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中新經(jīng)緯12月31日電 (高鉑寧)歲末年初之際，回望2021年的資本市場(chǎng)，改革發(fā)展步履不止，加快邁向高質(zhì)量發(fā)展的軌道。而展望2022年經(jīng)濟(jì)發(fā)展、投資環(huán)境，剛剛召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指明了方向，穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)。

2022年，宏觀經(jīng)濟(jì)的主旋律是什么？如何判斷資產(chǎn)配置方向與潛在風(fēng)險(xiǎn)？日前，中新經(jīng)緯專訪了申萬(wàn)宏源證券研究所首席宏觀分析師秦泰。

申萬(wàn)宏源證券研究所首席宏觀分析師秦泰。受訪者供圖

基于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的政策思路，秦泰分析認(rèn)為，2022年，中國(guó)流動(dòng)性環(huán)境仍然合理充裕，海外緊縮并不影響中國(guó)穩(wěn)定的格局，財(cái)政擴(kuò)張可能帶來(lái)增量積極作用。“在貨幣政策中性呵護(hù)、穩(wěn)地產(chǎn)以穩(wěn)內(nèi)需中樞等政策思路下，大國(guó)經(jīng)濟(jì)需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過(guò)程值得期待?！?/p>

具體來(lái)看，秦泰認(rèn)為，2022年的資產(chǎn)配置應(yīng)關(guān)注滯脹分野、內(nèi)需中樞、基建投資、貨幣環(huán)境等主要線索。

美歐國(guó)家的貨幣政策動(dòng)向一貫牽動(dòng)全球市場(chǎng)。秦泰指出，從宏觀經(jīng)濟(jì)滯脹分野來(lái)看，隨著疫情在海外的危機(jī)化正在深度重構(gòu)全球產(chǎn)業(yè)鏈格局，美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體“滯脹”弱復(fù)蘇格局進(jìn)一步凸顯，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的深層次弱點(diǎn)暴露，V型強(qiáng)勁復(fù)蘇的期待日漸落空，發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣財(cái)政政策開(kāi)始著手準(zhǔn)備共振式收縮。在這種條件下，預(yù)期2022年海外過(guò)熱需求將受到抑制，重歸供需低水平均衡。另一方面，海外的滯脹恰恰映照出中國(guó)供給之強(qiáng)韌，擴(kuò)大的外需缺口拉動(dòng)的出口高增長(zhǎng)，令中國(guó)連續(xù)兩年成為全球主要經(jīng)濟(jì)體中工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)最強(qiáng)的國(guó)家，2022年，中國(guó)需求側(cè)政策大有可為。

從內(nèi)需中樞來(lái)看，2022年，房地產(chǎn)市場(chǎng)可能進(jìn)一步修正，“融資呵護(hù)糾偏穩(wěn)預(yù)期”。秦泰告訴中新經(jīng)緯，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈牽一發(fā)而動(dòng)全身，在中國(guó)城鎮(zhèn)化仍持續(xù)推進(jìn)的階段，房地產(chǎn)是內(nèi)需增長(zhǎng)的壓艙石和核心中樞。“在2020年下半年到2021年上半年，中國(guó)內(nèi)需過(guò)度向地產(chǎn)需求傾斜的泡沫跡象已經(jīng)得到修正，融資劇烈收緊所導(dǎo)致的居民觀望和開(kāi)發(fā)商謹(jǐn)慎情緒已經(jīng)在2021年3季度形成明顯的經(jīng)濟(jì)下行拖累。近期，貨幣政策已經(jīng)開(kāi)始邊際轉(zhuǎn)向，地產(chǎn)融資呈現(xiàn)黎明曙光，預(yù)計(jì)2022年地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)進(jìn)一步收緊，將在穩(wěn)房?jī)r(jià)和穩(wěn)剛需之間形成新的微妙平衡?！?/p>

在基建投資方面，在“雙碳”目標(biāo)等政策的扶持下，秦泰預(yù)計(jì)2022年的廣義基建增速或?qū)⑿》?。具體來(lái)看，新能源發(fā)電體系建設(shè)將步入快車道，狹義基建則沒(méi)有重回泡沫化高增長(zhǎng)的政策環(huán)境，廣義基建投資增速或在2022年小幅抬升5個(gè)百分點(diǎn)左右至6.0%?！半p碳目標(biāo)是長(zhǎng)期戰(zhàn)略，既要實(shí)現(xiàn)制造業(yè)高級(jí)化又要在這一過(guò)程中實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，意味著達(dá)峰之前的戰(zhàn)略重點(diǎn)更關(guān)注能源體系的升級(jí)優(yōu)化和用能效率提升兩個(gè)方面，基建投資則是能源升級(jí)與財(cái)經(jīng)紀(jì)律的‘平衡木’?！鼻靥┛偨Y(jié)稱。

對(duì)于2022年的貨幣環(huán)境，秦泰預(yù)期將調(diào)整為“有溫度的中性”——降準(zhǔn)不降息。秦泰表示，貨幣政策的長(zhǎng)期中性并不等于持續(xù)的收緊，在當(dāng)前信用融資需求偏弱背景下，有溫度的貨幣中性有望給市場(chǎng)感受到自下而上的呵護(hù)；此外，從成本和效率的角度分析，當(dāng)前基礎(chǔ)貨幣投放已經(jīng)幾乎窮盡了全部空間，2022年降準(zhǔn)仍是必要性較高的合理選擇。(中新經(jīng)緯APP)

(文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。)

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