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資本環(huán)保多維度并進(jìn) 監(jiān)管層力促ESG制度完備
證監(jiān)會(huì)黨委會(huì)還強(qiáng)調(diào)，持續(xù)強(qiáng)化上市公司環(huán)境和社會(huì)責(zé)任方面的信息披露義務(wù);同時(shí)在IPO、再融資和并購(gòu)重組審核中，加大對(duì)環(huán)保問(wèn)題關(guān)注，積極支持綠色企業(yè)利用資本市場(chǎng)做強(qiáng)做優(yōu)做大。
資本市場(chǎng)與環(huán)境保護(hù)的聯(lián)系日益緊密。
5月21日上午，證監(jiān)會(huì)黨委召開(kāi)會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)全國(guó)生態(tài)環(huán)境保護(hù)大會(huì)精神，并表示打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)、推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，是一場(chǎng)大仗、硬仗、苦仗，與每個(gè)人息息相關(guān)，證監(jiān)會(huì)更是責(zé)無(wú)旁貸，必須加強(qiáng)系統(tǒng)謀劃。
證監(jiān)會(huì)黨委會(huì)提出，要研究建立上市公司ESG(環(huán)境、社會(huì)和公司治理;Environment、Social Responsibility、Corporate Governance)報(bào)告制度。
事實(shí)上，ESG正在日益被資本市場(chǎng)所關(guān)注。6月1日，A股納入MSCI生效后，其公布名單的234只A股公司將接受有關(guān)ESG維度的評(píng)測(cè)追蹤;另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，監(jiān)管層也在提升對(duì)ESG的運(yùn)用程度，除對(duì)上市公司進(jìn)行報(bào)告外，也將以此對(duì)買(mǎi)方行為進(jìn)行審視。
證監(jiān)會(huì)黨委會(huì)還強(qiáng)調(diào)，持續(xù)強(qiáng)化上市公司環(huán)境和社會(huì)責(zé)任方面的信息披露義務(wù);同時(shí)在IPO、再融資和并購(gòu)重組審核中，加大對(duì)環(huán)保問(wèn)題關(guān)注，積極支持綠色企業(yè)利用資本市場(chǎng)做強(qiáng)做優(yōu)做大，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這意味著環(huán)保因素的權(quán)重在未來(lái)資本運(yùn)作中的考量將更加重要。
ESG日益受重視
根據(jù)摩根士丹利資本國(guó)際公司(MSCI)的公告，今年6月1日起，將有234只A股公司被納入MSCI指數(shù)體系，市場(chǎng)也預(yù)期這一事件將為標(biāo)的股票帶來(lái)增量資金。
與之伴隨的是，上述納入MSCI指數(shù)的234只A股將接受ESG的研究評(píng)級(jí)。
5月20日，深圳一位熟悉MSCI的基金經(jīng)理告訴記者，國(guó)際指數(shù)通常要對(duì)標(biāo)的公司的ESG情況進(jìn)行評(píng)測(cè)，以此來(lái)評(píng)估公司的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。
“ESG并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的公益行為，它是有效率且具有判斷意義的，相當(dāng)于上市公司背后付出的制度成本”，上述基金經(jīng)理表示，“因?yàn)樯鲜泄咀鳛楣姽?，其風(fēng)險(xiǎn)不僅來(lái)自于財(cái)務(wù)、業(yè)績(jī)指標(biāo)層面，還有社會(huì)層面，如果在環(huán)境、治理等方面出問(wèn)題，顯然也會(huì)讓公司面臨額外風(fēng)險(xiǎn)。”
ESG的評(píng)級(jí)的確能夠?qū)σ恍╋L(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題形成預(yù)判——例如2016年9月，MSCI的ESG研究部門(mén)就因輝山乳業(yè)的公司治理等風(fēng)險(xiǎn)將其評(píng)級(jí)從BB下調(diào)至B，次年輝山乳業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也隨即暴露。
伴隨著A股的“入摩”，監(jiān)管層對(duì)ESG的重視程度也在提高。5月21日，證監(jiān)會(huì)黨委會(huì)傳達(dá)學(xué)習(xí)全國(guó)生態(tài)環(huán)保大會(huì)精神時(shí)提出，要研究建立上市公司ESG報(bào)告制度。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ESG報(bào)告機(jī)制的生成有助于形成A股自身的ESG指數(shù)體系。
“監(jiān)管層開(kāi)始提高對(duì)ESG的重視程度，一方面和當(dāng)中要重點(diǎn)抓環(huán)保有關(guān)，另一方面也是資本市場(chǎng)和國(guó)際接軌的表現(xiàn)，”前述基金經(jīng)理表示，“根據(jù)報(bào)告制度和第三方評(píng)測(cè)，A股如果也有一套ESG考評(píng)體系，那么也能夠形成更相應(yīng)的ESG指數(shù)。”
事實(shí)上，ESG此前已被監(jiān)管層所重視，去年6月的中國(guó)責(zé)任投資論壇上，基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊就曾提出應(yīng)當(dāng)就ESG從兩方面著重研究，一是如何促進(jìn)上市公司的ESG表現(xiàn)，二是如何促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)的ESG投資。
“從國(guó)際實(shí)踐看，ESG更多地被視為風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，在積極推動(dòng)社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造方面表現(xiàn)較弱，”洪磊指出，“結(jié)合我國(guó)市場(chǎng)存在的諸多不成熟特征，中國(guó)的ESG實(shí)踐要回到長(zhǎng)期視角，納入更多積極因素，盡可能提高ESG投資對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率改善作用。”
另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，ESG也有望對(duì)買(mǎi)方機(jī)構(gòu)的決策構(gòu)成影響。
“ESG評(píng)測(cè)體系出來(lái)后，將為公募機(jī)構(gòu)的投資決策、風(fēng)控提供參考，同時(shí)公募機(jī)構(gòu)是否參照ESG進(jìn)行合理投資，也有可能被市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)來(lái)評(píng)測(cè)，”5月22日一位接近中基協(xié)的公募人士表示，“從投資中，也能看出機(jī)構(gòu)的配置是否踐行了ESG原則。”
綠色資本進(jìn)行時(shí)
除研究部署ESG報(bào)告機(jī)制外，更多有關(guān)資本市場(chǎng)的環(huán)保舉措也被證監(jiān)會(huì)黨委會(huì)所提出。
例如會(huì)議提出，要繼續(xù)落實(shí)好與原環(huán)保部簽署的《關(guān)于共同開(kāi)展上市公司環(huán)境信息披露工作的合作協(xié)議》(下稱協(xié)議)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，《協(xié)議》簽署于2017年6月12日，旨在共同推動(dòng)建立和完善上市公司強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度，督促上市公司履行環(huán)境保護(hù)社會(huì)責(zé)任。
而在實(shí)現(xiàn)措施上，證監(jiān)會(huì)與生態(tài)環(huán)境部有望共同研究完善環(huán)境信息披露的內(nèi)容和渠道，并推動(dòng)相關(guān)政策性監(jiān)管措施上升為規(guī)章制度。
會(huì)議同時(shí)提出，在IPO、再融資和并購(gòu)重組審核中，要進(jìn)一步加大對(duì)環(huán)保問(wèn)題的重點(diǎn)關(guān)注。積極支持符合條件的綠色企業(yè)利用資本市場(chǎng)做強(qiáng)做優(yōu)做大。
“這個(gè)表態(tài)釋放了兩重信號(hào)，一是存在污染等問(wèn)題的企業(yè)上市或證券化的難度將會(huì)非常大，二是環(huán)保類企業(yè)有可能會(huì)在上市、并購(gòu)等資本運(yùn)作上獲得政策鼓勵(lì)與支持，”5月22日，上海一家大型投行保代表示，“一些環(huán)保類企業(yè)本身也具有新經(jīng)濟(jì)、新技術(shù)等特征，這些都是監(jiān)管層鼓勵(lì)的要素。”
此外，會(huì)議還提出要擴(kuò)大綠色公司債券試點(diǎn)，推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)健康發(fā)展，同時(shí)借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，研究發(fā)展碳排放權(quán)期貨等商品期貨新品種，探索利用市場(chǎng)化機(jī)制助力大氣污染治理和應(yīng)對(duì)氣候變化。
事實(shí)上，監(jiān)管層有關(guān)綠色固定收益產(chǎn)品的專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)早在2016年底就已上線，該統(tǒng)計(jì)對(duì)綠色債券承銷(xiāo)商或資產(chǎn)支持證券管理人的承銷(xiāo)規(guī)模進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。據(jù)最新一期的2017年綠色債券統(tǒng)計(jì)顯示，2017年全年，22家券商共承銷(xiāo)22只綠色債券、綠色資產(chǎn)支持證券，合計(jì)規(guī)模302.09億元。
“不排除綠色債券的發(fā)行人主體將會(huì)越來(lái)越多，而考慮到監(jiān)管鼓勵(lì)等因素，也會(huì)有更多券商爭(zhēng)搶這一排名。”5月22日，一家中字頭券商債承人士表示。
