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王涵等：新變種病毒或拖累全球服務(wù)業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏
中新經(jīng)緯11月29日電 題：新變種病毒或拖累全球服務(wù)業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏
作者 王涵 興業(yè)證券董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家
段超 興業(yè)證券資深宏觀經(jīng)濟分析師
卓泓 興業(yè)證券高級宏觀經(jīng)濟分析師
陳嘉媛 興業(yè)證券宏觀經(jīng)濟研究員
李岱遙 興業(yè)證券宏觀經(jīng)濟研究員
奧密克戎(Omicron)變異毒株加劇全球疫情反彈擔憂。11月11日，南非博茨瓦納發(fā)現(xiàn)新冠變種毒株，隨后該毒株在南非的豪登省(Gauteng)迅速蔓延。11月26日，世界衛(wèi)生組織(WTO)將該毒株命名為“奧密克戎”。目前，還無法確定原有疫苗以及新冠特效藥是否仍然對該病毒有效。截至2021年11月28日，奧密克戎變種病毒尚未在全球形成大規(guī)模傳播，但以色列、比利時、德國、英國等至少9個國家和地區(qū)已發(fā)現(xiàn)奧密克戎確診病例。鑒于奧密克戎的快速傳染性和不確定性，市場對未來的經(jīng)濟預(yù)期擔憂上升。
新變種毒株促使各國疫情管控政策升級，或減緩各國開放邊境的進程。2021年7月后，多數(shù)歐洲國家已逐步開放邊境，而美國也在11月正式向33國已完整接種疫苗旅客開放陸地和空中邊境。但是，奧密克戎變異毒株的出現(xiàn)或使得邊境開放的進程減慢。自11月26日起，歐洲、美國、東南亞等各地區(qū)紛紛出臺對南非及其五個鄰國的入境限制政策。疊加10月以來歐洲疫情本身已出現(xiàn)反彈，全球邊境開放的進程或慢于市場原先預(yù)期。
隨著對奧密克戎變異毒株擔憂的發(fā)酵，全球資本市場風險偏好出現(xiàn)快速下降。11月26日，美國10年期國債收益率下行16bp(Basis Point，基點)，黃金價格略有上漲，而全球權(quán)益市場、大宗商品、REITs(基礎(chǔ)設(shè)施基金)市場和比特幣出現(xiàn)大幅下跌。VIX指數(shù)(波動率指數(shù)，又稱恐慌指數(shù))跳升至29，市場波動性大幅上升。分區(qū)域來看，歐洲權(quán)益市場受沖擊更為明顯，德國、法國股市下跌超過4%。
美國標普股指消費者服務(wù)、能源領(lǐng)跌，醫(yī)藥板塊上漲。分行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，11月26日全球風險偏好下行的過程之中，美國標普500二級行業(yè)中僅生物制藥出現(xiàn)上漲，其他行業(yè)普遍下跌，其中消費者服務(wù)、能源、銀行和汽車板塊跌幅靠前。從結(jié)構(gòu)特征來看，11月26日，其下跌結(jié)構(gòu)與2020年2月20日-3月20日新冠疫情暴發(fā)時期相似，反映資本市場擔憂下一輪的新冠疫情沖擊。
現(xiàn)行疫苗對奧密克戎是否有效，是影響復(fù)蘇預(yù)期和市場風險偏好的關(guān)鍵。當前來看，奧密克戎變異毒株對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的前景影響如何，還需要等待當前疫苗以及藥物對奧密克戎變異毒株有效性試驗結(jié)果。如果奧密克戎變異毒株是逃逸變種，且抗病毒藥物對其效用有限，則將增加全球范圍內(nèi)各個經(jīng)濟體防疫的難度，從而延緩全球范圍內(nèi)互通邊境及服務(wù)業(yè)復(fù)蘇的進程，這可能也是海外市場擔憂的主要原因；如果現(xiàn)行的疫苗及藥物對奧密克戎變異毒株能夠起到較為有效的防護作用，則其對當前疫苗防護屏障較低的新興經(jīng)濟體沖擊，可能仍要大于發(fā)達經(jīng)濟體?？紤]到德爾塔變異毒株給全球防疫帶來的經(jīng)驗，主要經(jīng)濟體政府當前已經(jīng)加強了對旅行禁令，這為科學家們的研究和調(diào)查爭取了寶貴時間，也可能使得全球在應(yīng)對變異毒株沖擊時能作出更好的準備。
新變種病毒的出現(xiàn)可能拖累全球服務(wù)業(yè)復(fù)蘇的節(jié)奏。2022年全球需求恢復(fù)的主線將從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)。根據(jù)我們的統(tǒng)計整理，美國居民消費數(shù)據(jù)顯示，商品消費部分早已超額修復(fù)，但服務(wù)消費相較于疫情前仍有缺口，尤其餐飲住宿、交通、娛樂消費仍有20%以上的恢復(fù)缺口。雖然當前奧密克戎變種病毒尚未在發(fā)達經(jīng)濟體中大規(guī)模出現(xiàn)，但如前所述，新變種病毒的高傳染性已使部分國家收緊入境政策，如果奧密克戎的傳播未能得到良好控制，全球重新開放的進程必然將受到影響，服務(wù)業(yè)的恢復(fù)也將受到拖累。
此外，疫情周期化趨勢的背景下，新興與發(fā)達經(jīng)濟收斂進程也可能放緩。全球疫情已呈現(xiàn)明顯的周期化趨勢，而在此背景下，由于新興經(jīng)濟體的防疫水平較發(fā)達經(jīng)濟體存在明顯差距，因此每輪疫情可能都將使新興經(jīng)濟體受影響程度更大。當前來看，隨著德爾塔變種的影響逐漸過去，新興與發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟復(fù)蘇差異已在收窄，但如果奧密克戎變種未能得到有效控制，引發(fā)新一輪的全球疫情，新興經(jīng)濟體受影響程度可能同樣更大，從而拖累當前新興與發(fā)達經(jīng)濟收斂的進程。
整體來看，中國當前的抗疫模式下，恐慌情緒對中國市場的沖擊相對可控。雖然海外市場的避險情緒快速升溫，但最近一個交易日，富時中國A50期貨調(diào)整整體有限，這顯示市場對中國的擔憂相對可控。相對而言，考慮到中國當前建立的相對較高的疫苗屏障和堅持采取的動態(tài)清零防疫政策，疫情反復(fù)對中國經(jīng)濟的沖擊可能會相對可控。(中新經(jīng)緯APP)
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