公司公布2021年1-3季度業(yè)績:收入21.36億元,同比增長44.2%;歸母凈利潤6.20億元,對應(yīng)每股盈利1.93元,同比增長55.1%,2021年1-3季度,營業(yè)收入較2019年同期增長50.4%;歸母凈利潤較2019年同期增長55.2%,符合該行預(yù)期。
中金主要觀點如下:
2021年單三季度公司收入同比增長14.6%,環(huán)比增長19.3%。
2021年單三季度,公司收入為8.19億元,同比2020年同期增長14.6%,環(huán)比增長19.3%,同比2019年同期增長42.7%,公司凈利潤為2.69億元,同比2020年同期增長7.4%,環(huán)比增長44.5%,同比2019年同期增長39.9%。2021年1-3季度公司毛利率48%,同比2020年同期增長2ppt,四項費用率10%,同比2020年同期下降1.7ppt。
正畸、種植和兒科服務(wù)業(yè)績向好。
2021年1-3季度,公司兒科醫(yī)療服務(wù)收入4.09億元,同比2020年同期增長20.2%,較2019年同期增長88.2%,正畸醫(yī)療服務(wù)收入4.36億元,同比2020年增長21.6%,較2019年同期增長44.4%,種植醫(yī)療服務(wù)收入3.31億元,同比2020年同期增長16.4%,較2019年同期增長45.3%,綜合醫(yī)療服務(wù)收入8.33億元,同比2020年同期增長41.2%,較2019年同期增長127.9%。
各個區(qū)域業(yè)務(wù)穩(wěn)步提高。
2021年1-3季度,杭州口腔醫(yī)院收入約為5.73億元,同比2020年同期增長28.3%,較2019年同期增長22.4%(門診人次較2019年同期增長6.9%),浙江省內(nèi)區(qū)域分院收入12.55億元,同比2020年同期增長206%,較2019年同期增長67.4%(門診人次較2019年同期增長48.6%),浙江省外醫(yī)院收入1.94億元,同比2020年同期增長37.7%,較2019年同期增長45.7%(門診人次較2019年同期增長30.1%)。
盈利預(yù)測:考慮到蒲公英醫(yī)院擴張加大投入,該行略下調(diào)公司2021/2022年凈利潤預(yù)測2.3%/2.2%至7.18/9.48億元。當前股價對應(yīng)2021/2022年122.4倍/92.7倍市盈率。
風(fēng)險提示:擴張不及預(yù)期;體外醫(yī)院經(jīng)營或并表不及預(yù)期;核心醫(yī)生激勵機制不及預(yù)期。