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中央經濟工作會議召開，A股有哪些投資機會？券商這樣說
中新經緯12月13日電 (董文博 楊思宇)12月8日至10日，中央經濟工作會議在北京舉行，總結2021年經濟工作，分析當前經濟形勢，部署2022年經濟工作。機構如何解讀？“V觀財報”梳理了20家券商的觀點。
釋放哪些重要信號？
中金公司：明年一季度或是政策密集發(fā)力期
本次中央經濟工作會議傳遞出了清晰的穩(wěn)增長信號。本輪穩(wěn)增長政策的最大特點，就是要將逆周期政策(穩(wěn)增長)與跨周期政策(調結構)進行有機結合，因此需要中央與地方、以及各個部門之間的協調合作，進退有度。明年一季度或是政策的密集發(fā)力期，屆時可能將看到財政政策、貨幣政策、行業(yè)政策的協調配合，共同推進穩(wěn)增長目標落地。
國海證券：總量政策制定仍“以我為主”
中央經濟工作會議首次提出經濟發(fā)展面臨“需求收縮、供給沖擊以及預期轉弱”三大問題，2022年穩(wěn)增長必要性凸顯。對比此前發(fā)布的三季度貨政報告中對外部環(huán)境的不確定性增加不少筆墨，本次會議聚焦國內經濟風險的闡述，意味著總量政策制定仍“以我為主”，當前國外環(huán)境對我國經濟發(fā)展及政策的制約可能更多體現在“超寬松貨幣政策的加速退出對于我國貨幣政策空間的掣肘”。
華泰證券：穩(wěn)增長措施可能進一步豐富
從中央經濟工作會議至明年春季，可能是穩(wěn)增長政策在力度和執(zhí)行上逐漸“加力、增效”的時間窗口，期間穩(wěn)增長措施可能進一步豐富，包括支持消費的專項補貼(電動車、家電、農業(yè)電氣化等)。隨著穩(wěn)增長政策生效，GDP環(huán)比增速有望于明年一季度見底、同比增速則有望于二季度回升。
中泰證券：宏觀政策調節(jié)力度有望加大
就本次中央經濟工作會議的解讀而言，“穩(wěn)字當頭”下宏觀政策調節(jié)力度有望加大，財政政策發(fā)力的預期下基建投資的刺激空間打開，貨幣政策再次明確支持中小微企業(yè)、綠色企業(yè)的定向寬松的態(tài)度。同時，再次表態(tài)對“雙碳”的統(tǒng)籌部署，避免運動式減碳；“房住不炒”仍然是地產調控的總基調，但保障性租賃住房投資或是結構性發(fā)力點。
西南證券：今年蓄力的財政明年可能會有所加力
預計2022年財政支出進度加快，適度超前開展基礎設施投資，遏制新增隱性債務，明年融資平臺將繼續(xù)從嚴監(jiān)管，全域無隱性債務試點范圍可能會擴大。2022年財政與貨幣的協調性會更好，財政積極定調，加快支出之下，貨幣政策大幅度收緊的可能性較小，同時將跨周期與逆周期結合也意味著在經濟下行壓力加大的時候，政策的托底力度將會調升，今年蓄力的財政明年可能會有所加力。
安信證券：貨幣政策存在進一步寬松可能
本次會議“穩(wěn)增長”目標再度強化。財政政策總量預計變化不大，注重政策節(jié)奏和結構。信用政策方向已經從穩(wěn)轉寬，但堅持“高質量發(fā)展”，跨周期和逆周期宏觀調控有機結合使得結構性寬信用概率較高，但經濟大概率是托而不舉，預計寬信用有度。貨幣政策方面，延續(xù)“保持流動性合理充?！?，加大對實體經濟的支持，加強與其他政策協調聯動，貨幣政策存在進一步寬松的可能。
東方證券：“寬信用”和“寬貨幣”有望并舉
今年中央首次提出經濟面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，從政策應對來看，同樣涵蓋需求、供給、預期三大方面。
穩(wěn)定預期方面，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，“寬信用”和“寬貨幣”有望并舉。引導需求方面，主要是著力暢通國民經濟循環(huán)，隨著宏觀經濟修復，消費需求有望出現穩(wěn)步的回升。保障供給方面，目前能源是企業(yè)成本較大壓力項，因此“立足以煤為主的基本國情，抓好煤炭清潔高效利用，增加新能源消納能力，推動煤炭和新能源優(yōu)化組合”的表述，疊加PPI增速逐步回落，有望降低企業(yè)成本。
東莞證券：明確穩(wěn)增長信號，明年政策發(fā)力將前置
明年政策有望積極應對，發(fā)力或適度靠前。會議明確了2022年經濟工作七大方面，涉及宏觀政策、微觀政策、結構政策、科技政策、改革開放政策、區(qū)域政策、社會政策等。特別是從近期央行降準政策推出來看，顯示出國內政策正積極應對經濟階段性走弱局面，預計明年政策支持經濟力度有望延續(xù)，特別是時間點上有望適度提前，上半年將是積極政策推進的重要時間窗口。
申萬宏源：國企改革或迎大年，防止資本野蠻生長
微觀政策注重規(guī)則公平，以提振市場主體信心，防范預期轉弱。會議提出“毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經濟”，在改革領域更關注國企和自然壟斷領域。對資本的監(jiān)管方面，會議提出“防止資本野蠻生長”，同時要求“毫不動搖鼓勵、支持、引導非公有制經濟發(fā)展”，充分顯示出對當前部分領域民間資本野蠻生長、執(zhí)著于形成不正當壟斷地位、威脅數據安全等不規(guī)范的經濟行為的高度警惕。
民生證券：資本市場改革進程持續(xù)加快
從中央經濟工作會議提到的全面注冊制，結合12月3-5日密集出臺的改革政策(險資參與融券業(yè)務、推出個股期權、優(yōu)化證券賬戶管理等)，能夠看到我國資本市場改革的進程持續(xù)加快，擴大金融開放、與國際成熟資本市場接軌，將是金融改革的重要方向，有望推動市場長期健康向上發(fā)展。
資料圖 中新經緯 攝A股蘊含哪些投資機會？
中信證券：增量資金接力，藍籌行情延續(xù)
中央穩(wěn)增長的政策定調和未來的政策合力將推動經濟恢復超預期，密集的政策落地和數據披露將明顯提振市場信心，寬裕的市場流動性支持增量資金接力，機構資金主導的跨年藍籌行情預計將延續(xù)數月。
市場結構上的高低切換仍將繼續(xù)，配置上依然建議堅定圍繞“三個低位”布局，把握持續(xù)數月的跨年藍籌行情。重點關注：1)基本面預期仍處于低位的品種，關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造；2)估值仍處于相對低位的品種；3)調整后股價處于相對低位的高景氣品種。
國泰君安：政策不確定性落地，跨年行情延續(xù)
經濟不確定性降低，風險評價下行、風險偏好抬升，助力跨年行情。本次會議的核心邊際在于穩(wěn)經濟，按照穩(wěn)增長的發(fā)力先后順序，以及悲觀預期的修正幅度，推薦：1)消費：加速邁出預期底部，推薦業(yè)績有支撐且負面預期淡化的白酒、生豬、家電、家具以及社服/旅游等方向；2)金融：券商、銀行；3)科技制造：消費電子與半導體；4)新能源：光伏、新能源車等高景氣方向。
粵開證券：A股有望迎來“翹尾行情”
中央經濟工作會議定調：當前我國經濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。展望后市，A股市場仍有望在政策+流動性+經濟數據邊際改善的多重預期之下迎來“翹尾行情”。在此背景下，近期有兩個投資方向：一是業(yè)績預期改善帶來的機會，二是繼續(xù)追逐高景氣確定性。
光大證券：關注專精特新、消費回歸等
預計明年穩(wěn)經濟的政策將增多，財政政策相對積極，基建發(fā)力適度超前，貨幣政策也將更為靈活。除了總量層面外，經濟工作會議中對部分產業(yè)方向的論述或相對最為值得關注，其中包括專精特新、消費回歸、碳達峰碳中和、反壟斷等。
配置方向建議關注兩條主線，主線一是消費板塊，建議關注食品飲料、醫(yī)藥、家電、汽車等；主線二是穩(wěn)增長板塊，建議關注建筑建材等，家電、汽車等行業(yè)或也更為值得關注。
華西證券：政策“穩(wěn)”，跨年行情延續(xù)
“穩(wěn)”是中央經濟工作會議的關鍵詞。在當前企業(yè)盈利數據的真空期，“流動性寬松+穩(wěn)增長政策發(fā)力”成為A股演繹“跨年行情”的驅動力，后續(xù)逆周期、跨周期政策發(fā)力托底經濟，同時市場風險偏好有望抬升。維持一直以來的看好A股觀點，單就12月份來講，A股有望延續(xù)跨年行情，板塊、個股上不追高不殺跌。
具體到行業(yè)配置上，三條投資主線：1)新能源(車)(智能電網、儲能、風能、光伏等)；2)消費升級相關，食品飲料、醫(yī)藥等；3)受益于“因城施策”地產政策邊際變化的“房地產”板塊，個股上聚焦在市場份額提升的央企。
中信建投：四季度至明年一季度是地產板塊最佳配置窗口
明年宏觀政策求穩(wěn)，房地產行業(yè)作為宏觀經濟重要部門，涉及產業(yè)鏈上下游、就業(yè)等，穩(wěn)定房地產行業(yè)有助于穩(wěn)定宏觀經濟和就業(yè)，因此對于房地產行業(yè)，明年總體政策環(huán)境將會偏暖。本輪行情結構分化特征將更為顯著，部分優(yōu)質公司將脫穎而出，對于開發(fā)商板塊，繼續(xù)推薦高信用開發(fā)商，尤其是央企；對于滿足多層次住房需求的相關企業(yè)，看好長租領域深入布局的房企。
國聯證券：布局科技、產業(yè)鏈安全等主線
根據中央經濟工作會議報告內容，建議重點關注以下四條主線：一是科技和成長主線，如新基建、專精特新、新能源等低碳經濟、數字化、知識產權等成長板塊機會；二是產業(yè)鏈安全方面，如油服、農機、種業(yè)等；三是穩(wěn)增長下的內需相關行業(yè)，如汽車、家電等；四是改革主線，如國企改革、資本市場改革和國防軍工行業(yè)等的科研院所改革等相關機會。
平安證券：穩(wěn)增長政策加碼利好房地產、金融、消費等板塊
短期來看，穩(wěn)增長政策加碼利好房地產、金融、消費等板塊的修復。房地產約束政策的邊際緩和貨幣政策的邊際寬松有望帶來相關的房地產、銀行、非銀金融等價值板塊估值修復的機會；在實施好擴大內需戰(zhàn)略的背景下，可以關注前期已經過部分調整的消費、基建等板塊的修復機會。
浙商證券：關注以專精特新和半導體為代表的強鏈補鏈
從策略角度，如何看中央經濟工作會議對A股影響？綜合產業(yè)景氣、估值水平、基金持倉等因素，成長新風口關注以專精特新和半導體為代表的強鏈補鏈。
一是穩(wěn)增長鏈接棒：經歷了白酒修復和成長領漲后，行情迎來第三個節(jié)點，即低估值將隨著穩(wěn)增長發(fā)力開始接棒，關注銀行、券商、地產鏈等。二是明年收益研判：展望2022年，上證指數大概率從2021年的底部區(qū)域更上層樓。三是關注成長分化：成長內部大幅分化是常態(tài)化現象，歲末年初結構牛市往往會切換。
興業(yè)證券：中央經濟工作會議助推四大主線
寬貨幣的同時，階段性邊際“寬信用”預期正在提升，持續(xù)推動大小共振的指數行情，跨年行情已經展開。中央經濟工作會議助推跨年行情四大主線：1)關注券商這個跨年行情演繹的重要載體；2)受益于穩(wěn)增長預期，同時低估值修復的新老基建、地產等板塊；3)雙碳相關的新能源和煤炭板塊；4)以“小高新”為代表的科創(chuàng)成長板塊。(中新經緯APP)
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