。
美聯(lián)儲官員一直在激烈爭論何時及如何開始削減購債。副主席克拉里德上周的鷹派言論使歐洲美元期貨加息預(yù)期從2023年6月轉(zhuǎn)向2023年初。這一爭論可能在8月底的杰克遜霍爾研討會上達到頂峰，屆時交易員將尋找關(guān)于美聯(lián)儲減碼計劃及后續(xù)加息路徑的更多細(xì)節(jié)。
當(dāng)被問到對近幾個月美國國債收益率下滑有什么看法時，博斯蒂克表示，部分原因可能是因為全球市場發(fā)展，德爾塔疫情“引起了一些新興市場的擔(dān)憂”。即便如此，“這也是個謎”，博斯蒂克說道：“10年期過去幾個月一直有些動蕩，如果回到夏天早些時候的水平，我也不會感到意外。”
