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美聯(lián)儲(chǔ)加息將提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心 并支持美元上漲
市場(chǎng)目前認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的加息行動(dòng)將是抑制美元走強(qiáng)的頭號(hào)因素，這打破了華爾街此前的共識(shí)。
盡管按照傳統(tǒng)邏輯，美聯(lián)儲(chǔ)加息應(yīng)會(huì)提振美元，但交易員目前押注美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策將在未來抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美元看漲期權(quán)需求已跌至9個(gè)月來的最低水平，美元抹去了今年以來的漲幅。摩根士丹利、美國(guó)銀行和花旗集團(tuán)的美元多頭則處于防守中。
荷蘭合作銀行駐倫敦外匯策略主管Jane Foley表示:“收益率曲線的平坦程度表明，市場(chǎng)正在認(rèn)為，由于目前的加息舉措，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將在不久的將來再次放緩。這將在今年下半年對(duì)美元產(chǎn)生影響。”
美元的走勢(shì)通常與經(jīng)濟(jì)狀況交織在一起。流行的"美元微笑"理論認(rèn)為，美元將隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)異表現(xiàn)或避險(xiǎn)需求上升而走強(qiáng)。在1月份股市暴跌期間，美元漲勢(shì)強(qiáng)勁，但此后已回跌，未能充分利用美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的升溫，而這通常是外國(guó)買家尋求更高收益率的推動(dòng)因素。
其他跡象表明，對(duì)美元的需求正在減弱。 美元一個(gè)月看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的比率相對(duì)于其他主要貨幣已降至5月以來的最低水平，這表明投資者不愿意為押注美元進(jìn)一步上漲而支付溢價(jià)。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)的數(shù)據(jù)顯示，盡管美元的投機(jī)性頭寸仍處于2019年以來最看漲的水平附近，但杠桿基金已開始撤出部分押注。鑒于貨幣市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在3月加息，美聯(lián)儲(chǔ)加息實(shí)際上已成定局。不過，一些投資者猜測(cè)，加息已經(jīng)被消化，導(dǎo)致交易過度。
在1月下半月的股市拋售中，美元指數(shù)攀升了2%，但由于避險(xiǎn)需求減弱，該指數(shù)已回吐了今年以來的漲幅。由于美元主要是在市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期、而不是在加息政策預(yù)期的情況下上漲，這可能意味著外匯投資者不再那么關(guān)注套利交易，而是更擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)硬立場(chǎng)可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的影響。
今年1月，2年期和10年期美國(guó)國(guó)債利差收窄至2020年10月以來的最低水平。 雖然有些舉動(dòng),尤其是短期收益率上升,可以歸因于即將到來的加息;但是收益率曲線趨平可能是一個(gè)警告：美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)一樣強(qiáng)勁的預(yù)期,美國(guó)觀察家稱之為“bear-flattener”。
Acadian資產(chǎn)管理公司的投資組合經(jīng)理Clifton Hill表示："隨著美元反映了大量看漲情緒，市場(chǎng)開始關(guān)注這對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能產(chǎn)生的影響。”
有跡象表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)放緩，雖然不會(huì)馬上出現(xiàn)，但至少有這種可能。美國(guó)1月消費(fèi)者信心指數(shù)跌至10多年來最低，因通脹和omicron令美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景黯淡。
渣打銀行外匯研究主管Steven Englander表示，盡管美元尚未出現(xiàn)明顯的下行趨勢(shì)，但較高的收益率并未為美元提供太多支撐。他表示："股市和經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)前景是曲線仍保持平坦的一個(gè)因素，當(dāng)存在美聯(lián)儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，投資者不熱衷于大舉押注美元，但即使收益率反彈，也不會(huì)急于買入美元。"
不過，Eurizon Slj Capital首席執(zhí)行官Stephen Jen并不認(rèn)同這種說法。他認(rèn)為，實(shí)際利率為負(fù)和企業(yè)盈利能力穩(wěn)健，將提振市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心，并支持美元上漲。
