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“獨(dú)角獸”概念大熱 中小創(chuàng)能否走出獨(dú)立行情呢
近期市場對于云計算、生物科技等四類新行業(yè)IPO可能加速的消息均做出了積極回應(yīng)，相關(guān)個股也在市場中獲得資金的關(guān)注。
分析人士表示，從三六零借殼回歸，到富士康IPO快節(jié)奏推進(jìn)再到上周小米傳出A+H股上市，二級市場正顯現(xiàn)出擁抱新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的巨大熱情，而交易所也頻頻向新經(jīng)濟(jì)企業(yè)拋出橄欖枝?？梢灶A(yù)見的是未來新興產(chǎn)業(yè)“巨無霸”或“獨(dú)角獸”通過IPO或并購重組登陸A股將成為趨勢。對二級市場而言，“獨(dú)角獸”的上市亦有望對已上市科技龍頭公司的估值形成支撐和提振。而真正具備國際競爭力而估值能力尚未充分體現(xiàn)的公司，也有望被采用更加豐富的估值方法全面衡量公司價值。
“獨(dú)角獸”概念大熱
年初至今，市場中關(guān)于“獨(dú)角獸”和新經(jīng)濟(jì)的討論就未曾停過。繼三六零正式完成A股上市動作、富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)準(zhǔn)備登陸A股之際，上周四，估值達(dá)千億美元的小米，有望在A股和港股同時上市的傳聞迅速攪動A股市場，引爆小米產(chǎn)業(yè)鏈概念股。小米概念股中，普路通連續(xù)兩日漲停、共達(dá)電聲、卓翼科技繼3月1日漲停后，3月2日漲勢暫歇。
而由小米概念發(fā)起的攻勢也掀起了一輪許久未見的科技股的漲停潮。據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)日兩市漲停個股共計73只，無一跌停。而在漲停的73只股票中的57只都含有人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、生物醫(yī)療等概念。上周五，相關(guān)概念股再度集體爆發(fā)。云從科技概念股佳都科技、越秀金控封板。寧德時代概念股華西股份拉板，螞蟻金服概念股迅速拉升，合肥城建沖擊漲停，張江高科跟漲。隨著近期中小創(chuàng)個股的反彈，與“獨(dú)角獸”概念相關(guān)的軟件、云計算、大數(shù)據(jù)等概念中不少個股都已突破前期高點(diǎn)。同時，由于概念的強(qiáng)勢表現(xiàn)，相關(guān)板塊也出現(xiàn)了明顯的資金集中趨勢。從近一周的主力資金流向來看，28個申萬一級行業(yè)中僅計算機(jī)、國防軍工、休閑服務(wù)3個板塊出現(xiàn)資金凈流入，而計算機(jī)板塊以33.07億元的主力凈流入金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了同樣出現(xiàn)凈流入的國防軍工和休閑服務(wù)板塊高居榜首。
對此，有分析人士認(rèn)為，以計算機(jī)行業(yè)為例，考慮到估值和業(yè)績因素，其不乏成長穩(wěn)定和前期被市場錯殺的品種，目前已經(jīng)具有了短期和中長期投資機(jī)會。考慮到行業(yè)大部分公司年報將在4月份公布，3月或?qū)⒊蔀槟陜?nèi)投資的一個難得窗口期。同時，在近期相關(guān)概念的催化因素下，計算機(jī)行業(yè)個股作為軟硬件產(chǎn)品供應(yīng)商也將全面受益。
此前針對三六零回歸A股以及富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上市的消息，二級市場也均做出了積極回應(yīng)，相關(guān)個股也在市場中獲得資金的關(guān)注。
2017年11月7日，三六零所借殼的江南嘉捷復(fù)牌后，股票便開始了持續(xù)的“一”字板漲停，最終股價上漲接近7-8倍。2018年2月9日，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司在證監(jiān)會預(yù)披露招股說明書后相關(guān)概念股也均出現(xiàn)了不錯表現(xiàn)。盤面上，2月12日富士康概念股幾乎全線飄紅，其后部分概念股也同樣出現(xiàn)搶眼表現(xiàn)。
從三六零借殼回歸，到富士康IPO快節(jié)奏推進(jìn)再到上周小米傳出A+H股上市，二級市場正顯現(xiàn)出擁抱新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的巨大熱情，而交易所也頻頻向新經(jīng)濟(jì)企業(yè)拋出橄欖枝。可以預(yù)見的是未來新興產(chǎn)業(yè)“巨無霸”或“獨(dú)角獸”通過IPO或并購重組登陸A股將成為趨勢。
投資機(jī)會增多
“獨(dú)角獸”概念，最初由種子輪基金Cowboy Ventures的創(chuàng)始人Aileen Lee于2013年提出，指代那些具有發(fā)展速度快、稀少、是投資者追求的目標(biāo)等屬性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。標(biāo)準(zhǔn)是創(chuàng)業(yè)十年左右，企業(yè)估值超過10億美元。其中，估值超過100億美元的企業(yè)被稱為超級“獨(dú)角獸”。
以上述標(biāo)準(zhǔn)來看，小米不僅是一家“獨(dú)角獸”企業(yè)，而且是一家超級“獨(dú)角獸”企業(yè)。據(jù)估計，目前小米底層資產(chǎn)估值為540億美元，上市后保守估計市值為1000億美元。由此，小米也將有可能成為自2014年阿里巴巴赴美上市以來，上市規(guī)模最大的科技類公司。而截至上周五，百度市值約870.15億美元，阿里巴巴市值約4612.34億美元，騰訊市值4.14萬億元港幣，京東市值約630.70億美元，也就是說，小米上市后的市值，很有可能超過百度和京東，成為僅次于騰訊、阿里的中國第三大科技股。
對A股市場而言，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的參與，有助于優(yōu)化A股產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升市場質(zhì)量。目前A股市場仍以傳統(tǒng)行業(yè)中的權(quán)重股為龍頭，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏傳統(tǒng)。統(tǒng)計顯示，目前A股市場上市公司近3500家，代表新經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量上市公司數(shù)量其實(shí)并不多。從上市公司的行業(yè)分布來看，仍是金融地產(chǎn)、工業(yè)和原材料等產(chǎn)業(yè)“挑大梁”，而新經(jīng)濟(jì)板塊的體量相對瘦弱。
此前天風(fēng)證券就曾表示，當(dāng)前我國科技業(yè)龍頭公司規(guī)模偏小，行業(yè)集中度有較大提升空間。以中美兩國來比較，美國市值TOP13公司市值占行業(yè)市值的比例接近80%，而我國則不足50%。我國科技業(yè)集中度低主要表現(xiàn)在市值TOP3的龍頭體量偏小。美股科技類龍頭公司市值基本集中在500億美元甚至1000億美元以上區(qū)間(市值處于500-1000億美元區(qū)間的公司共有12家，市值在1000億美元以上的公司有17家)，而A股科技類上市公司市值多集中在100億美元以下，市值在500億美元以上的公司僅為1家。我國科技業(yè)龍頭公司需要進(jìn)一步做大做強(qiáng)。
分析人士表示，科技類龍頭標(biāo)的成功進(jìn)入A股市場，將給A股相關(guān)行業(yè)引入新標(biāo)的，注入新活力，無疑會改變當(dāng)前TMT行業(yè)的固有秩序，一些近年來經(jīng)過“洗牌”后無法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的TMT上市公司將逐漸被市場所淘汰。而那些經(jīng)受住了行業(yè)洗牌的公司尤其是龍頭公司，也必須面對這一全新挑戰(zhàn)。可以預(yù)見的是未來行業(yè)優(yōu)勝劣汰步伐將進(jìn)一步加快，行業(yè)龍頭爭奪戰(zhàn)也將會更加激烈。
科技龍頭有望受益
上周在兩市調(diào)整壓力的背景下，創(chuàng)業(yè)板周漲幅達(dá)到了6.18%，而同期上證指數(shù)卻出現(xiàn)了1.05%的跌幅。中小創(chuàng)走出了一輪獨(dú)立行情，而“獨(dú)角獸”概念的大熱功不可沒，指數(shù)的分化也令投資者重新燃起看多做多科技股的熱情。
當(dāng)前，科技進(jìn)步已成為提升生產(chǎn)力和效率的最重要因素。去年以來，科技類股票席卷全球權(quán)益市場，成為全球最擁擠的交易，具有代表性的FAANG(Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google)股票組合的表現(xiàn)在全球主要資產(chǎn)表現(xiàn)中拔得頭籌，而投資者對科技公司表現(xiàn)出的青睞，正是FAANG股票大漲的主要原因。據(jù)統(tǒng)計，2017年，全球市值TOP10企業(yè)中，有7家為科技公司，包括蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、Facebook、阿里、騰訊等。截至2017年底，科技股在美股總市值占比23.3%。2017年前三季度，美股科技板塊凈利潤貢獻(xiàn)占比達(dá)25%。同時不難發(fā)現(xiàn)，龍頭科技公司正在成為全球科技產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)者，以美國為例，美股中FAAMG(Facebook、Apple、Amazon、Microsoft、Google)市值比重已從2009年的不足2%提升至了2017年的8.5%。同樣，騰訊和阿里巴巴也已成為中國上市公司市值的TOP2，騰訊市值在港股總市值中占比達(dá)到11.8%。
中信證券指出，在全球范圍科技行業(yè)龍頭受到青睞的背景下，具備全球競爭力的優(yōu)勢科技龍頭將持續(xù)走強(qiáng)，競爭力不足的弱勢公司或?qū)⑦M(jìn)一步折價。對A股市場而言，如生物科技、云計算等領(lǐng)域“獨(dú)角獸”IPO速度加快，將吸引更多資金，而競爭力不足的弱勢公司或?qū)⒁虼诉M(jìn)一步面對流動性壓力而折價。此外，“獨(dú)角獸”的上市亦有望對已上市科技龍頭公司的估值形成支撐和提振。真正具備國際競爭力而估值能力尚未充分體現(xiàn)的公司，也將被采用更加豐富的估值方法全面衡量公司價值。
目前，“獨(dú)角獸”的整體投資回報率為7倍，估值超過100億美元的“獨(dú)角獸”投資回報率高達(dá)10倍。據(jù)CBInsights測算，要想成長為“獨(dú)角獸”公司平均需要花費(fèi)6年時間，至少需要9500萬美元的融資來幫助自己成長。
市場人士指出，其實(shí)我國內(nèi)地并不缺乏全球領(lǐng)軍的科技類企業(yè)，好題材很多，不過很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在美國或者香港上市，缺乏好的投資標(biāo)的，是此前三六零獲得高溢價以及當(dāng)下“獨(dú)角獸”相關(guān)概念大熱的關(guān)鍵原因。對投資者來說，把新經(jīng)濟(jì)企業(yè)留下來，就是把未來經(jīng)濟(jì)最有增長潛力和前景的板塊留下來，這也將意味著創(chuàng)造更多的投資機(jī)會。
