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雍禾醫(yī)療上市首日收漲5.06% 近三年凈利潤坐“過山車”
中新經(jīng)緯12月13日電 (王玉玲)13日，雍禾醫(yī)療集團有限公司(下稱雍禾醫(yī)療)在港交所上市，每股發(fā)行價15.80港元，開盤跌0.25%后股價走高，盤中觸及每股18.28港元，漲15.70%，后漲幅收窄，截至當日收盤，報每股16.60港元，漲5.06%。
招股書顯示，雍禾醫(yī)療創(chuàng)建于1999年，主要提供植發(fā)醫(yī)療和醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)，2021年6月17日，雍禾醫(yī)療向港交所主板提交上市申請。
據(jù)央視新聞報道，國家衛(wèi)健委在2019年發(fā)布調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國超2.5億人受脫發(fā)困擾，平均每6個人當中就有1人脫發(fā)。同時，脫發(fā)正呈現(xiàn)出年輕化的趨勢。為了拯救“禿發(fā)情況”，植發(fā)“百億市場”誕生。據(jù)弗若斯特沙利文資料，2020年中國植發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場達134億元，以年復(fù)合增長率18.9%計算，2030年將增至756億元。
據(jù)弗若斯特沙利文資料，雍禾醫(yī)療在中國植發(fā)醫(yī)療服務(wù)以及醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)市場為最大服務(wù)提供商，市場占有率為10.5%、4.3%。
中信建投證券發(fā)布研報顯示，中國植發(fā)行業(yè)龍頭行業(yè)集中度較低，按照收入口徑統(tǒng)計的CR4市占率約24%，雍禾醫(yī)療、碧蓮盛、大麥微針、新生植發(fā)合計擁有超過150家機構(gòu)。根據(jù)招股書，截至2021年6月，雍禾醫(yī)療運營中的醫(yī)療機構(gòu)數(shù)目為52家，以華東為優(yōu)勢地區(qū)。
占據(jù)“行業(yè)龍頭”的雍禾醫(yī)療近年營業(yè)收入快速增長，Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年、2020年、2021年上半年，雍禾醫(yī)療營業(yè)收入分別為9.35億元、12.24億元、16.39億元和10.55億元，2021年上半年營業(yè)收入同比增長75.28%。
根據(jù)招股書，截至2021年6月，雍禾醫(yī)療整體毛利率為73.6%，醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)毛利率從2020年57.9%增長至77.8%。對于毛利率大幅增長，雍禾醫(yī)療在招股書中回應(yīng)稱，是由于開展醫(yī)療養(yǎng)固服務(wù)分部的業(yè)務(wù)與植發(fā)服務(wù)增長相對應(yīng)的規(guī)模效應(yīng)。
值得注意的是，雖然營收快速增長，但雍禾醫(yī)療扣非歸母凈利潤卻呈現(xiàn)“過山車”，2019年扣非歸母凈利潤為0.36億元，同比降低36.81%，2020年又同比暴漲354.61%，達到1.64億元，隨后同比降低51.13%，2021年上半年扣非歸母凈利潤為0.34億元。
對此，雍禾醫(yī)療在招股書中表示，凈利潤減少主要由于銷售和營銷開支以及一般行政開支增加。中新經(jīng)緯注意到，雍禾醫(yī)療的銷售及營銷開支遠高于研發(fā)投入。根據(jù)招股書，雍禾醫(yī)療研發(fā)投入不足1%，而2018年、2019年、2020年、2021年前6月，雍禾醫(yī)療產(chǎn)生的銷售及營銷開支分別為4.64億、6.5億、7.8億和5.78億，占比分別為49.6%、53.1%、47.6%和54.9%。(中新經(jīng)緯APP)
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