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白玉：醫(yī)藥業(yè)持續(xù)增長靠剛需和健康消費升級
中新經(jīng)緯12月8日電 題：醫(yī)藥業(yè)持續(xù)增長靠剛需和健康消費升級
作者 白玉 浙商基金智能權(quán)益投資部基金經(jīng)理
作為A股三大行業(yè)之一，醫(yī)藥兼具消費和科技屬性。2020年，醫(yī)藥行業(yè)實現(xiàn)了快速上漲，2021年則處于震蕩行情中，當(dāng)下其正位于階段性底部震蕩(如圖1)。從短期和長遠(yuǎn)期看，醫(yī)藥行業(yè)未來走勢如何？應(yīng)該把握哪些投資邏輯呢？
圖1 2018年至2021年醫(yī)藥板塊行情(數(shù)據(jù)來源：wind，截至2021年12月7日)
從長期來看，醫(yī)藥行業(yè)增長靠剛需和健康消費升級。并且，需求滿足度和滲透率極低的現(xiàn)狀，成為醫(yī)藥發(fā)展最為長期的大邏輯。不過，受市場對支付端變革政策的擔(dān)憂，該本質(zhì)邏輯似乎被忽略。我們認(rèn)為，支付端政策不會是一個剛性行業(yè)的長邏輯限制，最多算中短期干擾項。醫(yī)藥行業(yè)中長期仍是樂觀的，大概率會走出緩慢上漲，急速下跌的形式。
當(dāng)前，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，而中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)又處于成長早期階段，存在逆向剪刀差，比較優(yōu)勢是強化的。第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，中國人口結(jié)構(gòu)正在發(fā)生巨變。受巨大人口紅利帶動，很多行業(yè)的發(fā)展邏輯都將面臨巨變，市場會越來越關(guān)注并尋找增量屬性比較強的行業(yè)。而隨著老齡化加劇剛需醫(yī)藥擴容、健康消費升級加劇消費醫(yī)藥滲透率提升，醫(yī)藥會成為邏輯周期夠長并且確定性夠強的賽道。未來，消費醫(yī)藥類資金或許會從中長期維度強化配置，導(dǎo)致醫(yī)藥整體水位提升。短期的干擾或許為將來的收益打下了基礎(chǔ)，因此，應(yīng)相對樂觀地看待2021年第四季度到2022年第一季度醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)。
就中短期的策略來看，有三點需要關(guān)注：首先，提升對于跌得較多、辨識度較高的核心賽道和資產(chǎn)的關(guān)注度。醫(yī)藥核心資產(chǎn)很難跌到特別低的估值，但估計也不會一蹴而就修復(fù)過來，要注意把握投資節(jié)奏。第二，醫(yī)藥大環(huán)境逐步變得友善，在新方向確立之前，從跌得多的、辨識度高的、存在擔(dān)憂情緒的核心資產(chǎn)和景氣賽道邏輯外溢推演資產(chǎn)。第三，為后面醫(yī)藥板塊整體熱度起來做儲備，注重科創(chuàng)和醫(yī)藥科技屬性的彈性。
我們認(rèn)為，未來醫(yī)藥投資要把握中國優(yōu)勢，從降本、增效、提質(zhì)三大主線中挖掘優(yōu)質(zhì)個股。從長期來看，很多標(biāo)的基本面優(yōu)質(zhì)、長期邏輯充分，其此前較高的估值在當(dāng)前劇烈調(diào)整中易落入合理區(qū)間，帶來了投資機遇。(中新經(jīng)緯APP)
專家簡介
白玉，英國雷丁大學(xué)碩士，2007年任職于萬家基金，2011年起加盟浙商基金，任浙商基金智能權(quán)益投資部基金經(jīng)理。其具有14年醫(yī)藥研究經(jīng)驗，對創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療器械與高值耗材、疫苗等行業(yè)有深入的研究。
白玉
(文中觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。)
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