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管濤：人民幣升值對國內(nèi)出口競爭力影響有限
中新經(jīng)緯11月25日電 題：人民幣升值對國內(nèi)出口競爭力影響有限
作者 管濤 中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家
2021年以來，美元指數(shù)不跌反漲，到11月19日累計上漲6.8%。據(jù)參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)的匯率中間價報價機制，人民幣匯率本應(yīng)回調(diào)，實際卻漲了2.2%。尤其是9月以來，受物價上行和貨幣緊縮預(yù)期影響，美元指數(shù)連創(chuàng)新高，人民幣匯率不弱反強，走出獨立行情。這反映了2021年人民幣匯率走勢主要由外匯市場供求關(guān)系主導(dǎo)。
受益于有效的疫情防控和充滿韌性的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，2021年中國繼續(xù)保持出口高增長、貿(mào)易大順差。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，前10個月，累計貿(mào)易順差5106.3億美元，同比增長36.6%。全年貿(mào)易順差再創(chuàng)紀錄基本已成定局。
在市場供求關(guān)系驅(qū)動下，2021年前11個月(截至11月19日)，人民幣匯率中間價累計上漲約0.142元。2021年以來，人民幣匯率呈“W型”走勢。人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，緩解了出口企業(yè)財務(wù)壓力。
由于美元指數(shù)反彈，而人民幣兌美元走強，導(dǎo)致人民幣多邊匯率較多上漲。但是，因為全球通脹壓力上行而國內(nèi)通脹較為溫和，前10個月，國際清算銀行編制的人民幣實際有效匯率指數(shù)僅上漲2.7%，顯示人民幣升值對國內(nèi)出口競爭力影響依然有限。
市場上，人民幣匯率升貶值預(yù)期交替出現(xiàn)，且預(yù)期基本穩(wěn)定。離岸人民幣匯率相對在岸人民幣匯率時強時弱，境內(nèi)外匯差收斂。匯率雙向波動，有助于吸收內(nèi)外部沖擊，及時釋放市場壓力、避免預(yù)期積累。
適應(yīng)匯率雙向波動，要支持境內(nèi)機構(gòu)購匯對外投資。建議外匯部門增加合格境內(nèi)機構(gòu)投資者對外投資額度，支持境內(nèi)機構(gòu)購匯對外投資，有效對沖貿(mào)易順差。
適應(yīng)匯率雙向波動，要幫助企業(yè)提高外匯資金使用效率。2020年以來，相當部分貿(mào)易順差變成了企業(yè)外匯存款持有。企業(yè)外匯存款除用于對外支付，減少結(jié)售匯匯兌損失外，就是為滿足資產(chǎn)多元化配置需求。要鼓勵金融機構(gòu)幫助企業(yè)提高外匯資金使用效率，降低因規(guī)避年底集中結(jié)匯而增加人民幣匯率超調(diào)風(fēng)險。
此外，還要繼續(xù)引導(dǎo)企業(yè)聚焦主業(yè)，避免賭匯率漲跌的“炒匯”行為，樹立風(fēng)險中性意識，加強對貨幣錯配和匯率敞口風(fēng)險的管理，增加貿(mào)易以人民幣計價結(jié)算。(本文原發(fā)于《經(jīng)濟日報》)(中新經(jīng)緯APP)
管濤
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