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融創(chuàng)中國錢根收緊 打折15%配售一半資金為還貸
融創(chuàng)中國1月13日發(fā)布公告配售4.52億股認購股份，公告當天其股價創(chuàng)下單日最大跌幅紀錄，收盤暴跌22.63%。據了解，這已經是融創(chuàng)中國兩個月以來第二次打折配售，除此之外該公司還頻頻出讓資產、兩次拋售貝殼股票、轉讓商管服務等等，引發(fā)市場猜測：融創(chuàng)中國是否真的“錢緊”了?
打折15%配售 一半資金為還貸
公告顯示，融創(chuàng)中國與MorganStanley簽訂配售及認購協(xié)議，配售代理MorganStanley同意代表賣方按悉數包銷基準以每股10港元配售4.52億股股份，融創(chuàng)中國有條件同意以配售價每股10港元認購4.52億股認購股份。本次配售股份價格為每股10港元，較1月12日融創(chuàng)中國在港交所報收市價每股11.80港元，折讓約15.3%。
據介紹，本次股份認購事項凈價格為每股9.92港元，認購股份按照每股0.1港元計算后的面值為0.452億港元，按照1月12日收市價為每股11.80港元，計算后的市值約為53.34億港元。交割將于1月17日完成，認購事項將于1月26日或之前完成。此次認購完成后，融創(chuàng)中國董事局主席孫宏斌個人持股將稀釋至38.75%。
融創(chuàng)中國表示，進行配售事項及認購事項旨在進一步擴大公司股東基礎，優(yōu)化公司資本結構。預期配售現(xiàn)有股份及認購新股所得款項總額為45.20億港元(折合約5.80億美元)及所得款項凈額約44.84億港元(折合約5.75億美元)。公司擬將認購事項所得款項凈額中約50%用于公司一般運營資金，約50%用于償還貸款。
公告一出，資本市場隨即用腳投票。1月13日，融創(chuàng)中國股價應聲暴跌，并創(chuàng)下單日最大跌幅紀錄，當日收盤下跌了22.63%，報9.13港元/股。截至1月14日發(fā)稿，其股價小幅微漲至9.18港元/股，總市值458.7億港元，較2020年年初已縮水近80%。
賬面現(xiàn)金1600億元
市場開始恐慌，質疑融創(chuàng)中國資金鏈緊張的聲音此起彼伏。1月13日晚間，融創(chuàng)中國緊急發(fā)布公告，稱2021年公司整體銷售額實現(xiàn)約5974億元人民幣(權益比例約61%，回款率約90%)，年底賬面現(xiàn)金約1600億人民幣(含合聯(lián)營公司賬面現(xiàn)金)，足以應對短期的到期債務和項目開發(fā)需求，但是鑒于短期內外部環(huán)境仍有可能存在不確定因素，公司出于謹慎考慮此次通過向市場配售募集額外的股本，以使公司有更充足的資金和能力應對市場和環(huán)境短期的不確定性。
“房地產企業(yè)是資金密集型企業(yè)，對外融資需求量較大，但是當前行業(yè)處于承壓、下行階段，政策、金融機構和市場多方對房地產企業(yè)資金限流斷流，房地產企業(yè)對資金需求更加強烈，資金實力和融資能力成為最核心競爭力，企業(yè)不得不千方百計開啟各種花樣融資。”獨立經濟學家、財經評論員王赤坤在接受記者采訪時表示。
記者注意到，融創(chuàng)中國早在2021年11月就有過配售及認購股份動作。其配售代理MorganStanley以每股15.18港元配售3.35億股股份，融創(chuàng)國際投資以每股15.18港元認購3.35億股公司發(fā)行的認購股份。配售現(xiàn)有股份及、認購新股以及配售現(xiàn)有融創(chuàng)服務股份合計所得款項總額約為74.16億港元，所得款項凈額約為73.43億港元。
據一位融創(chuàng)中國內部人士介紹，此次股份配售后，公司短期沒有計劃再通過向市場配售新股或配售子公司融創(chuàng)服務老股進行股權融資。目前行業(yè)政策環(huán)境回暖，公司對未來市場和行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展充滿信心。
然而，業(yè)內對于融創(chuàng)中國兩次配售的行為也褒貶不一。有觀點認為，融創(chuàng)中國對配售所籌資金的用途進行了明確說明，先舊后新的配售方式在一定程度上維持了企業(yè)正常經營、優(yōu)化債務結構，對促進公司穩(wěn)定發(fā)展起到一定的積極作用;但也有專家認為，配售所得近一半的資金要被用于償還貸款，融創(chuàng)中國資金鏈緊張的傳言絕非空穴來風。
回籠資金超200億元
實際上，為了緩解資金問題，融創(chuàng)中國自去年開始便大量處理資產以迅速“回血”，據孫宏斌指出，融創(chuàng)中國自2021年下半年起策略轉向“安全”。
據不完全統(tǒng)計，一系列操作后融創(chuàng)中國已回籠資金超200億元人民幣。2021年11月1日，濱江集團以16.73億元人民幣收回了此前和融創(chuàng)中國合作的兩個項目各50%的股權。與此同時，融創(chuàng)中國兩次出售貝殼股票，迅速回籠資金68.9億元人民幣。2021年年底，融創(chuàng)中國以26.8億元人民幣的價格出售上海虹橋商務區(qū)寫字樓、杭州核心地段酒店及寫字樓等三個項目。此外，孫宏斌個人還向融創(chuàng)中國提供了4.5億美元(折合約28.7億元人民幣)無息借款，用于公司運營。
從融創(chuàng)中國最新的財務數據可見，截至2021年6月，公司總負債9971.22億元人民幣，總資產為12054.53億元人民幣，資產負債率為82.72%，其中，一年內到期的債務為909.62億元人民幣，現(xiàn)金余額為1231.9億元人民幣，其中非受限制資金為1010.99億元人民幣，剛剛能覆蓋短期債務。
但也有機構表示，房地產企業(yè)真正的債務壓力并不止于“表內”。瑞銀的一份研究報告指出，按融創(chuàng)中國2014年至2020年現(xiàn)金流估算，融創(chuàng)中國表外的債務約為2000億元人民幣。
此外，公開信息顯示，截至目前融創(chuàng)中國還存續(xù)12筆美元債，發(fā)行總額合計66.9億美元。其中兩筆將于2022年內到期，分別是將于6月14日到期的6億美元債，利率為7.25%，以及于8月8日到期的6億美元債，利率為7.95%。
“融創(chuàng)中國折價配股，說明其急需在股權投資方面開拓渠道引入資金，這樣可以防范債務壓力增大。這么做一定程度上會稀釋股權，但短期內可以更好地導入資金，具有積極作用，也印證了企業(yè)資金方面壓力較大。 ”易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進告訴記者。
王赤坤表示，當前房地產行業(yè)已經過了高速發(fā)展期，行業(yè)發(fā)展紅利消失，房地產企業(yè)不但要與同行激烈競爭，還要與二手房市場競爭。在行業(yè)紅利消失、市場競爭激烈的情況下，單靠運營已經無力推動主營業(yè)務增長，房地產公司紛紛在戰(zhàn)略層面展開角逐，多元產品升級、多元創(chuàng)業(yè)、多元并購和多元化籌資。在此背景下，融創(chuàng)中國密集回籠資金，增加資金實力，手中有糧，心中不慌，可以應對行業(yè)更嚴峻的寒冬局面，儲備更多現(xiàn)金，但仍需建立企業(yè)戰(zhàn)略防線，解決市場升級問題。(記者 賀陽)
