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近日，三元食品發(fā)布2017年年報(bào)。年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為61.21億元，較上年同期上漲4.56%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.76億元，同比下降34.61%。 　　對(duì)于凈利潤(rùn)下滑，三元食品董秘張娜在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，主要因?yàn)椴糠衷o材料價(jià)格階段性上漲，加上產(chǎn)業(yè)布局需要，進(jìn)行渠道擴(kuò)張，費(fèi)用同比有所增加等因素造成。

但三元食品業(yè)績(jī)下滑的原因或許并沒有那么簡(jiǎn)單。

乳業(yè)專家宋亮在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出：“第一，由于旗下唐山三元與河北三元‘內(nèi)斗’，對(duì)奶粉價(jià)格造成了很大沖擊，使得渠道方面對(duì)三元奶粉產(chǎn)生了不信任，從而造成三元奶粉業(yè)務(wù)大幅度下滑。第二，三元食品一直在推出新品，如2017年12月推出的珍芯芝士奶酪和2017年6月推出的極致A2β-酪蛋白純牛奶等，但成效如何還有待檢驗(yàn)。”

業(yè)績(jī)隱憂

查閱三元股份2017年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，第四季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)大幅度下滑，是其業(yè)績(jī)變臉的“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;。

從年報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，2017年前三季度三元股份的利潤(rùn)一路“高歌猛進(jìn)”，但第四季度卻“風(fēng)云突變”，單季營(yíng)收14.35億元，相較第二季度的17.06億元和第三季度的15.98億元有所降低;歸屬于上市公司凈利潤(rùn)虧損0.47億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-0.85億元，這意味著前三季度的努力頓時(shí)“付之東流”。

對(duì)此，張娜表示，由于公司年末計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及法國(guó)項(xiàng)目前期并購(gòu)費(fèi)用，加上部分經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在第四季度屬于淡季，所以利潤(rùn)較前三季度減少。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，三元食品的業(yè)績(jī)近年來一直處于疲軟的狀態(tài)，乳業(yè)成績(jī)不理想，業(yè)績(jī)主要依靠參股公司八喜冰淇淋和麥當(dāng)勞，而冰淇淋銷售旺季在夏天，因此到了第四季度會(huì)受季節(jié)變化有所下滑。

“內(nèi)斗”殃及渠道信心

2017年6月，三元食品收購(gòu)唐山三元有限公司(以下簡(jiǎn)稱“唐山三元”)70%的股權(quán)，另外30%股份由唐山市康尼投資有限公司持有。收購(gòu)之后，唐山三元并沒有歸到三元奶粉事業(yè)部下，而是成為與河北三元并行的三元食品旗下子公司。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，收購(gòu)唐山三元并沒有為企業(yè)帶來可觀的業(yè)績(jī)，還影響到河北三元，無論是品牌信譽(yù)還是渠道方面，都帶來不好的影響。

自收購(gòu)以后，唐山三元為了迅速搶占市場(chǎng)，以低價(jià)方式蠶食三元食品奶粉事業(yè)部打下的品牌基礎(chǔ)和市場(chǎng)渠道，再加上串貨增加、價(jià)格體系的崩潰，最終導(dǎo)致毛利率大幅下降，而這也反映在年報(bào)中。

2017年三元食品主要產(chǎn)品的毛利率均有所下滑，特別是以奶粉為主的固態(tài)奶的毛利率下降幅度高達(dá)5.42%。產(chǎn)品毛利率的下降，必然會(huì)導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入的減少，從而影響到凈利潤(rùn)的下降。

而價(jià)格體系的崩潰，更是讓經(jīng)銷商們對(duì)三元奶粉失去信心。一位湖北的三元奶粉經(jīng)銷商告訴記者：“由于三元奶粉的‘內(nèi)斗’，特別是2017年10月以來，奶粉銷量不佳，已經(jīng)對(duì)三元奶粉持觀望態(tài)度，訂貨量也大幅減少。”

業(yè)內(nèi)人士表示，三元奶粉渠道商審慎觀望，銷售渠道不暢，直接導(dǎo)致三元奶粉銷售量下降，庫(kù)存量增加，也導(dǎo)致生產(chǎn)量下降。三元食品2017年年報(bào)顯示，以奶粉為主的固態(tài)奶庫(kù)存量同比增幅高達(dá)83.35%，生產(chǎn)量同比下降5.1%，銷售量同比下降13.18%。

對(duì)于“內(nèi)斗”所引起的一系列后果，三元食品方面回應(yīng)《國(guó)際金融報(bào)》記者稱，目前河北三元與唐山三元已經(jīng)由三元奶粉事業(yè)部統(tǒng)一管理運(yùn)營(yíng)，而且業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)良好。

不過，多名三元奶粉經(jīng)銷商與市場(chǎng)分公司的客戶經(jīng)理近日向記者反映，目前唐山三元這種“搶地盤”的局面并未得到解決。特別是2018年4月份以來，唐山三元專門利用河北三元建立起來的市場(chǎng)去招商，嚴(yán)重影響到三元奶粉正常的市場(chǎng)開拓，而經(jīng)銷商們紛紛有放棄代理三元奶粉的念頭。

在乳業(yè)專家王丁棉看來，三元食品如果對(duì)該現(xiàn)象不進(jìn)行控制，那么三元食品近年來依靠奶粉業(yè)務(wù)取得的成績(jī)，極有可能在短時(shí)間內(nèi)化為烏有。

一位接近三元食品的知情人士認(rèn)為，三元奶粉亟需重建渠道關(guān)系，但做到這點(diǎn)絕非易事。三元食品的領(lǐng)導(dǎo)層雖然很清楚目前這種情況，但由于是國(guó)有企業(yè)，真正懂市場(chǎng)、懂業(yè)務(wù)的人非常少，導(dǎo)致其對(duì)事件的嚴(yán)重性預(yù)計(jì)不足，重視程度不夠。

王丁棉也表示，其實(shí)三元食品可以采取很多種措施來解決“內(nèi)斗”問題，比如采取大數(shù)據(jù)技術(shù)，防止串貨。但是三元食品近些年的發(fā)展比較保守，缺乏蒙牛那種“狼性”，加之在管理上有些“縮手縮腳”。

高度依賴政府補(bǔ)貼

宋亮還指出，三元食品業(yè)績(jī)下降也與其收到的政府補(bǔ)助減少有關(guān)。

公開資料顯示，2016年，三元食品凈利潤(rùn)為1.05億元，報(bào)告期內(nèi)獲得政府補(bǔ)貼1.29億元。然而在2017年，三元食品僅僅收到0.31億元的政府補(bǔ)助。三元方面對(duì)此情況的解釋為，2016年政府補(bǔ)貼為投資項(xiàng)目的一次性補(bǔ)貼，而2017年未收到此補(bǔ)助。

CIC灼識(shí)咨詢執(zhí)行董事朱悅也表示，三元食品2016年收到的政府補(bǔ)助中，河北三元所收到的1億元河北省乳粉企業(yè)發(fā)展補(bǔ)貼資金占據(jù)了極大比例，而2017年河北三元未收到該補(bǔ)貼。

“政府補(bǔ)貼主要針對(duì)的是三元工廠搬遷，為了城市發(fā)展需要，2016年三元食品把石家莊的工廠搬遷到河北新樂市，因此獲得了一筆金額較大的補(bǔ)貼。”上述知情人士對(duì)記者表示。

沈萌認(rèn)為，三元食品可能因長(zhǎng)期享受補(bǔ)貼而失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)力，因此減少一定補(bǔ)貼比例，也有助于三元食品改善經(jīng)營(yíng)。

中國(guó)食品(港股00506)產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)記者表示：“目前三元食品主要面臨市場(chǎng)擴(kuò)張、新產(chǎn)品布局、營(yíng)銷體系升級(jí)等方面的挑戰(zhàn)。如果這些問題都得到解決，依托三元食品原有優(yōu)勢(shì)，還是有很大成長(zhǎng)空間的。”