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美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的步伐逐漸逼近 市場(chǎng)預(yù)計(jì)可能加息四次
2021年，美國(guó)經(jīng)歷了近40年最強(qiáng)勁的通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)最終被迫放棄“通脹暫時(shí)論”，并于11月開(kāi)啟縮減購(gòu)債，美元指數(shù)下半年快速上升，非美貨幣普遍承壓收跌。
進(jìn)入2022年，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息的步伐逐漸逼近，市場(chǎng)預(yù)計(jì)可能加息四次，這對(duì)所有其他國(guó)家的央行而言都是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。在市場(chǎng)一片看漲聲中，投資者需要警惕美元指數(shù)利多提前出盡，前高后低。
非美貨幣方面，預(yù)計(jì)加元仍會(huì)是最堅(jiān)挺的貨幣，而澳元2022年可能逐步走高，而不是在強(qiáng)勢(shì)美元面前下跌。
歐元作為美元的對(duì)手盤(pán)走勢(shì)基本與美元負(fù)相關(guān)，英鎊也可能先跌后漲，跌幅可能有限。日元將毫無(wú)疑問(wèn)又是最疲軟的貨幣。紐元由于新西蘭聯(lián)儲(chǔ)仍將大幅加息，可能走強(qiáng)也可能走軟。
美元指數(shù)：人人看漲，提防虎頭蛇尾
美元指數(shù)2021年上漲超過(guò)6%，勢(shì)將錄得六年來(lái)最佳年度漲幅，美聯(lián)儲(chǔ)在2021這一年變得越來(lái)越鷹派，因美國(guó)通脹率正在瘋狂飆升，甚至突破了美聯(lián)儲(chǔ)的心理承受極限。
3月17日，美聯(lián)儲(chǔ)重申了將在未來(lái)幾年把目標(biāo)利率保持在近零水平的承諾，鮑威爾表示FOMC的大部分委員預(yù)計(jì)在2021-2023年這個(gè)時(shí)間框架內(nèi)不會(huì)加息。
6月16日，美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在接近于零的水平不變，但意外暗示預(yù)計(jì)2023年末之前會(huì)有兩次加息。點(diǎn)陣圖顯示，18位官員中的11位預(yù)計(jì)2023年末前將至少加息兩次。
9月22日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示可能最早11月開(kāi)始縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，到2022年中完成這個(gè)過(guò)程。美聯(lián)儲(chǔ)官員此前透露越來(lái)越傾向于在2022年開(kāi)始加息。
12月15日，美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布，將把每月對(duì)美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持證券(MBS)的購(gòu)買(mǎi)規(guī)模減少300億美元，幅度是之前的兩倍。另外，點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)2022年將加息三次。
據(jù)美國(guó)銀行的一項(xiàng)調(diào)查，基金對(duì)美元的看漲程度為2015年以來(lái)最高。對(duì)沖基金對(duì)美元的凈多頭押注已攀升至2019年6月以來(lái)的最高水平，因圍繞美國(guó)貨幣政策收緊影響的預(yù)期正在積聚。
美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的12月14-15日的政策會(huì)議記錄顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員一致對(duì)勢(shì)將持續(xù)的物價(jià)上漲速度，以及全球供應(yīng)瓶頸將在2022年“持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間”感到擔(dān)憂。
彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)估中值顯示，12月份CPI料同比上漲7%，超過(guò)11月份6.8%的同比漲幅，勢(shì)將再次刷新1982年以來(lái)的最大漲幅。
與會(huì)委員普遍指出，考慮到他們對(duì)經(jīng)濟(jì)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹的看法，可能有理由比此前預(yù)期的更早或更快地上調(diào)聯(lián)邦基金利率。一些與會(huì)委員還指出，在開(kāi)始上調(diào)聯(lián)邦基金利率后相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)?？赡苁呛线m的。
市場(chǎng)迅速注意到了這一點(diǎn)。芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)(CME Group)的FedWatch工具追蹤的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在3月進(jìn)行疫情爆發(fā)以來(lái)的首次加息的可能性升至70%以上。聯(lián)邦基金利率期貨走勢(shì)顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性約超過(guò)80%。
盡管12月非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)遜于預(yù)期，但美國(guó)12月失業(yè)率降到了4%以下，薪資月率跳漲0.6%，這進(jìn)一步證明勞動(dòng)力市場(chǎng)偏緊。
這份報(bào)告“顯示了在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)道路上的進(jìn)一步進(jìn)展，”德意志銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Luzzetti等人在報(bào)告中表示，“我們現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首次加息是在3月，2022年一共會(huì)加四次。”
高盛表示，美聯(lián)儲(chǔ)2022年可能會(huì)升息四次，并將在7月份開(kāi)始縮減其資產(chǎn)負(fù)債表程序，甚至可能更早。
高盛的Jan Hatzius在一份研究報(bào)告中說(shuō)，我們將縮減的預(yù)測(cè)從12月提前到7月，甚至可能會(huì)更早。高盛繼續(xù)認(rèn)為3月、6月和9月都將升息，現(xiàn)在也預(yù)期12月將再次升息。
彭博經(jīng)濟(jì)研究甚至表示2022年美聯(lián)儲(chǔ)存在加息六次的風(fēng)險(xiǎn)。
彭博經(jīng)濟(jì)研究預(yù)計(jì)，F(xiàn)OMC對(duì)失業(yè)率和核心通脹率的最新預(yù)測(cè)與今年加息6次、2023年再加息3次一致，到2022年年底利率將略低于2.5%(在彭博調(diào)查的受訪者中，最高預(yù)測(cè)為2.0%。)
根據(jù)這一規(guī)則，聯(lián)邦基金利率將在2024年達(dá)到中性水平。盡管通脹率略高于2%的目標(biāo)，失業(yè)率低于長(zhǎng)期可持續(xù)水平，但是到2024年底，F(xiàn)OMC仍將把利率保持在低于中性的水平。
彭博經(jīng)濟(jì)研究顯示2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)將增多、速度將加快。在此背景下，美元指數(shù)勢(shì)必看漲。
從摩根士丹利到三井住友信托資產(chǎn)管理再到Lombard Odier，人人都預(yù)計(jì)2022年美元會(huì)走強(qiáng)，但要注意的是，美元漲勢(shì)將受到抑制。這是因?yàn)榻灰讍T都在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)進(jìn)行搶先交易，選擇在借貸成本上升之前買(mǎi)入美元兌幾乎所有對(duì)手貨幣。
“隨著美聯(lián)儲(chǔ)可能在3月結(jié)束減碼并在6月開(kāi)始加息，預(yù)計(jì)美元將在2022年上半年走強(qiáng)，”三井住友信托資產(chǎn)管理的總經(jīng)理Naoya Oshikubo表示。美元下半年可能會(huì)回吐部分漲幅，不過(guò)“其調(diào)整幅度將是溫和的，只會(huì)抹去與加息之前預(yù)期高漲相關(guān)的過(guò)度漲幅。”
隨著交易員為加息做準(zhǔn)備，一些人認(rèn)為美元在2022年的漲勢(shì)可能放緩，甚至可能下跌。
“從歷史上看，美元在美國(guó)首次加息前的六個(gè)月里通常一直走強(qiáng)，”摩根資產(chǎn)管理的投資經(jīng)理Arjun Vij表示，預(yù)計(jì)美元兌歐元、瑞士法郎和日元上漲。但鑒于目前市場(chǎng)已經(jīng)反映了兩到三次加息的預(yù)期，“債券市場(chǎng)有可能試圖在定價(jià)中反映出美國(guó)政策失誤的風(fēng)險(xiǎn)”。
法國(guó)興業(yè)銀行(601166)首席外匯策略師Kit Juckes也表示，美元料將在2022年獲得強(qiáng)勢(shì)開(kāi)局，但一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加息，其升勢(shì)就將停滯。
Juckes表示：“在我看來(lái)，最有說(shuō)服力的理由是，隨著美聯(lián)儲(chǔ)減碼，退出債券市場(chǎng)，流入美國(guó)債券市場(chǎng)的外國(guó)資金規(guī)?？赡軙?huì)有所回升。”
Juckes稱：“到美聯(lián)儲(chǔ)首次加息的日子為止，那時(shí)候所有的消息都落地了。”
歐元：歐洲央行加息可能性低，或跌破1.10關(guān)口
歐元作為美元的對(duì)手盤(pán)，其走勢(shì)往往與美元指數(shù)呈負(fù)相關(guān)性。歐元在2021年跌近6%，歐洲央行的加息進(jìn)程目前看來(lái)仍然遙遙無(wú)期，因此歐元在2022年被普遍看空。
不過(guò)最新出爐的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)12月通脹出乎意料地達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5%，這可能使歐洲央行如坐針氈。
但歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩重申，這些驅(qū)動(dòng)因素是暫時(shí)的，2020-2022年是“通脹大流行周期”的一部分，不應(yīng)與歷史常態(tài)相提并論。他還表示通脹數(shù)據(jù)今年會(huì)回落。
歐洲央行將在2022年開(kāi)始取消疫情期間的支持性政策措施，緊急購(gòu)債計(jì)劃將在1月放緩，然后在3月結(jié)束。常規(guī)購(gòu)債操作將臨時(shí)擴(kuò)大，到期債券再投資的靈活性將使投資者放心，融資狀況不會(huì)過(guò)早收緊。
盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但歐元區(qū)通脹預(yù)計(jì)將在2023年回落至2%的目標(biāo)之下，并在2024年保持在該水平，不過(guò)一些管委會(huì)成員已開(kāi)始警告不要忽視上行風(fēng)險(xiǎn)。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示2022年加息的可能性仍然極低，但同時(shí)指出如果消費(fèi)價(jià)格漲幅超過(guò)預(yù)期，她可能會(huì)改變想法。
彭博經(jīng)濟(jì)研究觀點(diǎn)認(rèn)為，歐洲央行被夾在價(jià)格沖擊和復(fù)蘇放緩之間。不過(guò)，勞動(dòng)力市場(chǎng)的疲軟將限制潛在的價(jià)格壓力，當(dāng)前的高通脹將是暫時(shí)的。這應(yīng)該會(huì)允許管委會(huì)繼續(xù)購(gòu)債至第三季度。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)預(yù)計(jì)該貨幣對(duì)將在2022年上半年跌破1.1180-1.1380區(qū)間，2022年下半年市場(chǎng)將開(kāi)始轉(zhuǎn)而關(guān)注歐洲央行首次加息，上半年歐元兌美元可能跌至1.08/1.10，之后將在下半年反彈。
荷蘭合作銀行(Rabobank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，歐元兌美元在未來(lái)幾個(gè)月有下降到1.10水平的空間，但他們也認(rèn)為其到2022年底有可能回升至1.12區(qū)域。
英鎊：英國(guó)央行料大刀闊斧加息，英鎊或前低后高
英國(guó)2021年開(kāi)局向好，英國(guó)獲得較西方各國(guó)更多的新冠疫苗，接種率一直遙遙領(lǐng)先，英鎊也成為2021年最堅(jiān)挺的貨幣之一。與此同時(shí)，在英國(guó)通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)下近10年新高且經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇之際，英國(guó)央行在12月成為了疫情后首個(gè)加息的主要央行。
英國(guó)是已從保增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向抗通脹的最大經(jīng)濟(jì)體，無(wú)論對(duì)決策者還是投資者而言，2022年似乎都將是異常激動(dòng)人心的一年。交易員押注英國(guó)央行將實(shí)施三十年來(lái)最大幅度的加息，這可能有效保障英鎊在2022年繼續(xù)處于領(lǐng)先地位。
包括行長(zhǎng)貝利在內(nèi)的英國(guó)央行官員正在率先對(duì)通脹做出尖銳反應(yīng)，他們預(yù)計(jì)通脹將突破6%，是央行目標(biāo)的三倍。投資者預(yù)計(jì)2月英國(guó)利率將進(jìn)一步升至0.5%。
市場(chǎng)預(yù)計(jì)到11月基準(zhǔn)利率將達(dá)到1%，這是英國(guó)央行表示將考慮出售英國(guó)國(guó)債以收緊政策的水平。這與英國(guó)脫歐后增長(zhǎng)放緩以及貿(mào)易摩擦加劇的前景形成鮮明對(duì)比。
對(duì)奧密克戎疫情不會(huì)破壞英國(guó)經(jīng)濟(jì)的希望，以及對(duì)英國(guó)央行進(jìn)一步收緊政策的押注，將繼續(xù)成為英鎊的重要支撐。
路孚特目前預(yù)計(jì)英國(guó)央行2月3日會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)至0.50%的可能性接近80%，而芝加哥商業(yè)交易所(CME)FedWatch工具預(yù)計(jì)3月16日加息的可能性為61.3%。
星展銀行(DBS bank)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2022年，英國(guó)央行加息的預(yù)期可能會(huì)被美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的呼聲和英國(guó)退歐風(fēng)險(xiǎn)所抵消，因此，英鎊兌美元將在1.28-1.33區(qū)間內(nèi)走低。
三菱東京日聯(lián)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，英鎊兌美元一開(kāi)始將面臨下行壓力。在2022年第一季度之后，隨著英國(guó)GDP增長(zhǎng)加快，隨著通脹開(kāi)始下調(diào)，生活成本擔(dān)憂緩解，將看到英鎊溫和上漲。
比較與眾不同的是，大華銀行集團(tuán)在全球經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究的季度全球展望報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)2022年英鎊匯率將進(jìn)一步加快上漲，并在2023年第一季度觸及1.41，第二季度觸及1.42，第三季度觸及1.43。
日元：日本央行任重道遠(yuǎn)，或跌至119關(guān)口
由于美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)以及美日兩國(guó)利差的逐步擴(kuò)大，日元在2021年跌逾11%，創(chuàng)下2014年以來(lái)的最大跌幅。與此同時(shí)，日本央行始終被認(rèn)為是全球主要央行中最不可能加息的一個(gè)。
黑田東彥進(jìn)入執(zhí)掌日本央行的的最后一個(gè)完整年度，他堅(jiān)稱日本央行離恢復(fù)政策正常化還很遙遠(yuǎn)。日本央行將在3月底減少公司債購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，逐步縮減疫情期間的支持措施。但黑田東彥表示，刺激措施仍將存在。
不過(guò)，日本的前景并不十分明朗。在企業(yè)繼續(xù)消化上升的成本之際，日本的關(guān)鍵通脹指標(biāo)勉強(qiáng)高于零，但一旦通信費(fèi)大幅調(diào)降的影響消退，通脹可能在春季走高。這可能會(huì)讓首相岸田文雄在考慮日本央行政策委員會(huì)新人選時(shí)，進(jìn)行更多的思考。
彭博經(jīng)濟(jì)研究觀點(diǎn)認(rèn)為，日本央行推高日本通脹的努力一直徒勞無(wú)功，它可能希望日本出現(xiàn)一點(diǎn)讓其他央行感到煩惱的消費(fèi)者價(jià)格壓力。這種情況不會(huì)很快出現(xiàn)，至少不會(huì)大幅上行。預(yù)計(jì)日本央行將在整個(gè)2022年按兵不動(dòng)，同時(shí)將工作重心從與疫情相關(guān)的支持逐漸轉(zhuǎn)回實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)上。
進(jìn)入2022年后，市場(chǎng)上有一種強(qiáng)烈的信念，即美聯(lián)儲(chǔ)將很快開(kāi)始緊縮周期，美國(guó)公債收益率將走高。作為對(duì)美債收益率上升最敏感的貨幣，日元在新年伊始全線下跌。
美元兌日元在短期內(nèi)可能會(huì)繼續(xù)走高，但近年來(lái)，信念交易有在一季度結(jié)束前發(fā)生逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，主要是由于倉(cāng)位過(guò)于擁擠或意外的宏觀事件。
Aozora Bank表示，美元兌日元未來(lái)三到六個(gè)月可能會(huì)升至119高點(diǎn)，但可能不會(huì)達(dá)到120，因?yàn)槿魏渭涌焐⒍紩?huì)加劇對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。
外匯產(chǎn)品經(jīng)理Akira Moroga表示，美元兌日元之后可能會(huì)小幅回調(diào)，到2022年底觸及112-115左右。加息預(yù)期并不一定會(huì)促使單向的美元買(mǎi)盤(pán)。如果政策收緊導(dǎo)致股市下跌，那么將在避險(xiǎn)環(huán)境下提振日元需求。
星展銀行(DBS Bank)經(jīng)濟(jì)學(xué)家報(bào)告稱，2022年日元有可能貶值至115-120區(qū)間。與西方國(guó)家高于趨勢(shì)水平的通脹形成鮮明對(duì)比的是，日本距離實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)還有很長(zhǎng)的路要走。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，2022年和2023年的CPI通脹率將較低，為0.5%。
美元兌日元的上升趨勢(shì)顯示出強(qiáng)勁動(dòng)能，在2015年底/2016年初的雙頂118.60-70之前，沒(méi)有明顯的技術(shù)阻力。當(dāng)前的趨勢(shì)目標(biāo)是2015-2016年跌勢(shì)的76.4%費(fèi)波納奇回檔位119.52。
澳元：2022年或大有所為
2021年在全球受到德?tīng)査儺惗局隂_擊后澳元重啟跌勢(shì)，由于澳大利亞疫苗接種速度較慢，該國(guó)受長(zhǎng)期封鎖的嚴(yán)重影響。被稱為風(fēng)險(xiǎn)晴雨表的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)期貨2021年上漲逾20%，不過(guò)澳元等高風(fēng)險(xiǎn)貨幣未能從風(fēng)險(xiǎn)偏好中獲益。另外，澳洲聯(lián)儲(chǔ)一再堅(jiān)持認(rèn)為，在2023年之前不可能上調(diào)國(guó)內(nèi)利率。
不過(guò)澳洲聯(lián)儲(chǔ)在整個(gè)2021年均認(rèn)為，澳大利亞經(jīng)濟(jì)仍有快速反彈的能力。在9月份的貨幣政策決議中，澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席洛威表示，“德?tīng)査?span id="p8bcvqzyi6y0" class="keyword">疫情爆發(fā)將推遲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但不會(huì)破壞復(fù)蘇。 ”在12月7日的政策聲明中，面對(duì)Omicron變異毒株，他重申了同樣的信息。
澳洲聯(lián)儲(chǔ)在9月將每周債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模從50億澳元削減至40億澳元，承認(rèn)經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)。但在溫和的通脹環(huán)境下，該央行堅(jiān)持其鴿派立場(chǎng)，明確指出“在實(shí)際通脹率持續(xù)維持在2%至3%的目標(biāo)范圍內(nèi)之前，董事會(huì)不會(huì)提高現(xiàn)金利率。 ”該行確實(shí)提到，“隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊，預(yù)計(jì)工資增長(zhǎng)將進(jìn)一步提速”。
進(jìn)入2022年，市場(chǎng)認(rèn)為它可能不得不追隨美聯(lián)儲(chǔ)的腳步。澳洲聯(lián)儲(chǔ)一直對(duì)澳洲經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)充滿信心，隨著疫苗推廣步伐加快，預(yù)計(jì)澳大利亞經(jīng)濟(jì)將從封鎖中強(qiáng)勁反彈，經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善可能會(huì)促使澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席洛威收回他的言論。
與此同時(shí)，影響澳元價(jià)格走勢(shì)的因素可能繼續(xù)發(fā)揮作用，不過(guò)其中部分因素將變得有利于澳元多頭。由于經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀和商品“超級(jí)周期”可能恢復(fù)，澳元反彈出現(xiàn)希望。
澳洲聯(lián)儲(chǔ)已表明，2022年將考慮其量化寬松計(jì)劃(QE)且很有可能在2月會(huì)議上發(fā)出結(jié)束債券購(gòu)買(mǎi)的信號(hào)。一旦量化寬松計(jì)劃結(jié)束，市場(chǎng)可能就會(huì)開(kāi)始定價(jià)加息。隨著澳洲經(jīng)濟(jì)從新冠疫情沖擊中強(qiáng)勁反彈，加上就業(yè)穩(wěn)定、國(guó)內(nèi)需求增加和大宗商品價(jià)格上漲，該央行立場(chǎng)很可能會(huì)意外轉(zhuǎn)向鷹派，并宣布在2022年下半年加息。
若澳洲聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)轉(zhuǎn)鷹，則美國(guó)和澳大利亞之間的貨幣市場(chǎng)曲線將收窄，與美聯(lián)儲(chǔ)之間的貨幣政策背離將消退。
澳新銀行(ANZ Bank)分析師預(yù)計(jì)2022年的經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)更好，因?yàn)楦咭呙缃臃N率和放松的流動(dòng)性限制為活動(dòng)的持續(xù)反彈奠定了基礎(chǔ)。澳元兌美元匯率在平衡之后，年底前將在0.75附近交易。
菱東京日聯(lián)金融集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，隨著澳大利亞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及市場(chǎng)重新調(diào)整在國(guó)債收益率曲線上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策的過(guò)高定價(jià)，澳元兌美元對(duì)將在2022年全年逐步走高。
紐元：新西蘭聯(lián)儲(chǔ)仍將大幅度加息
紐元在2021年跌去5%。盡管新西蘭聯(lián)儲(chǔ)在四季度連續(xù)加息兩次至0.75%，但仍未能擋住其跌勢(shì)，疫情以及美元的強(qiáng)勢(shì)都給紐元施加了巨大的壓力。
值得一提的是，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)11月決議將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，但由于部分外匯投資者押注新西蘭聯(lián)儲(chǔ)將采取更激進(jìn)措施加息50個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致當(dāng)日紐元受到重創(chuàng)。
摩根斯丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，供應(yīng)鏈中斷和物價(jià)水平上漲正給新西蘭經(jīng)濟(jì)造成持續(xù)的通脹壓力，其經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題與其他主要國(guó)家相同。短期內(nèi)，這些不利因素將繼續(xù)抑制家庭支出和商業(yè)投資。
2021年，新西蘭聯(lián)儲(chǔ)為緩解疫情帶來(lái)的痛苦而注入的大量財(cái)政和貨幣刺激措施，幫助了新西蘭經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，并將通脹和失業(yè)率分別推至10多年來(lái)的最高和最低水平。
房?jī)r(jià)在過(guò)去七年里翻了一番，房?jī)r(jià)可負(fù)擔(dān)程度在經(jīng)合組織國(guó)家(OECD)中吊車(chē)尾。這使新西蘭聯(lián)儲(chǔ)遭到更多檢討，被認(rèn)為是造成房?jī)r(jià)高企的罪魁禍?zhǔn)住?/p>
為了給房市降溫，新西蘭政府今年稍早對(duì)房地產(chǎn)投資者征稅，并命令央行在制定政策時(shí)需考慮到住房問(wèn)題，但房?jī)r(jià)仍在繼續(xù)上漲。隨著抵押貸款利率上升，新的購(gòu)房者背負(fù)更重的債務(wù)。
新西蘭聯(lián)儲(chǔ)在11月的預(yù)測(cè)中表示，到2023年利率將達(dá)到2.5%，到2024年12月將變得更高，并警告該國(guó)火熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)的房主要做好進(jìn)一步加息的準(zhǔn)備。
“鑒于經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，我們認(rèn)為新西蘭聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)遠(yuǎn)未結(jié)束，”凱投宏觀(Capital Economics)的分析師Ben Udy表示，“我們預(yù)計(jì)該央行將繼續(xù)提高利率，到2022年中期將提高到2.0%左右。”
西太平洋(601099)銀行(Westpac)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)到2022年6月，紐元兌美元將下跌至0.66。因?yàn)楝F(xiàn)金利率上升，紐元兌美元將在2023年末達(dá)到0.72。
澳新銀行則認(rèn)為，紐元將在2022年穩(wěn)定在0.72附近，但面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。荷蘭國(guó)際集團(tuán)預(yù)計(jì)紐元兌美元將在2022年逐步升至0.74。
加元：今年或仍是最堅(jiān)挺的貨幣之一
2021年加元成為了全球主要貨幣中最堅(jiān)挺的貨幣，加元在美元強(qiáng)勁的升勢(shì)中贏得小幅上漲，因加拿大央行貨幣緊縮的步伐領(lǐng)先美聯(lián)儲(chǔ)。加拿大央行已經(jīng)在2021年10月徹底結(jié)束QE，并將2022年加息的時(shí)間提前。
2021年4月加拿大央行率先采取行動(dòng)，成為首個(gè)縮減購(gòu)債的主要央行。10月份加拿大央行宣布結(jié)束量化寬松。
加拿大央行行長(zhǎng)當(dāng)天麥科勒姆表示，我們?cè)絹?lái)越接近全面復(fù)蘇，因而不再需要量化寬松。他還坦承升息的時(shí)間可能將早于此前預(yù)期。
進(jìn)入2022年，加元有望繼續(xù)成為最強(qiáng)勢(shì)的貨幣之一。投資者押注加拿大央行將在2022年一季度啟動(dòng)加息周期，并且將是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中最激進(jìn)的加息周期之一。市場(chǎng)預(yù)計(jì)該行將加息五次，基準(zhǔn)利率將升至1.5%。
在就業(yè)已經(jīng)超過(guò)疫情前水平，大宗商品價(jià)格上漲引發(fā)收入增長(zhǎng)的加拿大，決策者急于撤回刺激措施。另一個(gè)擔(dān)憂是：低借貸成本導(dǎo)致了住房負(fù)擔(dān)能力危機(jī)，過(guò)去一年加拿大房?jī)r(jià)上漲了創(chuàng)紀(jì)錄的25%。
彭博經(jīng)濟(jì)研究表示，加拿大央行最新的政策框架更加關(guān)注就業(yè)狀況。這并不意味著它會(huì)長(zhǎng)期容忍接近5%的通脹。我們預(yù)測(cè)的基線情景是該行將從4月開(kāi)始有節(jié)制地收緊政策。我們預(yù)計(jì)2022年將有3次每次25個(gè)基點(diǎn)的加息——低于市場(chǎng)預(yù)期——但2023年的終點(diǎn)值會(huì)更高，達(dá)到2%。
蒙特利爾銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，即使美元在未來(lái)一年進(jìn)一步小幅走強(qiáng)，我們?nèi)灶A(yù)計(jì)加元將小幅上漲，原因是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加拿大央行緊縮步伐領(lǐng)先美聯(lián)儲(chǔ)，以及大宗商品價(jià)格的支撐。
隨著需求更充分地復(fù)蘇，2022年下半年石油價(jià)格將達(dá)到多年來(lái)的新高，加元可能會(huì)受到支撐，而供應(yīng)顯然沒(méi)有反應(yīng)。反過(guò)來(lái)，這可能會(huì)增強(qiáng)加元的上行潛力，即使是在一個(gè)陰云籠罩的增長(zhǎng)背景下。
根據(jù)路透社最近進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查，專家預(yù)計(jì)加元將在2022年走強(qiáng)。
美元兌加元三個(gè)月后的預(yù)估中值為1.2600，2021年12月份調(diào)查時(shí)為1.2500。到2022年年底，該貨幣對(duì)預(yù)計(jì)將下跌3%至1.2350，略高于此前預(yù)測(cè)的1.2300。
Monex Europe和Monex Canada的外匯分析主管Simon Harvey說(shuō)：“我們對(duì)加元在12個(gè)月內(nèi)走強(qiáng)的預(yù)期是基于我們對(duì)全球增長(zhǎng)條件改善的預(yù)期。”
