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天力復(fù)合今日登陸北交所。資料顯示，天力復(fù)合發(fā)行價(jià)格為9.35元/股，此前IPO打新結(jié)果顯示，公司本輪IPO打新凍資405.45億元，獲配比例為0.28%。

在戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)，天力復(fù)合引入華夏基金、中山證券、晨鳴資產(chǎn)等10家戰(zhàn)投。

犀牛之星APP顯示，天力復(fù)合是西北有色金屬研究院下屬上市公司西部材料（002149.SZ）的控股公司，也是一家專業(yè)從事層狀金屬?gòu)?fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

(相關(guān)資料圖)

深耕金屬?gòu)?fù)合材料多年，憑借優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量，目前公司已成為寶色股份、江蘇中圣、森松重工、美國(guó)通用電氣、L&T等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)的合格供應(yīng)商。

此外，根據(jù)中國(guó)爆破行業(yè)協(xié)會(huì)爆炸加工委員會(huì)2022年5月出具的說明顯示，天力復(fù)合近五年（2017年至2021年）“有色金屬爆炸復(fù)合材料”全國(guó)市場(chǎng)占有率為20%~30%，位居全國(guó)第一。

截至招股書簽署日，公司已取得授權(quán)專利24項(xiàng)，其中發(fā)明專利20項(xiàng)、實(shí)用新型專利4項(xiàng)。此外，2022年公司被陜西省工信廳、陜西省財(cái)政廳聯(lián)合認(rèn)定為陜西省“專精特新”中小企業(yè)。

公司授權(quán)專利

公司主營(yíng)產(chǎn)品涵蓋各類復(fù)合金屬材料，包括鈦-鋼復(fù)合板、不銹鋼-鋼復(fù)合板、鋯-鋼復(fù)合板、鎳-鋼復(fù)合板、銅-鋼復(fù)合板、銀-鋼復(fù)合板等材料。從主營(yíng)業(yè)務(wù)分類來看，鈦-鋼復(fù)合板產(chǎn)品收入為4.6億元，占總營(yíng)收規(guī)模的73.45%；鋯-鋼復(fù)合板產(chǎn)品收入為8089萬元，占總營(yíng)收規(guī)模的12.89%。未來隨著核電、光伏、氫能、半導(dǎo)體等下游應(yīng)用領(lǐng)域的不斷拓展，鈦-鋼復(fù)合板等材料的市場(chǎng)需求將進(jìn)一步增長(zhǎng)，營(yíng)收規(guī)模有望進(jìn)一步提升。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成

層狀金屬?gòu)?fù)合材料是一種通過爆炸復(fù)合、軋制復(fù)合或特殊制備技術(shù)實(shí)現(xiàn)復(fù)層金屬與基層金屬結(jié)合的產(chǎn)品。該材料具備低成本、抗熱膨脹、高強(qiáng)度、耐磨損性等優(yōu)良性能，可滿足強(qiáng)腐蝕、高溫高壓等特殊環(huán)境的使用。

層狀復(fù)合材料特性

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，公司所屬行業(yè)為復(fù)合材料加工，上游主要為金屬冶煉和加工行業(yè)，下游主要是能源動(dòng)力、航空航天、石油化工、海洋工程、電子、環(huán)保等應(yīng)用終端。

金屬?gòu)?fù)合材料產(chǎn)業(yè)鏈

從層狀金屬?gòu)?fù)合材料市場(chǎng)規(guī)模來看，2018年至2022年，層狀金屬?gòu)?fù)合材料行業(yè)總體呈擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。產(chǎn)值由34.91億元增長(zhǎng)到54.52億元。2022年同比增長(zhǎng)10.3%。

其中，鈦-鋼復(fù)合材料產(chǎn)值從2018年的8.89億元上升到2022年的13.29億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)11.87%；不銹鋼-鋼復(fù)合材料產(chǎn)值由2018年的20.17億元上升至 2022年的29.27億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為9.75%。

眼下，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的進(jìn)一步發(fā)展，層狀金屬?gòu)?fù)合材料的下游應(yīng)用領(lǐng)域也不斷拓展，替代傳統(tǒng)材料的進(jìn)程加快。

值得一提的是，層狀金屬?gòu)?fù)合材料的應(yīng)用主要集中在石化及精細(xì)化工、電力、冶金、新能源、海洋工程、環(huán)保、航空航天等領(lǐng)域。其中，化工、冶金作為傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域具有單項(xiàng)目用量高、需求相對(duì)穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)；核電，光伏、氫能等新能源市場(chǎng)以及半導(dǎo)體是國(guó)家未來重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)之一，相關(guān)廠商將迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。

其中，受益于近年來光伏及國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體的快速發(fā)展，多晶硅還原爐需求提升導(dǎo)致對(duì)復(fù)合金屬材料的需求同步增加。

眾所周知，太陽(yáng)能級(jí)多晶硅和電子級(jí)多晶硅是光伏行業(yè)以及半導(dǎo)體行業(yè)的基礎(chǔ)原材料，近年來，受益于碳中和的目標(biāo)驅(qū)動(dòng)以及AI人工智能、自動(dòng)駕駛、機(jī)器人等領(lǐng)域的發(fā)展，多晶硅市場(chǎng)處在快速成長(zhǎng)階段，新建多晶硅產(chǎn)線將增加對(duì)多晶硅還原爐設(shè)備的需求。

早期多晶硅還原爐選用S31603不銹鋼，近年來多晶硅還原爐選用N10276 高鎳基合金、電子級(jí)多晶硅則選用銀-鋼復(fù)合材料。和傳統(tǒng)材料相比，高性能復(fù)合材料具備雜質(zhì)低、熱輻射效率高、能耗低等優(yōu)良特點(diǎn)，促進(jìn)降本增效。

目前，天力復(fù)合作為國(guó)內(nèi)唯一一家實(shí)現(xiàn)大面積銀-鋼雙層復(fù)合板產(chǎn)業(yè)化的公司，具備廣闊的市場(chǎng)前景。

太陽(yáng)能/電子級(jí)多晶硅市場(chǎng)規(guī)模方面，根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)、有色金屬技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)林如海預(yù)測(cè)，2022-2024年多晶硅產(chǎn)能分別為119萬噸、227萬噸、368萬噸，根據(jù)相關(guān)預(yù)測(cè)，未來兩年多晶硅新增產(chǎn)能為249萬噸。

以72對(duì)棒還原爐為例，單臺(tái)還原爐預(yù)計(jì)產(chǎn)量約為1000-1200噸，249萬噸新增產(chǎn)能對(duì)應(yīng)2200臺(tái)還原爐。還原爐復(fù)合材料單臺(tái)套設(shè)備需求量在12-20噸左右，2200臺(tái)還原爐對(duì)應(yīng)復(fù)合材料需求量在2.6-4.4萬噸左右，復(fù)合材料價(jià)值約合13億元左右，這將帶來年均3億元的復(fù)合材料市場(chǎng)。

客戶方面，2022年公司前五大銷售客戶分別是寶鈦集團(tuán)、森松重工、上海電氣集團(tuán)股份有限公司、L&T、西北院。

2022年前五大銷售客戶（萬元）

業(yè)績(jī)方面，2020-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.74億元、5.03億元、6.38億元，近2年CAGR為30.6%；歸母凈利潤(rùn)分別為3231萬元、4387萬元、7318萬元，近2年CAGR為29.04%。

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)來看，天力復(fù)合同行業(yè)可比公司包括寶泰股份。

同行業(yè)上市公司對(duì)比

公司IPO方面，本次公司擬募資1.2億元，資金將用于清潔能源用金屬?gòu)?fù)合材料升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公司IPO募投項(xiàng)目