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美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)加息來(lái)抑制通脹的努力尚未導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，但世界銀行上周發(fā)布的一份報(bào)告顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)可能會(huì)對(duì)美國(guó)以外的地區(qū)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)影響。

美聯(lián)儲(chǔ)可能在本周的會(huì)議上暫停加息，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”最新數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議維持利率不變的概率為71.2%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為28.8%。

(資料圖片)

盡管通脹率仍然高于2%的目標(biāo)，但美聯(lián)儲(chǔ)在一年多一點(diǎn)的時(shí)間里已經(jīng)加息10次。今年5月，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5%-5.25%的目標(biāo)區(qū)間。這是自上世紀(jì)80年代初以來(lái)最快的緊縮步伐。

世界銀行在其最新的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中指出，美聯(lián)儲(chǔ)迅速收緊貨幣政策將對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生特別大的影響，并可能導(dǎo)致全球金融危機(jī)和衰退。

美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)硬緊縮政策可能會(huì)波及新興市場(chǎng)國(guó)家，迫使后者提高利率，并可能出現(xiàn)貨幣貶值和通脹加劇問(wèn)題。這可能會(huì)使這些國(guó)家的企業(yè)和政府更難以進(jìn)行融資。

上述調(diào)查結(jié)果出爐之際，世界銀行預(yù)測(cè)，隨著利率上升導(dǎo)致消費(fèi)者支出和企業(yè)投資減速，全球經(jīng)濟(jì)正處于“不穩(wěn)定狀態(tài)”。這表明，一個(gè)更加不穩(wěn)定的金融體系將面臨全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的局面，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增速將從去年的3.1%降至2.1%。該報(bào)告指出：

“由于美國(guó)利率的上升主要是由通脹及其反作用沖擊驅(qū)動(dòng)的，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的前景令人擔(dān)憂。”

反作用沖擊指的是，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹觀點(diǎn)的看法發(fā)生轉(zhuǎn)變后，利率隨之發(fā)生變化。這種沖擊可能對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家造成代價(jià)尤其高昂的影響。反作用和通脹沖擊可能降低新興市場(chǎng)股價(jià)并導(dǎo)致貨幣貶值，從而可能導(dǎo)致食品和其他進(jìn)口產(chǎn)品的成本上升。

金融體系脆弱和宏觀經(jīng)濟(jì)失衡程度較高的新興市場(chǎng)國(guó)家，比如那些信用評(píng)級(jí)較低或賬戶出現(xiàn)赤字的國(guó)家，可能特別容易受到美聯(lián)儲(chǔ)加息引發(fā)的經(jīng)濟(jì)和金融沖擊的影響。

在試圖降低通脹的過(guò)程中，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)保持緊縮，而這種溢出效應(yīng)可能正發(fā)生于許多新興市場(chǎng)國(guó)家債務(wù)水平空前高企之際。報(bào)告稱，近60%的低收入國(guó)家要么處于債務(wù)困境，要么面臨極高的債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

除了美聯(lián)儲(chǔ)的舉措外，今年春季幾家銀行倒閉后，美國(guó)金融體系的動(dòng)蕩也可能威脅到新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。由于美國(guó)銀行業(yè)的壓力減緩了利率的預(yù)期路徑，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體可能面臨出口減少和金融市場(chǎng)混亂的局面，同時(shí)增長(zhǎng)前景趨于放緩。自2021年底以來(lái)，更多的新興市場(chǎng)國(guó)家面臨著市場(chǎng)準(zhǔn)入的損失和更大的違約概率。

世界銀行在報(bào)告中建議，發(fā)達(dá)國(guó)家的央行可以“盡可能清楚地傳達(dá)他們的意圖，并調(diào)整其策略，以避免政策前景的突然轉(zhuǎn)向”。此外，新興市場(chǎng)貨幣當(dāng)局可能不得不收緊自己的政策，以避免通脹急劇上升或貨幣貶值，以減少基本的經(jīng)濟(jì)脆弱性。