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美聯(lián)儲會議紀要來襲 預(yù)示危機應(yīng)對政策距離退場已經(jīng)時日不多
北京時間 周四 10月14日 凌晨2:00美聯(lián)儲將公布9月21-22日政策會議的會議記錄，將提供有關(guān)對高通脹保持耐心還是積極行動的線索。央行官員在此次會議上發(fā)出了迄今為止最明確的信號，預(yù)示危機應(yīng)對政策距離退場已經(jīng)時日不多。
美聯(lián)儲官員大致上認同，他們很快就可以開始縮減經(jīng)濟支持政策，但對于高通脹將帶來多大的威脅，以及他們可能需要為此做些什么，保持耐心還是積極行動，美聯(lián)儲內(nèi)部仍存在分歧。
美聯(lián)儲當(dāng)?shù)貢r間周三(北京時間 周四 10月14日 凌晨2:00)將公布9月21-22日政策會議的會議記錄，將提供有關(guān)這場爭論激烈程度的線索。央行官員在此次會議上發(fā)出了迄今為止最明確的信號，預(yù)示危機應(yīng)對政策距離退場已經(jīng)時日不多。
美國2021年經(jīng)濟可望創(chuàng)下幾十年來最快增度(因為2020年經(jīng)濟太差)，通脹率遠高于讓美聯(lián)儲感到放心的水平，就業(yè)市場也基本從新冠疫情造成的重擊中恢復(fù)。在這種情況下，多數(shù)美聯(lián)儲官員認為，開始縮減每月1200億美元的購債規(guī)模是謹慎之舉。
美聯(lián)儲主席鮑威爾上個月表示，只要就業(yè)市場數(shù)據(jù)“不錯”，他預(yù)期美聯(lián)儲減少購買公債和抵押支持債券的行動就將于下個月展開，并在明年年中前完成。
美國政府上周五公(10月8日)布9月非農(nóng)就業(yè)崗位僅增加19.4萬個，遠低于分析師預(yù)期。
美聯(lián)儲副主席克拉里達周二(10月12日)表示，縮減購債的門檻已“基本達到”，但沒有明確指出11月開始縮減資產(chǎn)購買。
克拉里達重申了鮑威爾對縮減購債時間的預(yù)測，9月政策會議記錄可能會鞏固這一觀點。
該會議紀錄或其它方面若暗示政策制定者計劃根據(jù)經(jīng)濟復(fù)蘇步伐來加快或者放慢縮減速度，那將意味著脫離美聯(lián)儲在2014年采取的可預(yù)測模式，并將讓市場感到意外。
或許，更有可能的是，會議記錄為決策者的通脹前景增添新的色彩，尤其是是否有人認為，他們最終將不得不犧牲實現(xiàn)充分就業(yè)的目標，以防止通脹螺旋式上升。
哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授Karen Dynan上周表示，“我認為，多數(shù)央行領(lǐng)導(dǎo)人目前并不認為自己面臨這種權(quán)衡，因為他們認為通脹將會消退，如果到明年…通脹高得令人不安，則需做出選擇。”
美聯(lián)儲上個月發(fā)布政策聲明時同時發(fā)布的經(jīng)濟預(yù)測顯示，美聯(lián)儲預(yù)計今年通脹率將達到4.2%，是其2%的靈活目標的兩倍多。最新出爐的美國9月CPI同比上漲5.4%，核心CPI同比上漲4%。
鮑威爾和克拉里達淡化了這種可能性?？死镞_周二表示，即便對于美聯(lián)儲明年或2023年是否需開始加息這一問題，美聯(lián)儲決策者中的兩種觀點差不多各占一半，但他們的預(yù)估“完全符合”美聯(lián)儲旨在實現(xiàn)就業(yè)最大化和通脹穩(wěn)定的政策框架。
但包括美聯(lián)儲兩位任職時間最長的地區(qū)聯(lián)儲主席在內(nèi)的其他決策者發(fā)表公開評論表明，私底下進行了積極的討論。
圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德?lián)?，?dāng)前的高通脹可能持續(xù)下去并扎根于經(jīng)濟中，需要聯(lián)儲采取“更大力度”的回應(yīng)。他擔(dān)心通脹可能維持在高位或繼續(xù)上升，希望美聯(lián)儲明年初完成縮減資產(chǎn)購買，以便必要情況下在春季或夏季加息。
芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯認為，供應(yīng)瓶頸是最近通脹上升的主要原因，盡管通脹高于最初預(yù)期，且可能持續(xù)更長時間，但這種急升的趨勢終會消退。他建議其同僚“保持耐心”，指出2023年末之前無需開始加息。
克拉里達周二表示，他沒有看到薪資上漲導(dǎo)致通脹不健康上升的跡象，但“最大的未知數(shù)”是推高物價的供應(yīng)瓶頸會持續(xù)多久。他沒有說明目前他對加息的預(yù)期。
決策者的不同觀點如何決定美聯(lián)儲實際的加息時間，不僅關(guān)系到那些關(guān)注市場的投資者，而且關(guān)系到廣大美國人，特別是那些在疫情前還在工作但現(xiàn)在已經(jīng)失業(yè)的數(shù)百萬人。
如果美聯(lián)儲決策者認為他們需要在經(jīng)濟達到充分就業(yè)之前加息以阻止通貨膨脹，就可能會縮短經(jīng)濟復(fù)蘇的時間。
如果他們選擇推遲加息，讓就業(yè)市場有更多的機會修復(fù)，但同時又錯估了通脹的持久力，他們可能將不得不大幅提高利率，以彌補對抗通貨膨脹的損失。
俄勒岡大學(xué)的經(jīng)濟學(xué)教授Tim Duy說，這正在形成一種“不愉快的局面”，由于鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期在2022年2月結(jié)束時誰將領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲存在不確定性，又使局勢更加嚴峻。美國總統(tǒng)拜登尚未表態(tài)是否會重新任命鮑威爾，抑或選擇其他人來領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲。
投資者需要重點關(guān)注會議紀要中有關(guān)通脹前景的詳細描述，同時需要關(guān)注任何有關(guān)未來購債規(guī)?？赡茏兓拇朕o，相對而言，9月份的貨幣政策會議比當(dāng)時市場預(yù)期的要鷹派一點，本次會議紀要整體也可能略微偏向鷹派，但仍需提防鷹派不及預(yù)期的可能性。
