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中新經(jīng)緯12月8日電 題：11月房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品審批明顯提速

作者 丁祖昱 易居企業(yè)集團(tuán)首席執(zhí)行官

在經(jīng)歷了9月、10月的斷檔期之后，11月以來(lái)，上交所和深交所對(duì)房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的審批速度明顯加快。

圖：2021年6-11月房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品審批情況(單位：億元)

數(shù)據(jù)來(lái)源：CNABS，CRIC整理

中國(guó)資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“CNABS”)的數(shù)據(jù)顯示，2021年6—10月，單月受理以及反饋的房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模主要集中在300億元左右，但進(jìn)入11月，相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模飆升至2147億元。其中，有23只共約674億元資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，在受理后的當(dāng)月即獲得通過(guò)或者得到反饋意見(jiàn)。

資產(chǎn)證券化以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來(lái)的預(yù)期收益為保證，通過(guò)在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)募集資金。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的背后是經(jīng)過(guò)評(píng)估、能穩(wěn)定獲得現(xiàn)金流的底層資產(chǎn)，因其融資成本較低，在行業(yè)內(nèi)即便是自身融資能力較強(qiáng)的房企也更傾向于使用這種融資模式。

2021年1—7月，房地產(chǎn)行業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行一直還較為活躍，但自8月份開(kāi)始，相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模明顯減少，甚至到9月、10月，還出現(xiàn)了斷檔的情況。這主要是因?yàn)樵凇胺孔〔怀础闭呦?，?月起，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)叫?；鹱庸緜浒阜康禺a(chǎn)供應(yīng)鏈類(lèi)產(chǎn)品，這在一定程度上影響了房企發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的熱情。

克而瑞研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自9月份以來(lái)，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品規(guī)模較大的企業(yè)主要以國(guó)企、央企為主，同時(shí)還囊括一部分商業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)模較大的民營(yíng)房企。其主因在于，資產(chǎn)證券化對(duì)發(fā)債主體的信用評(píng)級(jí)和底層資產(chǎn)要求相對(duì)較高，資產(chǎn)的地理位置、存續(xù)時(shí)間、持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力，以及可處置性等評(píng)估因素。因此，規(guī)模較大的國(guó)企、央企因融資能力優(yōu)勢(shì)更易獲得審批，而擁有良好存量資產(chǎn)的民營(yíng)房企也更具發(fā)行優(yōu)勢(shì)。

早在之前，行業(yè)的融資環(huán)境已出現(xiàn)“解凍”信號(hào)，隨著近日央行宣布降準(zhǔn)，房企的整體融資環(huán)境有望進(jìn)一步改善。我們預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)有可能會(huì)再度形成一波發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的高潮。(中新經(jīng)緯APP)

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