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新基金的密集發(fā)行，可能導(dǎo)致前期“日光基”出現(xiàn)較大規(guī)模贖回。

券商中國記者統(tǒng)計(jì)了全市場(chǎng)一日售罄、按比例配售的爆款基金發(fā)現(xiàn)，這些業(yè)績優(yōu)秀的“日光基”，幾乎清一色遭遇贖回，盡管這些出身名門的基金大多一日吸金即超額完成，并按比例配售，形成了“買基金還不一定買的上”的盛況，但在成立后數(shù)個(gè)月內(nèi)，幾乎無一例外的遭資金贖回，部分一日售罄的明星基金贖回比例超過50%。

有知情人士告訴券商中國記者，新發(fā)基金的渠道費(fèi)或返點(diǎn)比老基金更具吸引力，完成考核、幫助客戶的短期幫忙資金為數(shù)不少，這可能是這些基金贖回的一個(gè)因素，此外，在炒股不如買基金的背景下，炒股的短期投機(jī)資金可能在薅羊毛的心態(tài)下，也參與到了明星基金產(chǎn)品的首發(fā)中。

穩(wěn)賺的“日光基”被贖回？

接二連三的“一日售罄”背后，可能是資金的存量轉(zhuǎn)移。新基金的密集發(fā)行，可能導(dǎo)致前期“日光基”出現(xiàn)較大規(guī)模贖回。

北京一家超大型基金公司旗下“精選基金”一日募資總額達(dá)32億元，超過募資規(guī)模上限30億，認(rèn)購確認(rèn)比例為93.692639%。券商中國記者發(fā)現(xiàn)，截至2020年12月31日，這只成立于2020年6月12日的次新基金，在六個(gè)月的封閉期結(jié)束后，份額規(guī)?？s水了40%，贖回也大概率發(fā)生在去年12月這個(gè)時(shí)間段。

一日售罄的華南一家大型基金公司旗下“成長基金”，盡管成立六個(gè)月來的收益率已接近40%，但期間有超過一半的資金贖回。券商中國記者發(fā)現(xiàn)，該基金5月底成立時(shí)的份額規(guī)模為269.67億份，但在成立僅三個(gè)月后，就有超過80億資金跑路，第四季度又新增超過60億資金跑路。

截至2020年12月31日，該基金的份額已被贖回了146億份，份額規(guī)模只剩下123.72億份。也意味著，在大約150億資金走人的背景下，這只次新基金的份額規(guī)模贖回比例達(dá)到54%，資金規(guī)模由成立時(shí)的269.67億，變成2020年12月31日的148.74億元。

深圳一家大型基金公司旗下“日光基”曾單日吸金300億，因其募集資金規(guī)模超過了基金公告目標(biāo)的限額，按比例配售后該基金的份額規(guī)模為263.41億份，而在三個(gè)月后，該基金就有超過30億資金贖回，在第四季度再遭超過70億資金贖回，也就是說，在這只一日售罄的次新基金成立六個(gè)月時(shí)間內(nèi)，有超過百億資金跑路，該基金的份額規(guī)模贖回比例達(dá)到39%。

一天狂賣500億的上海某次新基金，去年七月初成立時(shí)的份額規(guī)模高達(dá)261.48億，截至2020年12月31日，有超過81億份被贖回，該基金成立五個(gè)月以來的收益率超過30%。

此外，華南地區(qū)另一只由明星基金經(jīng)理領(lǐng)銜的基金，在去年七月初也同樣一日吸引超過600億。最新披露的基金季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，盡管這只基金的收益率在四個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，就取得了超過25%的收益率，但依然有超過60億的資金選擇贖回，截至2020年12月31日，這只一日售罄基金的份額規(guī)模凈贖回比例也達(dá)到了14%。

贖舊買新中的新發(fā)基金貓膩

值得一提的是，上述慘遭贖回的次新基金，清一色為各大基金公司旗下明星基金經(jīng)理領(lǐng)銜的拳頭產(chǎn)品。根據(jù)基金凈值表現(xiàn)的數(shù)據(jù)情況看，上述遭贖回的“日光基”，成立六個(gè)月以來的收益率普遍超過25%，最高的甚至接近45%。

但令市場(chǎng)詫異的是，這些優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品在成立的短時(shí)間內(nèi)，均遭遇較大規(guī)模的贖回，分析人士向券商中國記者指出，這期間可能存在銀行銷售基金過程中的“贖舊買新”現(xiàn)象。對(duì)銀行渠道來說，新基金銷售時(shí)賺取的認(rèn)購費(fèi)，普遍高于存量老基金帶來的尾隨傭金，銀行、基金公司對(duì)新基金發(fā)行通常均有規(guī)模的考核任務(wù)。

“在新發(fā)基金這塊，基金公司會(huì)讓渡很多利益給渠道，我曾經(jīng)去過佛山推介新基金，當(dāng)時(shí)給了銀行渠道人員很高的返點(diǎn)，很快就上了量，幫我完成了公司的考核。”華南地區(qū)一位從事過基金銷售的人員向券商中國記者坦言，新發(fā)基金的渠道費(fèi)用比例相對(duì)較高，期間也會(huì)存在一些“貓膩”，銀行銷售人員深知新基金所帶來的公利或私利，因此在賣新基金上非常賣力。

上述人士表示，幫賣新基金的銀行理財(cái)人員也強(qiáng)調(diào)“絕不能虧”，這些資金都是短期資金，也就是說，待幾個(gè)月就走。

贖舊買新是一方面，虹吸效應(yīng)也引起了許多中小基金公司的擔(dān)憂，每當(dāng)頭部基金公司準(zhǔn)備推出旗下拳頭產(chǎn)品時(shí)，中小基金公司的銷售負(fù)責(zé)人就很有壓力。

“現(xiàn)在大家都在搶錢，但其實(shí)能搶到錢的就那么幾家，其他中小基金公司都是陪太子讀書。”華南地區(qū)一位分管基金營銷的副總裁向券商中國記者表示，爆款基金的出現(xiàn)讓大家壓力很大，傳統(tǒng)的銀行渠道把基金公司分成三六九等，小公司很難賣出量。

陪太子讀書畢竟還是讀書，令中小基金公司最為擔(dān)心的是，爆款基金存在的虹吸效應(yīng)。深圳一位基金公司人士向券商中國記者表示，居民儲(chǔ)蓄搬家?guī)淼脑隽抠Y金肯定是存在的，這在爆款新基金中有相當(dāng)比例，但是存量資金的轉(zhuǎn)移也成就了許多爆款基金，許多中小基金公司在爆款基金密集出現(xiàn)之際，也出現(xiàn)了份額規(guī)模的縮水。

不過，對(duì)于大多數(shù)基金公司而言，存量資金的轉(zhuǎn)移有相當(dāng)程度還包括基民短期的投機(jī)行為。

“在市場(chǎng)狀態(tài)比較好的情況下，有很多短期資金借助基金玩短線的，一日售罄現(xiàn)象的背后有這些資金，但它們的投機(jī)性也比較強(qiáng)。”深圳一家大型基金公司副總裁認(rèn)為，最近基金“一日售罄”成為常態(tài)，炒股的短期資金本身比較多，當(dāng)炒股不如買基金了，炒股的短期資金可能轉(zhuǎn)向認(rèn)購基金產(chǎn)品。

大量贖回對(duì)市場(chǎng)影響幾何？

值得一提的是，由于“日光基”的資金規(guī)模大，該群體遭大量贖回，也可能顯著影響到基金經(jīng)理的投資。

“大量贖回可能導(dǎo)致基金被迫賣出股票應(yīng)對(duì)，同時(shí)，應(yīng)對(duì)贖回也可能迫使次新基金采取持倉分散的方式。”華南地區(qū)的一位業(yè)內(nèi)人士指出，贖回比例比較大的話，通常會(huì)給基金經(jīng)理帶來一些麻煩。

與此相關(guān)的是，北京一家大型基金公司的明星基金經(jīng)理在其披露的季報(bào)中表示，曾因基民大量贖回被迫賣出股票，從而做出錯(cuò)誤的決策。這位基金經(jīng)理稱，因?yàn)?020年第一季度疫情期間遭遇大幅贖回，選擇減持了一只白酒重倉股，而不是減持當(dāng)時(shí)組合里的銀行和其他周期藍(lán)籌持倉，導(dǎo)致其基金收益受到影響。

此外，考慮到2021年開年一個(gè)月以來的基金再次出現(xiàn)密集發(fā)行，一日售罄更是集中出現(xiàn)，在存量資金轉(zhuǎn)移的概率下，前期一日售罄的的次新基金或存在進(jìn)一步贖回的可能，轉(zhuǎn)換為一月份的“一日售罄”基金，而大量資金從前期爆款基金中贖回，迫使基金經(jīng)理賣出股票應(yīng)對(duì)贖回，也可能加劇A股市場(chǎng)的波動(dòng)。