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資管“一哥”寶座易主！銀行理財(cái)還行嗎？
一石激起千層浪。銀行理財(cái)失去資管“一哥”寶座，引發(fā)廣泛關(guān)注。
銀行理財(cái)規(guī)模為何下降？未來資管行業(yè)的格局將會(huì)如何？銀行理財(cái)還是個(gè)“好行業(yè)”嗎？還值得買嗎？
在受訪人士看來，今年上半年，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模下滑主要是受2022年末債券市場(chǎng)波動(dòng)、今年6月末存款沖量等因素影響。但長遠(yuǎn)來看，銀行理財(cái)?shù)男袠I(yè)和產(chǎn)品再定位需要提上日程，擺脫以往“類存款”或“存款替代品”的定位，建立起真正區(qū)別于公募基金、銀行存款的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，也需要優(yōu)化固收“一枝獨(dú)秀”的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為行業(yè)規(guī)模穩(wěn)定筑牢根基。
(資料圖)
規(guī)模增長乏力
數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)25.34萬億元，而2022年末為27.65萬億元。若與2022年9月末30萬億元的峰值相比，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模下滑已超4萬億元，與公募基金呈現(xiàn)不同趨勢(shì)。
更為從業(yè)者所關(guān)注的是，截至6月末，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模已低于公募基金存續(xù)規(guī)模（27.69萬億元）。
規(guī)模增長乏力，即使是頭部理財(cái)公司也未能幸免。
8月8日，農(nóng)銀理財(cái)披露2023年上半年理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告顯示，截至6月末，農(nóng)銀理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模為14206.60億元，較2022年末的17757.21億元下降超3500億元。
從記者調(diào)研情況來看，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模增長乏力主要有三大原因： 一是凈值化背景下，銀行理財(cái)不再保本，對(duì)投資者而言理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)有所喪失；二是巨額現(xiàn)金管理類產(chǎn)品整改，為公募貨幣基金增長提供空間；三是銀行理財(cái)產(chǎn)品體系單一，規(guī)模容易受到短期因素的影響。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為7.21萬億元，較2022年末的8.76萬億元下降1.55萬億元。
相比之下，貨幣基金和債券型基金的吸金效果良好。 截至6月末，貨幣基金、債券基金規(guī)模分別為11.48萬億元、4.77萬億元，較2022年末分別增長1.02萬億元、0.5萬億元。
2022年末的債券市場(chǎng)波動(dòng)，也在短期內(nèi)影響了居民對(duì)金融產(chǎn)品的偏好，使得產(chǎn)品規(guī)模受到影響。冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽分析，銀行理財(cái)市場(chǎng)在2022年末經(jīng)歷了資管新規(guī)后最猛烈的凈值回撤，大量客戶贖回。
產(chǎn)品體系和投資結(jié)構(gòu)單一
令從業(yè)者更為關(guān)注并疑惑的是，銀行理財(cái)產(chǎn)品的相對(duì)優(yōu)勢(shì)不再明顯。這也是近一兩年銀行存款大幅增長和儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品受到青睞的重要原因。
“在凈值化背景下，特別是經(jīng)歷了2022年末的債券市場(chǎng)波動(dòng)，很多人覺得銀行理財(cái)?shù)氖找婵赡苓€不如存款?！币患夜煞菪欣碡?cái)子公司人士對(duì)記者表示，投資者目前更需要的是保本的產(chǎn)品、收益穩(wěn)定且高于存款的產(chǎn)品，而銀行理財(cái)在這種居民偏好下并不“沾光”。
值得一提的是，目前銀行理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍然不太合理，并不具有太大的抗風(fēng)險(xiǎn)性和穩(wěn)定性 。在投資者教育水平還有待提升的前提下，理財(cái)產(chǎn)品凈值一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，資金就有回流表內(nèi)或者流出的傾向。
截至6月末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為24.11萬億元；混合類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模分別為1.11萬億元、0.08萬億元和0.04萬億元。
“和銀行理財(cái)產(chǎn)品僅靠固收類產(chǎn)品‘一枝獨(dú)秀’不同，公募基金的產(chǎn)品體系完整，收益風(fēng)險(xiǎn)特征從高到低布局合理，在股債市場(chǎng)的輪動(dòng)環(huán)境下，可以形成有效的循環(huán)?！敝芤銡J說。
代銷渠道仍有發(fā)力空間
在上半年行業(yè)規(guī)模跌超2萬億元的情況下，多位從業(yè)者坦言，下半年的壓力更大了。首先是行業(yè)規(guī)模能否做大，二是公司規(guī)模能否實(shí)現(xiàn)增長。
有中小銀行理財(cái)公司人士表示：“公司上半年有段時(shí)間規(guī)模的確有下跌，我們也很關(guān)注近期公募基金規(guī)模反超銀行理財(cái)?shù)那闆r，所以下半年壓力挺大的?！边€有國有行理財(cái)公司人士表示，目前公司規(guī)模與6月末相比已有1000億元左右的回升，但和年初相比仍然有小幾百億元的差距。
一位理財(cái)公司高管曾直言，近年來銀行理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)規(guī)模并沒有做大，而是在存量市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)加劇。在這種情況下，一家公司的規(guī)模上漲，也對(duì)應(yīng)著其他公司的規(guī)模下降。近兩年來，為吸引和留住客戶，各理財(cái)公司也加大了減費(fèi)讓利活動(dòng)。
就下半年來看，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，銀行理財(cái)規(guī)模大概率能實(shí)現(xiàn)增長。“銀行理財(cái)和公募基金的客群不完全相同。如果大量儲(chǔ)蓄后面回流的話，大概率是先回流到理財(cái)，然后再去基金或者股票，不太可能直接就從存款變成股票或者基金?！币晃蝗谭治鰩煴硎?，2023年末銀行理財(cái)仍有望沖擊29萬億元左右的水平。
就記者觀察來看，代銷渠道的拓展成為部分理財(cái)公司規(guī)模增長的重要因素。 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2022年理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品由母行代銷金額占比整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，母行外渠道的重要性有所提升。
國信證券首席金融分析師王劍認(rèn)為，銀行理財(cái)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張有三個(gè)突破點(diǎn)：一是踏準(zhǔn)配置輪動(dòng)，隨著政策寬信用逐步落地，大類資產(chǎn)輪動(dòng)帶動(dòng)居民風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，當(dāng)前“固收+”產(chǎn)品具有擴(kuò)容潛力；二是創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在市場(chǎng)震蕩行情下挖掘收益增厚機(jī)會(huì)；三是拓展銷售渠道，目前國有大行代銷渠道有待繼續(xù)挖掘。
財(cái)富管理再定位受認(rèn)同
下半年還有四個(gè)多月，銀行理財(cái)還能奪回資管“一哥”寶座嗎？
“目前還把握不清，銀行理財(cái)和公募基金此消彼長背后的原因是復(fù)雜和繁多的，是長期根源還是短期沖擊都還不好說。”某國有行理財(cái)公司人士表示。
在業(yè)內(nèi)人士看來，公募基金和銀行理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品特色和資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)不同，不宜簡單對(duì)比，也不宜將理財(cái)規(guī)模低于公募基金規(guī)模一事放大來看。如何實(shí)現(xiàn)理財(cái)行業(yè)和公司的高質(zhì)量發(fā)展更 加重要。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)來看，如何創(chuàng)造出比存款收益更高、比公募基金的收益更穩(wěn)定的產(chǎn)品成為必答題，也是吸引投資者的必勝之道。
這要求銀行理財(cái)必須撇去以往“類存款”或“存款替代品”的定位。 中郵理財(cái)董事長吳姚東表示，銀行理財(cái)若采用以往“承接儲(chǔ)蓄資金分流”的客戶定位來決定投資領(lǐng)域，由于客戶風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意識(shí)和能力偏低，投資領(lǐng)域必然受限，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品創(chuàng)新不足，反過來又影響新客戶特別是高質(zhì)量客戶開發(fā)。
業(yè)內(nèi)人士分析，銀行理財(cái)熟悉大類資產(chǎn)配置，又脫胎于銀行體系，具備天然的渠道優(yōu)勢(shì)，投資顧問或者財(cái)富管理可能是銀行理財(cái)擅長的方向。
談及如何做好財(cái)富管理服務(wù)，吳姚東表示，一是要提供好的理財(cái)產(chǎn)品，二是要提升對(duì)渠道的綜合金融服務(wù)，三是要推動(dòng)更廣泛觸達(dá)客戶渠道的數(shù)字化經(jīng)營，順應(yīng)行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，探討建設(shè)B2C模式的差異化的直銷平臺(tái)，更多地探索對(duì)客戶直接開展服務(wù)。
展望未來的資管格局，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，即使銀行理財(cái)規(guī)模不如公募基金，并不意味著“行業(yè)不好”或者“產(chǎn)品不行”，銀行理財(cái)仍然有不少優(yōu)點(diǎn)。
一家理財(cái)公司研究部人士表示，銀行理財(cái)可投資產(chǎn)品的投資范圍更加廣泛，包括非標(biāo)產(chǎn)品可熨平產(chǎn)品收益。產(chǎn)品費(fèi)率和投資起點(diǎn)也更低，相對(duì)其他金融產(chǎn)品更具備普惠價(jià)值。且從收益來看，由于堅(jiān)持絕對(duì)收益理念，獲得正收益的可能性也更大。
