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中新經(jīng)緯12月28日電 題：2022年投資機(jī)會(huì)或在綠色能源新基建等行業(yè)

作者 黃偉 諾德基金投資經(jīng)理

近期，受益于政策的密集出臺(tái)，2022年經(jīng)濟(jì)工作將循著“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”發(fā)展。經(jīng)濟(jì)的托底對(duì)上市公司盈利的增長(zhǎng)也形成了支持，不過(guò)需要注意的是，2022年上市公司總體盈利增速恐難以維持2021年的高增速，大概率只能實(shí)現(xiàn)小幅度的增長(zhǎng)。

從歷次降息周期內(nèi)首次降息后的各行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)上來(lái)看，降息三個(gè)月后，醫(yī)藥生物、電子和傳媒等成長(zhǎng)性較強(qiáng)的行業(yè)漲幅居首，而像金融、地產(chǎn)和周期板塊表現(xiàn)相對(duì)不佳，消費(fèi)類板塊漲幅適中。但歷史很少簡(jiǎn)單重復(fù)，從2022年的基本面來(lái)看，投資機(jī)會(huì)可能在以下幾個(gè)行業(yè)：

首先是綠色能源新基建相關(guān)的投資機(jī)會(huì)。綠色能源新基建，一方面是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的措施，另一方面也是穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵一步，可以對(duì)沖傳統(tǒng)基建和房地產(chǎn)投資增速的下滑。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制，創(chuàng)造條件盡早實(shí)現(xiàn)能耗“雙控”向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變。這推動(dòng)中國(guó)能源管理體系向更符合“雙碳”目標(biāo)實(shí)施的方向邁進(jìn)。

其次，由于需求趨弱，大多數(shù)原材料的價(jià)格已然見(jiàn)頂，或帶動(dòng)PPI回落而CPI溫和上行。PPI回落將導(dǎo)致上游行業(yè)利潤(rùn)增速下行，而中游行業(yè)總體受益。譬如，2021年受原材料上漲影響而毛利率壓縮的機(jī)械制造行業(yè)2022年利潤(rùn)率預(yù)計(jì)會(huì)普遍修復(fù)，如果所在產(chǎn)業(yè)鏈下游的需求還是高景氣的話那就有雙重利好。另一方面，CPI上行顯然是利好食品飲料行業(yè)。如果有擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)的實(shí)質(zhì)舉措落地，食品飲料行業(yè)可能會(huì)有疊加利好。

再次，共同富裕方面，需要重點(diǎn)關(guān)注即將出臺(tái)的“促進(jìn)共同富裕行動(dòng)綱要”，尤其是各類定量指標(biāo)，以及相關(guān)受益板塊的投資機(jī)會(huì)。

最后談?wù)剬?duì)2021-2022年持續(xù)高景氣、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)快但估值較貴的行業(yè)與公司的看法。最典型的是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。加速新能源汽車的推廣和占比是中國(guó)乃至全球?qū)崿F(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要舉措。這個(gè)趨勢(shì)已經(jīng)明確，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是各個(gè)環(huán)節(jié)的領(lǐng)先企業(yè)可能受益。不過(guò)，如果股價(jià)估值很貴，說(shuō)明股價(jià)蘊(yùn)含的預(yù)期盈利增速也很高，一旦出現(xiàn)增速不達(dá)預(yù)期，哪怕只是階段性，股價(jià)會(huì)很容易出現(xiàn)較大向下調(diào)整。這些對(duì)預(yù)期可能會(huì)產(chǎn)生干擾的潛在信息，包括車型不及客戶需求預(yù)期、新訂單增速不及投資者高預(yù)期、新技術(shù)路線可能侵蝕公司的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、甚至全球車企缺芯現(xiàn)象加劇等。尤其是2022年美國(guó)可能會(huì)加快縮減購(gòu)債計(jì)劃，并多次加息，這會(huì)導(dǎo)致全球流動(dòng)性的收緊，也會(huì)致使全球股票估值下行。有鑒于此，我們認(rèn)為2022年對(duì)高景氣(增速)高估值板塊的投資要比2021年更注重買入的位置。

總體來(lái)看，如果能在股價(jià)回調(diào)之后以相對(duì)合理的估值買入，這些持續(xù)高景氣但估值較貴的行業(yè)與公司依然是很好的投資選擇。除了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈、光伏風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈等都是值得持續(xù)關(guān)注的高景氣賽道。另外需要注意的是，汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的成長(zhǎng)股投資機(jī)會(huì)不僅只有新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，也包括汽車零部件產(chǎn)業(yè)鏈和智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈。汽車核心零部件產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)是中國(guó)“專精特新”制造崛起的一部分，而智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)瞧?尤其是電動(dòng)汽車)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的一個(gè)特征，涉及計(jì)算機(jī)軟件和電子等多個(gè)領(lǐng)域。(中新經(jīng)緯APP)

專家簡(jiǎn)介

黃偉，工商管理碩士。曾任職于華夏證券、上海證券、光大證券等；2007年加入諾德基金，現(xiàn)任諾德基金投資經(jīng)理。

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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