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溫彬：明年貨幣政策在穩(wěn)增長方面有很大空間
中新經(jīng)緯12月30日電 在12月30日舉行的中新財經(jīng)2021年會·線上云峰會上，民生銀行首席研究員溫彬表示，貨幣政策在明年穩(wěn)增長方面有很大的空間，應(yīng)該降“三率”：存款準(zhǔn)備金率、政策利率、匯率。
中新財經(jīng)2021年會由中國新聞社主辦，中國新聞網(wǎng)、中國新聞周刊、國是直通車、中新經(jīng)緯承辦，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院、清華大學(xué)中國發(fā)展規(guī)劃研究院、中國人民大學(xué)重陽金融研究院為智庫支持單位。
會上，溫彬表示，中央經(jīng)濟工作會議對當(dāng)前的形勢提出了需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，是非常準(zhǔn)確、客觀的判斷。這三者之間是有聯(lián)系的：由于需求下降，供給沖擊，所以導(dǎo)致一些生產(chǎn)主體、市場主體預(yù)期的轉(zhuǎn)弱；市場主體如果預(yù)期轉(zhuǎn)弱，未來沒有信心，又會形成需求減少，也會影響供給的產(chǎn)生。所以，要破解當(dāng)前面臨的三重壓力，要逐一去解決。
溫彬認(rèn)為，首先，信心預(yù)期是非常重要的。所以這次經(jīng)濟工作會議把五大理論和現(xiàn)實問題提出來，有助于從企業(yè)層面對未來樹立一個正確的認(rèn)識，對未來更加有信心，這是下個階段工作的前提和基礎(chǔ)。
第二，要解決供應(yīng)問題。今年以來大宗商品、原材料漲價對企業(yè)，特別中下游企業(yè)沖擊比較明顯，到明年仍要保供穩(wěn)價，包括電力能源供應(yīng)方面，只有這些穩(wěn)定，才能使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營更加穩(wěn)定，使整個經(jīng)濟更加暢通。
第三，需求仍然是現(xiàn)在要著力穩(wěn)定和擴大的問題。今年以來，對外出口形勢比較好，對經(jīng)濟的貢獻最近兩年都超過了20%以上，明年預(yù)期來看，由于基數(shù)原因等會有所減弱。但是，穩(wěn)外需、擴內(nèi)需是明年工作著力的基礎(chǔ)點，在外需方面仍然需要通過一些穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資的政策，使外需避免過度回弱，同時在內(nèi)需方面進一步挖掘市場潛力，使內(nèi)需發(fā)揮基礎(chǔ)性作用，使明年的經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。
展望2022年，溫彬認(rèn)為，預(yù)計明年中國經(jīng)濟從走勢上是前低后高，但是全年大概率會在5.5%-6%的區(qū)間。外部環(huán)境方面，可以用“分化”來概括，體現(xiàn)在三個方面：
第一，疫情防控。因為各個經(jīng)濟體疫苗獲得的數(shù)量、接種的比例不一樣，在一些新興市場或者發(fā)展中國家，可能明年仍然面臨著疫情防控更大的壓力。
第二，不同經(jīng)濟體的復(fù)蘇，經(jīng)濟恢復(fù)性增長力度也會不同?，F(xiàn)在來看，歐美發(fā)達國家因為疫苗接種、經(jīng)濟開放，使其經(jīng)濟現(xiàn)在呈比較活躍的態(tài)勢，在明年可能會出現(xiàn)發(fā)達國家和新興市場之間經(jīng)濟增速的分化。
第三，宏觀政策的變化。如果歐美國家經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，一些刺激政策可能退出，同時也看到一些新興市場已經(jīng)迫于貨幣貶值、資本外流的壓力，已經(jīng)開始加息。這會對明年全球經(jīng)濟的增長，特別是金融市場會帶來比較大的波動。
從信貸的角度，溫彬表示，貨幣政策在明年穩(wěn)增長方面有很大的空間，應(yīng)該降“三率”來穩(wěn)增長。
第一是存款準(zhǔn)備金率，盡管今年下半年降了兩次準(zhǔn)，但目前平均的法定存款準(zhǔn)備金率是8.4%，明年仍然有降準(zhǔn)的空間，同時也有必要。降準(zhǔn)是有助于優(yōu)化銀行的資金結(jié)構(gòu)，降低銀行的負(fù)債成本，進而可以鼓勵和引導(dǎo)金融機構(gòu)來降低實體經(jīng)濟融資成本。
第二是政策利率，目前來看，現(xiàn)在整個信貸市場、債券市場利率出現(xiàn)了下行趨勢，但是政策利率實際上從去年4月份貨幣政策正?；院螅恢北３植蛔?。如果要進一步引導(dǎo)金融實體經(jīng)濟降低融資成本的話，政策利率還是要有適度下調(diào)的必要和空間，使政策利率、債券市場、貨幣市場、信貸市場整個中樞要有所下移，所以明年在上半年降準(zhǔn)降息都還是有空間和必要的。
第三是匯率。人民幣是有很強的升值預(yù)期和韌性，目前情況下要增加人民幣的彈性，要防止人民幣單邊升值預(yù)期。所以適度、一定程度貶值會更健康，一方面有利于增強匯率的彈性，同時更重要的是對于實體經(jīng)濟的穩(wěn)定、中小企業(yè)的穩(wěn)定和出口會發(fā)揮積極的作用。
溫彬強調(diào)，對于整個實體經(jīng)濟融資成本下降，不僅僅是貨幣政策單方面的，更多還是要體現(xiàn)在傳導(dǎo)的過程中，商業(yè)銀行要扶持實體經(jīng)濟，一些費用的減免還有擔(dān)保成本的下降，都會發(fā)揮最終降成本的效果。下一階段也需要銀行進一步利用數(shù)字化提高網(wǎng)絡(luò)化水平，更好地提供便捷的、網(wǎng)絡(luò)化的貸款，切實解決中小微企業(yè)融資難、融資貴，為明年經(jīng)濟平穩(wěn)增長創(chuàng)造一個好的貨幣信貸環(huán)境。(中新經(jīng)緯APP)
