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連平等：碳減排支持工具有這三大貨幣政策功能
中新經(jīng)緯12月2日電 題：碳減排支持工具有這三大貨幣政策功能
作者 連平 植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事長
王運金 植信投資研究院高級研究員
自碳達峰、碳中和目標確立之后，中國人民銀行(下簡稱央行)高度重視綠色金融發(fā)展，并提出了“三大功能”“五大支柱”的綠色金融發(fā)展思路。其中，碳減排支持工具是充分發(fā)揮金融支持綠色低碳發(fā)展資源配置功能的具體表現(xiàn)，也是金融機構(gòu)監(jiān)管和信息披露要求、綠色金融產(chǎn)品和市場體系等支柱構(gòu)建的重要組成部分。
結(jié)構(gòu)等相結(jié)合的貨幣政策工具
碳減排支持工具有結(jié)構(gòu)、總量與價格三方面相結(jié)合的貨幣政策功能。
碳減排支持工具突出結(jié)構(gòu)性特征，支持領(lǐng)域范圍突出“小而精”，重點支持正處于發(fā)展起步階段，但促進碳減排效應(yīng)的空間很大，給予一定的金融支持可以帶來顯著碳減排效應(yīng)的行業(yè)。具體來看，一是清潔能源領(lǐng)域，涉及風(fēng)能、太陽能、生物能、氫能、地?zé)崮?、海洋能等能源的生產(chǎn)及利用領(lǐng)域。二是節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，主要包括工業(yè)領(lǐng)域能效提升、新型電力系統(tǒng)改造等。三是碳減排技術(shù)領(lǐng)域，主要包括碳捕集、封存與利用(CCUS)等。未來，碳減排支持工具有可能拓展至鋼鐵、建材等高耗能行業(yè)的節(jié)能減排，低耗能、低碳及碳匯產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)與植被恢復(fù)等領(lǐng)域。不過需要注意的是，該類“小而精”項目風(fēng)險尚不明晰，短期內(nèi)金融機構(gòu)的信貸投放會相對較為謹慎。
碳減排支持工具的運用能夠帶來一定規(guī)模的基礎(chǔ)貨幣增量投放，拉動投資規(guī)模與中長期信貸增長。但在起步階段，優(yōu)質(zhì)項目尚需謹慎甄選、風(fēng)險審查制度尚不完善，信貸工具的再貸款短期內(nèi)不會有太大的增量?？紤]到節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域信貸需求尚小、碳減排技術(shù)尚處于研發(fā)階段，清潔能源領(lǐng)域短期內(nèi)會成為碳減排支持工具的主要支持領(lǐng)域。從中長期來看，未來碳減排支持信貸的增長還受到兩方面的制約。一是碳減排支持工具的推出屬于央行的擴表行為，是在現(xiàn)有基礎(chǔ)貨幣之上的增量投放，受央行資產(chǎn)負債表增速和結(jié)構(gòu)的制約，未來該類再貸款增量不存在大幅擴張的空間。二是碳減排支持信貸增長受到商業(yè)銀行信貸能力的制約。在存貸比持續(xù)較高、超儲率處在很低水平的情況下，商業(yè)銀行該類信貸投放也會量力而行。
碳減排支持工具的再貸款具有明顯的價格優(yōu)勢，有助于推動企業(yè)加權(quán)融資成本降低，可以起到一定程度推動市場利率下降的效果，“先貸后借”機制也可實現(xiàn)直達實體的良好政策效果。盡管碳減排支持工具不會給金融機構(gòu)帶來明顯的商業(yè)利益，但其明確的政策要求和公共性質(zhì)或會促進商業(yè)銀行參與該工具的使用，以實現(xiàn)“讓利實體”“直達實體”的政策效果。
中小銀行或納入發(fā)放范圍
碳減排支持工具的再貸款發(fā)放對象暫定為全國性金融機構(gòu)，即3家政策性銀行、6家國有銀行與12家全國性股份制銀行。
首先，該類金融機構(gòu)規(guī)模相對較大，營業(yè)網(wǎng)點覆蓋的地域范圍較廣，業(yè)務(wù)所涉及的行業(yè)領(lǐng)域較廣，能較好地覆蓋三大重點行業(yè)，對該類行業(yè)信貸業(yè)務(wù)較為熟悉。依靠這些全國性金融機構(gòu)，碳減排支持工具可以覆蓋絕大部分碳減排領(lǐng)域的信貸需求。
其次，對公業(yè)務(wù)操作與授信審批制度較為成熟，內(nèi)部管理較為規(guī)范，有較強的碳減排項目甄別能力與風(fēng)險管控能力。
最后，不同于中小銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，全國性銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元，盈利能力較強，中間業(yè)務(wù)收入比重相對較高，能夠承擔碳減排支持工具與一般貸款相比略低的凈息差。
長期來看，隨著中小型銀行的抗風(fēng)險能力與盈利能力逐步提升、碳減排支持工具的項目審查機制與監(jiān)管體系漸趨完善，中小型銀行可能也會被納入碳減排支持工具的發(fā)放范圍，發(fā)揮其市場靈敏度與服務(wù)效率高、深耕本地與服務(wù)當?shù)氐奶厥鈨?yōu)勢，共同促進“雙碳”目標的實現(xiàn)。
強化監(jiān)管與信息披露要求
政策強調(diào)金融機構(gòu)對碳減排支持工具的項目審批與信息披露工作，由央行核實信息披露的真實性，以確保碳減排支持工具的政策效果。由此可以看出，一方面，金融機構(gòu)需要考察碳減排項目的可行性報告、環(huán)評報告或?qū)I(yè)評估報告，針對性審查項目的碳排放量、貸款占總投資的比例等相關(guān)數(shù)據(jù)，計算貸款的年度碳排放量，強化其對貸款項目碳減排效果的重視程度。另一方面，金融機構(gòu)需按季向社會披露發(fā)放貸款所支持的碳減排具體領(lǐng)域、項目數(shù)量、貸款金額、加權(quán)平均利率、碳減排數(shù)據(jù)等信息，并接受公眾監(jiān)督與央行核實審查，避免金融機構(gòu)的違規(guī)操作。
隨著未來碳減排支持工具的信貸項目數(shù)量增加，銀行放貸審查、央行監(jiān)管及信息披露制度會漸趨完善，綠色金融理念在金融機構(gòu)中得以貫徹，綠色金融支持實體經(jīng)濟的碳減排效應(yīng)會更加明顯。
具有國家戰(zhàn)略導(dǎo)向與政策示范效應(yīng)
碳減排支持工具是綠色金融支持的首個貨幣政策工具，具有較強的戰(zhàn)略導(dǎo)向與政策示范效應(yīng)。
一是以往的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更加注重對中小微企業(yè)、“三農(nóng)”、科技創(chuàng)新等薄弱領(lǐng)域或發(fā)展緩慢區(qū)域的金融支持。碳減排支持工具則是國家“雙碳”目標下的戰(zhàn)略導(dǎo)向型貨幣政策工具，涉及的領(lǐng)域有處于發(fā)展起步階段的清潔能源產(chǎn)業(yè)，有傳統(tǒng)工業(yè)、電力行業(yè)的節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，將來還會涉及到煤炭等傳統(tǒng)能源領(lǐng)域與鋼鐵等高耗能制造業(yè)領(lǐng)域，金融支持下的碳減排技術(shù)發(fā)展成果也將應(yīng)用到整個經(jīng)濟活動中。
二是碳減排支持工具所產(chǎn)生的實際政策效果，將不僅僅在于推動清潔能源等領(lǐng)域的信貸與投資增長，還會間接推動制造業(yè)投資、基建投資、消費等需求側(cè)與電力設(shè)備、原材料供應(yīng)鏈等供給側(cè)的發(fā)展。
三是碳減排支持工具的信息披露等相關(guān)制度安排，不僅能發(fā)揮信貸政策的結(jié)構(gòu)引導(dǎo)作用，還能夠提高金融機構(gòu)、企業(yè)及社會公眾對綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)注度與重視程度，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)發(fā)展思路，倡導(dǎo)綠色發(fā)展理念，帶動社會資金更多投向綠色低碳領(lǐng)域，共同助力碳達峰、碳中和中長期發(fā)展目標的實現(xiàn)。
直接融資渠道或拓寬
碳減排支持工具是中國綠色低碳政策框架下的一次探索，其實施的效果、風(fēng)險及經(jīng)驗將會靈活運用于完善其他貨幣政策工具或其他宏觀政策。傳統(tǒng)的再貸款與再貼現(xiàn)、定向中期借貸便利、利率政策等都可以成為綠色金融支持的有效工具，與碳減排支持工具配合使用。包括綠色債券標準在內(nèi)的綠色金融標準體系、包括碳排放權(quán)在內(nèi)的綠色金融產(chǎn)品與市場體系、激勵約束機制等制度建設(shè)都將是今后政策的重要關(guān)注點。
在未來碳減排融資需求不斷擴大而央行資產(chǎn)負債表增速與銀行信貸能力均受約束的情況下，碳減排領(lǐng)域的直接融資渠道將進一步拓寬，更多的直接融資方式將會在碳減排金融領(lǐng)域得到應(yīng)用，相應(yīng)的融資規(guī)模也會持續(xù)擴大。金融機構(gòu)對碳減排領(lǐng)域的信貸投放及其風(fēng)險管控能力也將可能納入宏觀審慎監(jiān)管框架之內(nèi)。未來也有可能對具有顯著碳減排效應(yīng)的行業(yè)或優(yōu)質(zhì)企業(yè)實施稅收減免、延期繳稅、免征關(guān)稅、財政補貼、專項債投資等財政鼓勵措施。(中新經(jīng)緯APP)
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