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中新經(jīng)緯11月30日電 (高鉑寧)近日，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普將合景泰富集團(tuán)控股有限公司(下稱合景泰富)的前景從“穩(wěn)定”調(diào)為“負(fù)面”，并確認(rèn)其長期發(fā)行人信用評級維持為“B+”。標(biāo)普認(rèn)為該集團(tuán)未來12個(gè)月內(nèi)的流動性下滑幅度可能超過預(yù)期。

銷售放緩，為提振銷售或?qū)⑾鳒p毛利

2021年下半年以來，中國房地產(chǎn)市場明顯降溫，房企銷售情況較往年低迷。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年1月至10月，新房銷售規(guī)模同比降幅擴(kuò)大至22%，開發(fā)投資增速同比下降5%，房屋新開工與竣工面積單月分別同比下降33%和21%。

房企的銷售目標(biāo)完成率也可印證這一點(diǎn)。中房網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2021年1月至10月，典型房企銷售目標(biāo)完成率均值為78.36%，這一數(shù)字低于2018年至2020年的同期水平。

而合景泰富2021年1月至10月的銷售完成率僅為69.45%，在中房網(wǎng)監(jiān)測的51家典型房企中位列倒數(shù)第十，總銷售額為861.2億元(人民幣，如無說明，下同)。其中，合景泰富2021年10月的未經(jīng)審核銷售數(shù)據(jù)顯示，合景泰富集團(tuán)及其合營企業(yè)及聯(lián)營公司之預(yù)售額為人民幣93.61億元，與去年同期相比減少25.3%；預(yù)售建筑面積約為502000平方米，與去年同期相比減少25.1%。

盡管合景泰富10月未經(jīng)審核銷售數(shù)據(jù)環(huán)比大增近八成，但標(biāo)普分析指出，根據(jù)合景泰富前十月銷售數(shù)據(jù)，合景泰富的全年銷售狀況仍將面臨挑戰(zhàn)，預(yù)計(jì)其2021年全年銷售額可達(dá)1000-1050億元之間，現(xiàn)金回籠率約為80%。

標(biāo)普認(rèn)為，為了提振銷售，合景泰富有望推出更多促銷活動，或在一定程度上導(dǎo)致公司利潤率下滑，預(yù)計(jì)合景泰富2021年的銷售毛利率會從2020年的31.47%降至28%。

中新經(jīng)緯注意到，目前合景泰富的銷售毛利率已略低于市場均值。Wind數(shù)據(jù)顯示，A股與港股上市的所有房地產(chǎn)管理與開發(fā)企業(yè)2021年上半年的銷售毛利率平均值為35.40%，2020年全年的銷售毛利率為33.76%，而同期合景泰富的銷售毛利率分別為30.06%和31.47%。

短債仍可控

盡管銷售放緩導(dǎo)致合景泰富資金回籠承壓、流動性偏緊，但標(biāo)普也指出，考慮到合景泰富集團(tuán)現(xiàn)金余額相對可觀等因素，合景泰富仍有應(yīng)對短期債務(wù)的能力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，合景泰富集團(tuán)目前共存續(xù)10只美元債和2只人民幣債券，其中共有11.5億美元的債券將于12個(gè)月內(nèi)到期。

截至2021年6月，合景泰富的非受限現(xiàn)金為426億元，標(biāo)普估算，其中約有一半位于控股公司層面，已足夠覆蓋未來12個(gè)月到期的債務(wù)。此外，標(biāo)普還指出，未來12個(gè)月內(nèi)，合景泰富可產(chǎn)生240億至260億元的經(jīng)營性現(xiàn)金流(扣除利息支出)。

與此同時(shí)，房企融資市場改善的信號已經(jīng)出現(xiàn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)的債券發(fā)行統(tǒng)計(jì)，11月內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)行債券規(guī)模達(dá)382.20億元，10月同口徑數(shù)據(jù)為186.82億元，有望緩解房企現(xiàn)金流壓力。

從“三條紅線”數(shù)據(jù)來看，截至2021年6月末，合景泰富已達(dá)標(biāo)兩項(xiàng)，凈負(fù)債率為54.1%，現(xiàn)金短債比為1.8倍，短期償債風(fēng)險(xiǎn)仍然可控。其剔除預(yù)收賬款資產(chǎn)負(fù)債率為71.8%，仍距監(jiān)管要求的小于70%略有差距。據(jù)公司高管此前在業(yè)績會表態(tài)，合景泰富計(jì)劃在2021年末實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率“轉(zhuǎn)綠”。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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