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梅林：2021年創(chuàng)投環(huán)境兩大要素發(fā)生劇變
中新經(jīng)緯12月16日電 題：2021年創(chuàng)投環(huán)境兩大要素發(fā)生劇變
作者 梅林 泰合資本合伙人
2021年是相當(dāng)特殊的一年，可以說是過去十年甚至更長周期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)折的一年。
第一，中國所有上市公司(包括A股、美股、港股)的市值前十名排行榜里，歷史性地出現(xiàn)了一家經(jīng)常被市場提及的新公司。往年這個名單里的公司包括了大型銀行、互聯(lián)網(wǎng)巨頭等等。但在今年，這個榜單第一次出現(xiàn)了一家制造業(yè)民營企業(yè)的身影——寧德時代，這是一個標(biāo)志性的事件。
第二，在一級市場融資金額排行前100的融資事件中，第二產(chǎn)業(yè)科技公司的占比快速上升。每年年底，我們都會統(tǒng)計當(dāng)年一級市場融資金額排行前100的融資事件。我們發(fā)現(xiàn)第二產(chǎn)業(yè)科技公司，在五年之前的占比只有10%多一點，但在2021年(截至目前)的數(shù)據(jù)中，占比已經(jīng)快速上升至30%，考慮到其融資階段整體偏早期，這是一個非常驚人的數(shù)字。
第三，在這排名前100的融資事件背后，有一類出資方正在從參與者轉(zhuǎn)為市場的主力。我們統(tǒng)計，在今年一級市場排名前100的融資事件中，“國家隊”基金(包括各種地方政府的基金等)的參與度已經(jīng)從十年前的不足10%，快速增長到了將近30%。
我只列舉了我們觀察到的三個數(shù)字，但這些數(shù)字背后所蘊(yùn)含的歷史性變遷可能大家已經(jīng)有了一些感覺。為什么我們判斷2021年是過去十年甚至更長周期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)折的一年？因為我們所處的創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境中最重要的兩個要素——資產(chǎn)和資本正在發(fā)生歷史性的劇變。這種劇變既是我們產(chǎn)業(yè)發(fā)展變遷的必然結(jié)果，也是百年未有之大變局下我們國家自主道路選擇的必然結(jié)果。今天，站在這個歷史性的節(jié)點，我們可以說未來十年正面臨史無前例的機(jī)會。
2021年，無論是創(chuàng)業(yè)還是投資，在這個時點過后，有的人會繼續(xù)跟上，有的人可能會掉隊。當(dāng)然，和歷史上每一個經(jīng)歷巨大變革的年份一樣，在新的時代性、結(jié)構(gòu)性機(jī)會之下，肯定會有新一代玩家崛起。是否能理解并順應(yīng)這些變化，可能是最關(guān)鍵的分水嶺。
在一個變化如此劇烈的時間點進(jìn)行融資注定是件復(fù)雜的、不容易的事情。其實，不管外界環(huán)境如何變化，比如過往2015年、2018年也有小周期，但融資的核心是永遠(yuǎn)不變的——匹配，創(chuàng)業(yè)者要考慮的就是怎么給自己的公司匹配到最合適的資金。因此，我們提出以下幾點建議，希望對創(chuàng)業(yè)者有所幫助。包含三個方向：融資方法的匹配、語言體系的匹配、資金屬性的匹配。
1、融資方法的匹配
關(guān)于融資方法，我們今年最直接的體驗就是：務(wù)必不要低估一級市場的復(fù)雜度，也務(wù)必不要低估一級市場風(fēng)向的變化之迅速。
我們過往的融資中，有時候會憑經(jīng)驗推測多少個TS(投資意向書)算是安全的，比如10個TS在很多公司看來已經(jīng)很安全了。但今天我們實際看到的情況是，多少個TS都不安全，很有可能今天有10個TS，明天一個機(jī)構(gòu)退出之后，剩下9個也退出了。
所以，由于資本的退出路徑發(fā)生轉(zhuǎn)移、一級市場呈現(xiàn)出許多二級市場的交易特征，相應(yīng)地，企業(yè)的融資方法也應(yīng)當(dāng)發(fā)生變化，很多大家熟悉的融資環(huán)節(jié)和流程，都應(yīng)該重新思考其合理性。
2、語言體系的匹配
第二個話題是關(guān)于語言體系的匹配。在投資賽道上，今年出現(xiàn)了二極分化，有的賽道已經(jīng)有投資人戰(zhàn)略性放棄了，完全不看；有的賽道投資人還看，但是會特別關(guān)注確定性，比如上市的確定性、盈利的確定性；有的賽道就是投資人往里扎，看一下方向好、團(tuán)隊可以就好。
所以，我們的建議是，對創(chuàng)業(yè)者來說，一定要理性評估自己所處賽道今天的階段，以及理性評估投資人是怎么看待這個賽道的。
3、資金屬性的匹配
我們認(rèn)為這一點對創(chuàng)業(yè)者來說是特別重要的。
資金和資金之間是有非常大的差別的。坦率來說，有的賽道現(xiàn)在可能不一定需要這么多資金，但因為賽道太火了，所以投資人們害怕錯過，創(chuàng)始人會接到很多很多的橄欖枝，每個橄欖枝的類型和資金屬性也不一樣，那么創(chuàng)業(yè)者到底該選擇什么類型的資金？我們的建議是，在市場越是火熱的情況下，創(chuàng)始人越要理性，要在自己的公司和資金的屬性之間做好匹配。(中新經(jīng)緯APP)
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