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新能源電力行業(yè)周報：組件價格降幅收窄，大宗商品價格回升
投資要點：
(資料圖片)
市場表現(xiàn)：
上周（07/24-07/28）申萬光伏設(shè)備板塊上漲0.79%，跑輸滬深300指數(shù)3.68個百分點，申萬風電設(shè)備板塊上漲2.08%，跑輸滬深300指數(shù)2.89個百分點。上周光伏板塊漲幅前三個股為：海優(yōu)新材、高測股份、天合光能，跌幅前三個股為：帝爾激光、奧特維、宇邦新材。上周風電板塊漲幅前三個股為：中材科技、明陽智能、金雷股份，跌幅前三個股為：海力風電、新強聯(lián)、禾望電氣。
光伏板塊
（1）2023年H1集中式放量開啟，終端拉貨有望提升2023年H1集中式裝機增速明顯，下半年集中式有望繼續(xù)放量。2023年H1集中式光伏電站新增3746.0萬千瓦，占比48%，同比增長234%。2023年6月全國新增光伏裝機17.21GW，環(huán)增33.4%。隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)以及年底并網(wǎng)高峰到來，部分環(huán)節(jié)拉貨明顯，預(yù)計需求有望進一步提升。
（2）上游價格企穩(wěn)，組件價格降幅收窄
1）硅料：價格小幅上升。價格上漲主要有以下幾個原因：其一是硅料整體庫存向下轉(zhuǎn)移，剩余部分已在合理區(qū)間內(nèi)。其二是供應(yīng)端階段性收緊，近期3家企業(yè)計劃外檢修，大運會期間保供成都用電導致兩家頭部企業(yè)限電。其三，終端需求拉動。但結(jié)合整體產(chǎn)能來看，價格繼續(xù)大幅上漲可能性很低。2）硅片：價格企穩(wěn)，TCL中環(huán)上調(diào)報價。近期大運會導致樂山和宜賓地區(qū)的工廠降負荷生產(chǎn)。下游電池片拉動需求，但結(jié)合硅片產(chǎn)能滿負荷運行形勢，庫存轉(zhuǎn)移情況不樂觀，預(yù)計價格或?qū)⒗^續(xù)持穩(wěn)運行。3）電池片：價格維穩(wěn)。盡管頭部電池廠再次調(diào)高報價，本周電池片主流成交價格仍然維穩(wěn)。由于電池片處在相對低的買點，組件廠在下半年出貨競爭下，采購電池片相對積極。然而，觀察組件簽單價格仍在走低，對于采購成本提升的接受程度薄弱，預(yù)期后續(xù)電池廠仍將持續(xù)承受來自組件廠的價格壓力。4）組件：本周跌幅收窄。目前看組件漲價仍未成功，展望8月部分分銷價格仍持續(xù)醞釀1-2分人民幣的漲幅，然而后續(xù)是否落定目前仍舊需要端看需求啟動的情況，廠家競爭訂單、遠期價格仍有讓價，漲價成功落地機率有限。建議關(guān)注：愛旭股份：1）公司作為電池片專業(yè)化龍頭，受益于電池片行業(yè)成本傳導，盈利大幅改善。2）ABC電池產(chǎn)能持續(xù)釋放，一體化不斷推進。珠海2022年投產(chǎn)6.5GW的ABC預(yù)計2023Q2滿產(chǎn)；另外公司預(yù)計年底形成25GW的ABC電池/組件一體化產(chǎn)能。
風電板塊
大宗商品價格略有回升，靜候裝機旺季到來
本周（截至7月28日），風電機組招標總計約30MW，均為分散式。風電整機開標總計約100MW，均為陸風。中標價格方面，陸風含塔筒中標單價1795元/kW，較上周略有回升。截至7月28日，環(huán)氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報價分別為14066.67元/噸、3984元/噸、3735.11元/噸，周環(huán)比分別3.69%、1.32%、2.15%。上游大宗商品價格連續(xù)第二周呈上升態(tài)勢。我們認為，大宗商品價格短期漲幅對制造廠商造成的影響有限，部分制造廠商從獲得訂單到排產(chǎn)有一定的時間間隔，在原料價格波動的過程中可以擇機降低成本端壓力；原料價格上漲的過程中，對部分需求旺盛的生產(chǎn)廠商帶來一定的溢價能力，對廠商業(yè)績形成利好。
2023年H1，全國累計新增風電裝機量23.77GW，同比增加72.75%，6月單月新增風電裝機容量6.61GW，同比增加129.51%，今年以來風電裝機量維持高景氣，我們維持此前2023年將是風電裝機大年的觀點。年初至今，上游大宗商品價格震蕩下探，風電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)廠商成本端壓力減弱，從已公布的2023年H1業(yè)績預(yù)告來看，印證我們對各家企業(yè)盈利能力逐步改善的判斷。Q3為傳統(tǒng)的裝機旺季，對零部件環(huán)節(jié)的高需求有望持續(xù)，相關(guān)廠商業(yè)績有望持續(xù)高增，同時海外訂單有望為零部件廠商打開增量空間；整機廠商業(yè)績在2023年H2預(yù)計將有所改善，低基數(shù)下有望迎來高增長。建議關(guān)注塔筒、樁基/導管架、整機龍頭企業(yè)。
建議關(guān)注：天順風能：公司為陸上塔筒龍頭，收購江蘇長風布局海工，海風、陸風有望齊頭并進。2023年半年度業(yè)績預(yù)告已發(fā)布，歸母凈利潤同比上升104.72%~136.22%。明陽智能：公司為整機龍頭企業(yè)，半直驅(qū)風機技術(shù)領(lǐng)先。Q3為海風傳統(tǒng)裝機旺季，公司業(yè)績有望扭轉(zhuǎn)，低基數(shù)下有望迎來高增長。
風險提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟波動；（2）上游原材料價格波動；（3）風光裝機不及預(yù)期風險。
