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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《上市公司研究院》出品

(相關(guān)資料圖)

核心提示：

1、從2019年8月開(kāi)始，華仁藥業(yè)的幾大股東累計(jì)減持37次，合計(jì)1.3億股，減持金額約6.12億元。而在此期間，華仁藥業(yè)的董監(jiān)高也進(jìn)行了一輪大換血，目前，公司的董監(jiān)高成員中，僅董秘吳聰是2019年8月之前入職的員工，其他成員均是實(shí)控人變更后新任命的。

2、2017年至2019年期間，華仁藥業(yè)的毛利率始終維持在53%以上，2020年之后，公司毛利率是一降再降，截止2022年底 ，華仁藥業(yè)的毛利率已經(jīng)降至43.27%。

今年第一季度，公司毛利率為41.67%，同比下降7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近7年新低。

3、2022年，華仁藥業(yè)計(jì)提了2.72億元的壞賬準(zhǔn)備，其中，單項(xiàng)100%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備7611.75萬(wàn)元，涉及42家單位，計(jì)提理由是“預(yù)計(jì)不能收回”；按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額為1.96億元，主要涉及醫(yī)院和醫(yī)藥公司。不僅如此，華仁藥業(yè)2019年至2021年期間，應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備分別為1.56億元、2.04億元、2.34億元，每年都在增長(zhǎng)，四年應(yīng)收賬款累計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備8.66億元。

4、2022年，華仁藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用為0.55億元，較2021年同比下降13.15%，為同行業(yè)可比公司中最低，研發(fā)費(fèi)用率（研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入）也是行業(yè)中最低的。此外，2022年華仁藥業(yè)擁有327名研發(fā)人員，而銷(xiāo)售人員有304人，通過(guò)計(jì)算，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《上市公司研究院》發(fā)現(xiàn)，華仁藥業(yè)銷(xiāo)售人員人均年薪41.57萬(wàn)元，是研發(fā)人員人均年薪8.86萬(wàn)元的4.69倍。

“為什么幾大股東一年又一年不停的減持，是什么原因造成的？對(duì)公司沒(méi)有信心？對(duì)未來(lái)沒(méi)有希望嗎？”前不久，一位華仁藥業(yè)的投資者在互動(dòng)易平臺(tái)上對(duì)公司發(fā)起了三連問(wèn)。

投資者之所以有這樣的質(zhì)疑，是因?yàn)檫@幾年華仁藥業(yè)的減持次數(shù)確實(shí)多，從2019年8月開(kāi)始，華仁藥業(yè)的幾大股東累計(jì)減持37次，合計(jì)1.3億股，減持金額約6.12億元。而在此期間，華仁藥業(yè)的董監(jiān)高也進(jìn)行了一輪大換血，目前，公司的董監(jiān)高成員中，僅董秘吳聰是2019年8月之前入職的員工，其他成員均是實(shí)控人變更后新任命的。

此外，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《上市公司研究院》發(fā)現(xiàn)，2017年至2019年期間，華仁藥業(yè)的毛利率始終維持在53%以上，2020年之后，公司毛利率是一降再降，截止2022年底 ，華仁藥業(yè)的毛利率已經(jīng)降至43.27%。今年第一季度，公司毛利率為41.67%，同比下降7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近7年新低。

與此同時(shí)，華仁藥業(yè)的短期債務(wù)壓力也比較大。目前，公司賬上貨幣資金有2.22億元，為近5年最低。但華仁藥業(yè)賬上短期借款12.18億元、應(yīng)付賬款1.23億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債3.51億元，合計(jì)16.92億元，短期負(fù)債遠(yuǎn)超賬上貨幣資金。

與此同時(shí)，通過(guò)近些年的數(shù)據(jù)，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《上市公司研究院》發(fā)現(xiàn)，作為醫(yī)藥行業(yè)公司，華仁藥業(yè)似乎更加注重銷(xiāo)售。2022年，華仁藥業(yè)擁有327名研發(fā)人員，而銷(xiāo)售人員有304名，銷(xiāo)售人員薪酬總額為1.26億元，人均年薪41.57萬(wàn)元，是研發(fā)人員人均年薪8.86萬(wàn)元的4.69倍。

高層大換血 三大股東減持套現(xiàn)6個(gè)多億

資料顯示，華仁藥業(yè)創(chuàng)建于1998年5月，是一家集產(chǎn)、學(xué)、研為一體的，以醫(yī)藥、大健康、醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)為主的國(guó)有控股醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。2010年8月，公司在深圳證券交易所成功上市。

2019年7月29日，華仁藥業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，公司原控股股東“廣東永裕恒豐投資有限公司”及“永裕恒豐投資管理有限公司”(以下簡(jiǎn)稱(chēng)廣東永裕及永裕恒豐)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的公司20%股份已全部完成過(guò)戶(hù)。

接盤(pán)方則是西安曲江天授大健康投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)天授大健康)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，天授大健康合計(jì)擁有上市公司股份表決權(quán)26.6%，成為華仁藥業(yè)的控股股東，西安曲江新區(qū)管委會(huì)正式成為華仁藥業(yè)的實(shí)際控制人。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《上市公司研究院》發(fā)現(xiàn)，華仁藥業(yè)實(shí)際控制人完成變更后，幾位大股東開(kāi)啟了頻繁減持之路。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年8月至今，華仁藥業(yè)的三位大股東（紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司、華仁世紀(jì)集團(tuán)有限公司、永裕恒豐投資管理有限公司）累計(jì)減持37次，合計(jì)1.3億股，減持金額約6.12億元。

期間，華仁藥業(yè)董事長(zhǎng)楊效東和原副總裁卜國(guó)修雖然曾進(jìn)行過(guò)幾次增持，但二人加起來(lái)增持不過(guò)500多萬(wàn)元，與幾位大股東減持的6個(gè)多億相比，簡(jiǎn)直是杯水車(chē)薪。

大股東們的集體減持套現(xiàn)的同時(shí)，公司高管變化的也極其頻繁。

比如，曾多次增持公司股票的原副總裁卜國(guó)修在2022年7月份，因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去執(zhí)行總裁職務(wù)，辭職后不再繼續(xù)擔(dān)任公司及子公司其他職務(wù)。辭職后，卜國(guó)修進(jìn)入深圳大佛藥業(yè)股份有限公司，擔(dān)任該公司的董事長(zhǎng)。

除了卜國(guó)修，公司執(zhí)行總裁蔡孟杰、執(zhí)行總裁沈宏策、執(zhí)行總裁初曉君以及執(zhí)行總裁張春強(qiáng)也均先后離開(kāi)了華仁藥業(yè)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，華仁藥業(yè)目前的董監(jiān)高成員中，僅董秘吳聰是2019年8月之前入職的員工，其他成員均是實(shí)控人變更后新任命的。

短期債務(wù)壓力加劇 四年應(yīng)收賬款累計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備8個(gè)億

實(shí)控人變更、管理層大換血后，華仁藥業(yè)營(yíng)收、凈利有了短暫上升。

其中，營(yíng)業(yè)收入由2019年的14.62億元升至2022年的16.19億元，歸母凈利潤(rùn)由2019年的0.42億元升至2022年的1.81億元。

不過(guò)，看似還不錯(cuò)的業(yè)績(jī)提升背后則是公司毛利率大幅下滑、短期償債壓力大。

2017年至2019年期間，華仁藥業(yè)的毛利率始終維持在53%以上，2020年之后，公司毛利率是一降再降，截止2022年底 ，華仁藥業(yè)的毛利率已經(jīng)降至43.27%。

今年第一季度，公司毛利率為41.67%，同比下降7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近7年新低。

從華仁藥業(yè)財(cái)報(bào)中，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《上市公司研究院》發(fā)現(xiàn)，公司毛利率大幅下滑與成本上升有著密切相關(guān)。2022年，華仁藥業(yè)商業(yè)成本為2.3億元，同比增加200.36%，成本上升主要源于采購(gòu)成本增長(zhǎng)了111.69%。

與此同時(shí)，華仁藥業(yè)的短期債務(wù)壓力也比較大。目前，公司賬上貨幣資金有2.22億元，為近5年最低。

但華仁藥業(yè)賬上短期借款12.18億元、應(yīng)付賬款1.23億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債3.51億元，合計(jì)16.92億元，短期負(fù)債遠(yuǎn)超賬上貨幣資金。

債務(wù)壓力較大的同時(shí)，華仁藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也不是很好。

2019年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為3.09億元，2020年至2022年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-0.11億元、-5.79億元、2.18億元，三年累計(jì)凈流出3.72億元。

此外，華仁藥業(yè)的應(yīng)收賬款整體占比也比較高，其中，應(yīng)收賬款為6.37億元，占總資產(chǎn)12.33%。

更有意思的是，2022年，華仁藥業(yè)計(jì)提了2.72億元的壞賬準(zhǔn)備，其中，單項(xiàng)100%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備7611.75萬(wàn)元，涉及42家單位，計(jì)提理由是“預(yù)計(jì)不能收回”；按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額為1.96億元，主要涉及醫(yī)院和醫(yī)藥公司。

計(jì)提2.72億的壞賬準(zhǔn)備，比華仁藥業(yè)2022年全年的凈利潤(rùn)還要高出9000萬(wàn)元。

不僅如此，華仁藥業(yè)2019年至2021年期間，應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備分別為1.56億元、2.04億元、2.34億元，每年都在增長(zhǎng)，四年應(yīng)收賬款累計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備8.66億元。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，2022年華仁藥業(yè)起訴對(duì)部分欠債未還的公司進(jìn)行了訴訟，但大部分欠款并未追回。

值得一提的是，資金緊缺的華仁藥業(yè)今年定增募資13.4億元，其中，近30%的資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行借款。

銷(xiāo)售人員薪酬是研發(fā)人員4倍

在公司經(jīng)營(yíng)上，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《上市公司研究院》發(fā)現(xiàn)，作為醫(yī)藥行業(yè)公司，華仁藥業(yè)似乎更加注重銷(xiāo)售，在研發(fā)上的投入遠(yuǎn)不及同行。

2022年，華仁藥業(yè)研發(fā)費(fèi)用為0.55億元，較2021年同比下降13.15%，為同行業(yè)可比公司中最低，同時(shí)，研發(fā)費(fèi)用率（研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入）也是行業(yè)中最低的。

不過(guò)，華仁藥業(yè)在銷(xiāo)售上的支出可不是最低的，2022年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用為2.25億元，是研發(fā)費(fèi)用的4.64倍，在同行可比公司中排第3名。

除了銷(xiāo)售費(fèi)用遠(yuǎn)高于研發(fā)費(fèi)用，華仁藥業(yè)重銷(xiāo)售輕研發(fā)還體現(xiàn)在員工的薪酬上。

2022年，華仁藥業(yè)擁有327名研發(fā)人員，較2021年下降了7.63%。而這327名研發(fā)人2022年薪酬總額2896.8萬(wàn)元，較2021年下降了19.88%。

而華仁藥業(yè)2022年銷(xiāo)售人員有304人，薪酬總額1.26億元，人均年薪41.57萬(wàn)元，較2021年人均年薪增加了10%。同時(shí)，銷(xiāo)售人員的人均年薪是研發(fā)人員人均年薪8.86萬(wàn)元的4.69倍。

目前，華仁藥業(yè)實(shí)際控制人變更將近4年了，但公司整體經(jīng)營(yíng)情況并未有明顯的改善，反而“股東減持套現(xiàn)”、“債務(wù)壓力大”、“應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)”等對(duì)華仁藥業(yè)的影響越來(lái)越大，未來(lái)實(shí)控人又將如何改善公司現(xiàn)狀，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)《上市公司研究院》將持續(xù)關(guān)注。