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東江環(huán)保：成功挺進西南地區(qū) 危廢市場再下一城
預(yù)計公司17、18年分別實現(xiàn)凈利潤5.11億元,YOY-4.24%(扣非凈利潤YOY+30.34%)、6.13億元,YOY+19.96%,暫不考慮攤薄,EPS0.58、0.69元,當(dāng)前股價對應(yīng)17、18年動態(tài)PE28.5X、23X,給予“買入”建議;港股對應(yīng)17、18年動態(tài)PE18X/15X,同樣給予“買入”建議。
首次進軍西南地區(qū),總投資近15億元:公司11月30日與綿陽市涪城區(qū)政府簽訂投資協(xié)議書,總投資15億元,其中工業(yè)廢棄物資源化利用處置中心10億元,研發(fā)基地5億元(處置中心開工建設(shè)1年后啟動)。建成后總處置規(guī)模達35萬噸/年,其中其中包含無害化處理25萬噸/年(焚燒6萬噸、填埋7.5萬噸、物化6萬噸、固化5.5萬噸),資源化處理10萬噸/年。
綿陽地區(qū)危廢存在較大缺口:據(jù)統(tǒng)計,目前綿陽市危廢處置規(guī)模不超過3萬噸/年,而綿陽市是四川主要危廢產(chǎn)生地之一,15年危廢產(chǎn)生量達到9.9萬噸,目前處置規(guī)模遠遠不滿足需求,其產(chǎn)生的大部分危廢轉(zhuǎn)移至周邊城市處理。此次專案上馬,可有效解決當(dāng)?shù)毓I(yè)廢物需求旺盛與處理能力不足的矛盾,同時可輻射綿陽周邊城市如成都、德陽等區(qū)域,有利于公司以點帶面的區(qū)域拓展布局,提升公司在西南地區(qū)的市場份額及綜合競爭力,為公司未來長遠發(fā)展積聚后勁并打下堅實基礎(chǔ)。
深入京津冀危廢市場,夯實處置能力:近日公司公告擬以1.3億元收購唐山曹妃甸萬德斯環(huán)保公司,該公司目前正在籌畫建設(shè)曹妃甸危廢處置專案,18年底建成后,處置能力將達到5.8萬噸,結(jié)合東江環(huán)保前期收購的河北衡水睿韜,公司在整個京津冀地區(qū)危廢處置能力達到14.53萬噸,能處理40大類以上危廢廢物。京津冀作為污染嚴(yán)重地區(qū),一直是危廢處置的核心市場,市場規(guī)模龐大,但處置能力存在缺口,公司加快推進京津冀地區(qū)危廢市場聯(lián)動布局,為今后占領(lǐng)市場打下堅實基礎(chǔ)。
產(chǎn)能持續(xù)擴展:目前公司共有20多個危廢專案,14個焚燒,17個物化,5個填埋場,12個資源化專案,其中部分是綜合性專案。截至16年末公司危廢產(chǎn)能規(guī)模為146萬噸,預(yù)計17年危廢產(chǎn)能達到169萬噸。未來新增產(chǎn)能更多看無害化,預(yù)計17、18、19年無害化產(chǎn)能分別為93、121、155萬噸。
盈利預(yù)測:預(yù)計公司17、18年分別實現(xiàn)凈利潤5.11億元,YOY-4.24%(扣非凈利潤YOY+30.34%)、6.13億元,YOY+19.96%,暫不考慮攤薄,EPS0.58、0.69元,當(dāng)前股價對應(yīng)17、18年動態(tài)PE28.5X、23X,給予“買入”建議;港股對應(yīng)17、18年動態(tài)PE18X/15X,同樣給予“買入”建議。
