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中新經(jīng)緯11月30日電 30日，紅塔證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖，紅塔證券宏觀分析師孫永樂(lè)發(fā)布研報(bào)稱，11月PMI數(shù)據(jù)十分亮眼，制造業(yè)PMI為50.1%，比10月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。

李奇霖、孫永樂(lè)認(rèn)為，11月制造業(yè)PMI回升大致有這么幾個(gè)因素推動(dòng)：

第一，海外疫情再次反復(fù)，全球?qū)χ袊?guó)的生產(chǎn)能力依賴被強(qiáng)化；

第二，成本端壓力減小，企業(yè)開(kāi)始回補(bǔ)了一些庫(kù)存，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境也在變好；

第三，地產(chǎn)監(jiān)管政策在邊際上有所放松，房企資金壓力減小，投資活動(dòng)開(kāi)始回暖，并帶動(dòng)相關(guān)需求回升；

第四，在需求回暖、電力供應(yīng)能力提升的時(shí)候，生產(chǎn)端也在穩(wěn)步修復(fù)。

研報(bào)指出，11月PMI數(shù)據(jù)傳遞以下信號(hào)：

第一，受益于海外疫情反復(fù)，全球?qū)χ袊?guó)生產(chǎn)力的依賴程度加深，出口短期有望維持韌性。這也就意味著，政策對(duì)房地產(chǎn)和地方隱性債務(wù)的治理是有一定底氣的，預(yù)計(jì)后續(xù)政策對(duì)這兩大領(lǐng)域的監(jiān)管不會(huì)明顯放松。

第二，在政策對(duì)房企監(jiān)管邊際放松之后，房企能夠正常推進(jìn)竣工了，這也意味著，房地產(chǎn)投資應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下滑。需要關(guān)注的是，現(xiàn)在按揭貸款主要針對(duì)的是剛需，開(kāi)發(fā)貸對(duì)項(xiàng)目的監(jiān)管也比較嚴(yán)，加上對(duì)預(yù)售資金的監(jiān)管整體收緊，以及居民購(gòu)房情緒依舊比較謹(jǐn)慎等，房地產(chǎn)投資后續(xù)大概率是一個(gè)緩慢回落的走勢(shì)。

第三，上游大宗商品價(jià)格回落，通脹壓力趨緩，制造業(yè)企業(yè)迎來(lái)喘息的空間。后續(xù)需要關(guān)注的一點(diǎn)是，海外疫情。這一輪全球大宗商品價(jià)格上行很大程度上是因?yàn)橐咔樽璧K了海外生產(chǎn)國(guó)供應(yīng)鏈的修復(fù)，大宗商品供給剛性。如果海外疫情延續(xù)，那么部分大宗商品的價(jià)格會(huì)面臨更高的不確定性。

第四，隨著電力生產(chǎn)能力的修復(fù)，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)也開(kāi)始加快。但是政策對(duì)“兩高”行業(yè)的限制可能并未放松。

第五，11月疫情對(duì)居民消費(fèi)特別是服務(wù)性消費(fèi)造成了一定的沖擊，預(yù)計(jì)11月餐飲等消費(fèi)數(shù)據(jù)可能會(huì)偏弱。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)