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貨幣政策亮點多 支持雙碳小微結(jié)構(gòu)性工具挑大梁
兩次降準、兩度外匯存款“升準”、創(chuàng)設(shè)碳減排支持工具、再貸款再貼現(xiàn)常態(tài)化使用……
回顧2021年在新冠肺炎疫情全球持續(xù)蔓延和國際政治經(jīng)濟形勢更趨復(fù)雜的背景下，中國貨幣政策精準調(diào)控、收放自如、底氣十足。
展望2022年，業(yè)內(nèi)預(yù)計我國貨幣政策將穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，更加注重跨周期與逆周期政策有機結(jié)合，進一步加大對實體經(jīng)濟的支持力度。
總量呵護，暖意十足
回顧2021年，穩(wěn)健的貨幣政策靈活精準、合理適度，操作力度已基本回到疫情前的常態(tài)，在全球宏觀政策中保持領(lǐng)先態(tài)勢。
2021年，人民銀行綜合運用降準、公開市場操作、中期借貸便利等工具，保持流動性合理充裕。2021年7月和12月兩次降準各0.5個百分點，共釋放資金約2.2萬億元。金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率降至8.4%，較2018年初降低了6.5個百分點。
具體來看，年初，央行運用公開市場操作和中期借貸便利等工具，保持流動性合理充裕，增加2000億元再貸款支持信貸增長緩慢地區(qū)。
3月，兩項直達工具延期至年底。
5月，搞好跨周期設(shè)計，通過上調(diào)外匯存款準備金率、下調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、加強預(yù)期引導(dǎo)等，前瞻性應(yīng)對美聯(lián)儲政策調(diào)整等外部沖擊。
6月，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，將存款利率自律上限改為加點確定，降低銀行負債成本。推動境內(nèi)LIBOR轉(zhuǎn)換工作有序進行。
7月，全面降準0.5個百分點，提早為下半年和2022年一季度經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)做好鋪墊。
8月，召開金融機構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，引導(dǎo)金融機構(gòu)增強信貸總量增長的穩(wěn)定性。
9~11月，新增3000億元支小再貸款額度，創(chuàng)設(shè)碳減排支持工具，出臺2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。
12月，全面降準0.5個百分點，將兩項直達工具轉(zhuǎn)換為支持小微企業(yè)的常態(tài)化政策工具，召開金融機構(gòu)貨幣信貸形勢分析座談會，1年期LPR下降5個基點，上調(diào)外匯存款準備金率2個百分點。
總量和結(jié)構(gòu)并重在增強我國金融體系應(yīng)對外部沖擊韌性的同時，也著力保持信貸增長的穩(wěn)定性，保持金融對實體經(jīng)濟支持力度的穩(wěn)固。
數(shù)據(jù)顯示，2021年前11個月，新增貸款18.8萬億元，同比多增4382億元。11月末，M2同比增長8.5%，社會融資規(guī)模存量同比增長10.1%，同名義經(jīng)濟增速基本匹配。
支持“雙碳”、小微，結(jié)構(gòu)性工具挑大梁
除了在總量上對經(jīng)濟“呵護”，結(jié)構(gòu)性工具挑大梁，發(fā)力科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和小微企業(yè)，成為2021年貨幣政策操作的一大亮點。
比如，在金融支持綠色發(fā)展和“雙碳”目標，保障國家能源安全方面，2021年綠色信貸、綠色債券持續(xù)較快增長。央行引導(dǎo)金融機構(gòu)加大風(fēng)電、光伏等綠色重點領(lǐng)域信貸投放，截至2021年9月末，全部金融機構(gòu)綠色貸款余額14.8萬億元，同比增長27.9%。創(chuàng)新碳中和債、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債等融資產(chǎn)品，2021年11月末，綠色債券累計發(fā)行超過1.6萬億元，碳中和債券累計發(fā)行2530億元。
此外，為了全力做好金融支持“雙碳”目標和能源保供工作。央行在2021年并行推出兩個新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具：11月，印發(fā)《關(guān)于設(shè)立碳減排支持工具有關(guān)事宜的通知》《關(guān)于設(shè)立支持煤炭清潔高效利用專項再貸款有關(guān)事宜的通知》，用好碳減排支持工具和煤炭清潔高效利用再貸款等兩項政策工具，指導(dǎo)金融機構(gòu)支持能源保供和清潔低碳轉(zhuǎn)型。
目前，兩個工具已經(jīng)順利落地。最新數(shù)據(jù)顯示，央行向有關(guān)金融機構(gòu)發(fā)放第一批碳減排支持工具資金855億元，支持金融機構(gòu)已發(fā)放符合要求的碳減排貸款1425億元，共2817家企業(yè)，帶動減少排碳約2876萬噸。
央行貨幣政策司司長孫國峰表示，后續(xù)人民銀行將繼續(xù)用好這兩個工具，鼓勵更多社會資金投放綠色低碳領(lǐng)域，助力科學(xué)有序?qū)崿F(xiàn)碳達峰、碳中和目標。
值得注意的是，2021年以來，貸款市場報價利率(LPR)改革紅利持續(xù)釋放，推動實際貸款利率在2020年大幅降低的基礎(chǔ)上進一步下降。2021年前11個月，整體貸款利率為5.07%，同比下降0.09個百分點，其中，企業(yè)貸款利率為4.61%，同比下降0.11個百分點。2021年6月，優(yōu)化存款利率自律上限確定方式，維護市場競爭秩序，引導(dǎo)中長期存款利率明顯下降，促進銀行負債成本穩(wěn)中有降。
展望2022，植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長連平認為，總體上還將繼續(xù)維持穩(wěn)健偏松的基本格調(diào)。要通過“總量、結(jié)構(gòu)和價格”三管齊下，使得貨幣政策保持適度穩(wěn)健偏松，精準有效落地，更好發(fā)揮支持實體經(jīng)濟的作用。
兩度升準，提升預(yù)期管理
2021年人民幣匯率總體呈現(xiàn)小幅升值，在合理區(qū)間雙向波動。在此格局下，央行著力保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
一是有效調(diào)節(jié)外匯流動性。2021年5月31日和12月9日兩次宣布上調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點，即由5%提高到9%，回收外匯流動性超過400億美元。
二是加強外匯市場自律管理。2月、5月、11月3次召開自律機制會議，引導(dǎo)企業(yè)和金融機構(gòu)樹立風(fēng)險中性理念，著力提升對中小微企業(yè)的匯率風(fēng)險管理服務(wù)。10月21日宣布減半收取中小微企業(yè)衍生品交易相關(guān)的銀行間外匯市場交易手續(xù)費。
三是提升預(yù)期管理。通過主動發(fā)聲、專家解讀、新聞發(fā)布會、《貨幣政策執(zhí)行報告》等方式，及時回應(yīng)市場關(guān)切。
招商證券研發(fā)中心董事總經(jīng)理謝亞軒認為，2022年人民幣匯率將較2021年更強勢，考慮季節(jié)因素，2022年一季度后期甚至到二季度，人民幣可能會稍微偏弱，到2022年年底前人民幣將重新走強。他認為，要進一步提升人民幣匯率的彈性，并要容忍匯率的波動，提升人民幣匯率彈性，實行更為靈活浮動的匯率，減少和避免匯率的扭曲，同時應(yīng)辯證看待人民幣匯率升值對經(jīng)濟和企業(yè)的影響。
